全球波动率数据及外汇综合报告：欧洲央行官员发表偏鸽派讲话，欧洲再度加息概率继续回落

GlobalVolatilityDataAndForeignCurrencyReport2023年10月11日星期三 欧洲央行官员发表偏鸽派讲话欧洲再度加息概率继续回落 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 宏观要闻分析： 越来越多联储官员转向鸽派，联储本轮加息周期结束概率大：继鹰派的洛根和美联储副主席杰斐逊发表偏鸽派讲话后，今年鹰派票委卡什卡利和明年票委博斯蒂克继续发表偏鸽派讲话，美联储再度加息预期继续降温，美元指数和美债收益率延续偏弱走势。具体来看，美联储博斯蒂克表示，认为美联储不需要再提高利率了，但如果前景发生变化，可能需要进一步加息。美联储卡什卡利表示，若经济更具韧性或不得不进一步加息；收益率的潜在上升可能意味着美联储不得不减少行动，但如果这是市场对美联储行动的预期，那美联储就坚持到底兑现。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储11月维持利率不变的概率为86.8%，加息25个基点的概率为13.2%；到12月维持利率不变的概率为72.9%，累计加息25个基点概率为25.0%。对于美联储而言，尽管美国就业市场表现依然较为强劲，但出现疲弱迹象，通胀因原油价格上涨和低基数效应而延续反弹行情，但非全面性上涨，核心通胀依然偏下行，美国经济虽有韧性但仍偏下行，美国高利率影响将会继续显现；越来越多的美联储官员转向鸽派，强调无需再度加息，市场预计美联储11月再度加息的预期降至15%，12月再度加息预期降至25%，美国通胀可能会延续一段时间反弹，但是我们认为美联储11月和12月再度加息可能性依然较小，美联储本轮加息周期已经结束；美联储最多是当前限制性利率水平持续时间将会延长，或延长至2024年三季度，三季度开启降息周期。 稀有贵金属研究中心：史家亮执业编号：Z0016243冯世佃执业编号：Z0015710 联系人：史家亮（Z0016243）TEL：010-68576175Email:shijialiang@foundersc.com 外汇数据分析与解读： 美元指数：美联储官员继续发表偏鸽派讲话利空美元指数，美元指数跌0.28%报105.77。美元指数本轮上涨行情接近尾声，后续或呈现高位震荡略偏弱走势，下方关注105阻力位，不排除跌破可能，上方突破107.35-107.8可能性小。欧元/美元，美元指数走弱利多欧元，欧元兑美元涨0.37%报1.0605。欧元前期因为经济偏弱、政策收紧接近尾声和美元表现偏强而表现偏弱，预计随着美指高位回落，欧元本轮下跌行情接近尾声，下方支撑位1.045有效，关注低吸机会。英镑/美元：美元指数走弱利多英镑，英镑兑美元涨0.37%报1.2285。英镑短期调整空间已经有限，随着美元指数本来上涨行情接近尾声，英镑本轮调整行情接近尾声，关注英镑底部企稳的低吸机会。美元/日元：美元指数和美债收益率走势偏弱利多日元，但是日本宽松政策利空日元，美元兑日元涨0.14%报148.71。美元兑日元近期将继续维持高位震荡行情，150是心理关口也是政策干预关键点预期，日元再度回到150上方，日本政府出台干预汇市可能性较大；故后市，日元在150附近可考虑做多。美元/离岸人民币：人民币近期走势趋稳，美元兑离岸人民币跌0.09%至7.2863。美元/人民币当前仍维持震荡行情，上方突破前高位置可能性小，随着美指高位回落预期出现，美元/人民币高位震荡运行后回落概率大；全球疫情发展节奏、中美基本面的变化趋势、两国货币政策分化，美元指数走势以及中美贸易关系，2023年人民币主运行区间为6.5-7.5。 一、全球波动率综合数据1 二、全球股市核心数据分析 三、全球核心股指波动率及标的走势分析 （一）美国主要股指波动率及标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 （二）欧洲主要股指波动率及标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 （三）亚洲主要股指波动率及标的走势分析 全球波动率数据及外汇综合报告 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 （四）综合波动率比较与分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 3欧洲综合波动率指数由欧元区斯托克50波动率指数、富时100波动率指数、德国DAX波动率指数和法国CAC波动率指数几何平均得到，用于反映欧元区股市的整体风险偏好和恐慌程度。 4亚洲综合波动率指数由香港恒生指数期权波动率指数、日经股票平均波动率指数、印度NSE波动率指数和沪深300股指历史波动率几何平均得到，用于反映亚洲股市的整体风险偏好和恐慌程度。 四、核心外汇波动率及标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 五、大宗商品波动率及标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 5商品指数，原名为“道琼斯-瑞银商品指数”，采用超额回报计算法，由22个实物商品的期货合约组成，反映标的商品期货价格变动的回报率。 6能源业分类指数，原名为“道琼斯-瑞银能源业分类指数”，由原油、取暖油、无铅汽油和天然气的期货合约组成，反映标的商品期货价格变动的回报率，以美元报价。 7贵金属分类指数，原名为“道琼斯-瑞银贵金属分类指数”，由黄金和白银的期货合约组成，反映标的商品期货价格变动的回报率，以美元报价。 8原名为“道琼斯-瑞银工业金属分类指数总回报”，该指数由铝、铜、镍和锌的长期期货合约组成，反映美元报价的完全担保的期货头寸的回报率。 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 六、MSCI国家波动率及标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 七、避险资产类波动率或标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、波动率说明 波动率是用来描述金融资产变动快慢的指标，是对资产收益率不确定性的衡量。对于期权而言，以下三个波动率受到广泛的关注。第一个就是历史波动率，它是根据标的资产价格在过去一段时间的历史数据计算得到；第二个是隐含波动率，它由期权市场数据以及期权定价模型反推得到；第三个就是波动率指数，它是根据方差互换原理并使用期权市场数据计算得到，代表了期权市场对标的资产在未来30天波动率的预期。 本波动率报告主要用于衡量市场风险偏好和市场恐慌情绪，通过市场风险偏好和市场恐慌情绪的变动来预测主要股指及大宗商品价格的走势。故本报告进行了波动率与标的联动分析，期望可以通过历史表现更好的预测未来走势。 本报告主要分为三部分，第一部分为分析要点，将宏观经济与全球主要股指及大宗商品标的及波动率相联系进行分析，确定全球主要股指及大宗商品标的及波动率走势之原因；第二部分为全球主要股指及大宗商品标的短期走势分析，明晰全球主要股指及大宗商品短期表现并进行短期走势分析；第三部分为全球主要股指及大宗商品历史走势，主要观察全球主要股指及大宗商品周期性表现，分析全球主要股指及大宗商品标的与波动率之间的关系，进而预测全球主要股指及大宗商品长期变动情况。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。