每周股票策略报告：中美第一阶段协议有进展，关注联储局官员演说
每周股票策略报告 2019年11月4日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 中美第一阶段协议有进展 关注联储局官员演说 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数27,1010.784.86国企指数10,6230.504.92创业板指数82-1.95-43.81上证综合指数2,958-0.7318.62沪深300指数3,9520.6631.28日经225指数22,851-0.0714.17道琼斯指数27,3470.9517.23标普500指数3,0670.9022.34纳斯达克指数8,3860.7326.39罗素2000指数1,5891.1117.85德国DAX指数12,9610.1522.75法国CAC指数5,7620.5521.80英国富时100指数7,302-0.398.54波罗的海指数1,697-5.8833.52预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数10.711.193.85国企指数8.341.103.96上证综合指数11.701.442.60MSCI中国指数12.321.642.35道琼斯指数18.454.042.35波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数12.3-6.18-51.61VHSI指数15.36-3.40-38.63外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数97.24-0.541.11欧元兑美元1.120.59-2.62英镑兑美元1.290.651.51美元兑人民币7.03-0.482.26美元兑日圆108.19-0.70-1.37利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债1.54-7.18-38.5810年期美国国债1.71-7.15-36.28三个月Shibor2.871.70-13.77三个月Libor1.89-2.32-32.67资料来源：彭博、西证证券经纪 香港股市上周上升，内地股市个别发展。物管及内房板块上周领涨大市，石油化工及铁路基建股则逆市下跌。恒生指数按周上升0.8%至27,101点，国企指数按周上升0.5%至10,623点，日均成交按周上升14.1%至796亿港元。上证综合指数按周下跌0.7%至2,958点，日均成交按周下跌1.5%至人民币4,293亿元。 中美第一阶段协议利好消息提振市场。中美贸易战消息上周反复，双方语调虽较为正面，但有报导指出两国对于农业协议的实际操作细节有分歧。上周五，中美贸易团队再度举行电话会议，其后新华社表示已达成原则上的共识，美方则表示在农业、货币及金融服务方面已差不多完成协议，知识产权亦有良好的进度。美国股市因此受刺激，亚洲股市今天早盘亦上升。由于智利总统取消举行APEC峰会，两国需寻找新契机完成第一阶段协议，消息指出特朗普希望在美农业重地艾奥瓦州签署协议。美国原定于12月15日再向中国制产品加征关税仍在谈判桌上。白宫顾问表示特朗普拥有取消关税的最后决策权，并称需要3阶段协议处理中美贸易问题。第一阶段协议目前较为乐观，因更难解决的议题将留在第二及三阶段磋商。 联储局上周减息但下月减息机率低。联储局宣布减息25个点子，符合预期，但主席鲍威尔暗示美国减息周期暂告一段落。目前市场预测联储局会在下月的议息会议中进一步减息25个点子的机率只有12.2%，在1月减息的机率则上升至34.4%。本周多位联储局官员将发表讲话，市场将注视他们对货币政策的观点。值得留意的是美国就业及消费数据较好，但制造业有萎缩迹象，而且未达通胀目标都左右联储局决策。本周美国将发布更多进出口、就业等经济数据。 脱欧限期延迟及提前大选。英国议会已确定会在12月12日举行大选，保守党及工党未公布竞选政纲。约翰逊已在保守党的竞选宣言中放弃硬脱欧。英伦银行周四议息。 恒指本周或继续上扬。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为10.7/8.3倍，与过去三年之平均估值11.0/8.0倍相若。中美或于本月达成首阶段贸易协议，恒指或上扬。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值11/04美国耐久财订单九月终值-1.10%-1.10%11/04美国耐久财(运输除外)九月终值-0.30%-0.30%11/04美国工厂订单九月-0.40%-0.10%11/05中国财新中国服务业采购经理人指数十月51.151.311/05美国贸易收支九月-$52.5b-$54.9b11/05美国Markit美国服务业采购经理人指数十月终值515111/05美国JOLTS职缺九月7088705111/05美国ISM非制造业指数十月53.452.611/06美国非农业生产力第三季初值0.90%2.30%11/06美国单位劳工成本第三季初值2.20%2.60%11/07美国首次申请失业救济金人数十一月二日215k218k11/07美国连续申请失业救济金人数十月廿六日1670k1690k11/07中国外汇存底十月$3099.0b$3092.4b11/08美国消费信贷九月$15.050b$17.901b11/08美国趸售存货(月比)九月终值-0.30%-0.30%11/08美国趸售交易销售(月比)九月0.20%0.00%11/08美国密西根大学市场气氛十一月初值95.595.511/08中国出口(年比)十月-4.50%-3.20%11/08中国进口(年比)十月-8.00%-8.50%11/08中国贸易收支十月$40.10b$39.65b11/08中国出口(年比)人民币十月-1.90%-0.70%11/08中国进口(年比)人民币十月-6.00%-6.20%11/08中国贸易收支(人民币)十月303.90b275.15b11/09中国CPI(年比)十月3.30%3.00%11/09中国PPI(年比)十月-1.50%-1.20%11/09中国社会融资(人民币)十月887.5b2270.0b11/09中国新人民币贷款十月800.0b1690.0b11/09中国货币供给M1年比十月3.80%3.40%11/09中国货币供给M2(年比)十月8.40%8.40%资料来源：彭博、西证证券经纪 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,3609.513.710.92.31.718.1 比亚迪1211 HK1,00736.839.532.41.60.43.1 广汽集团2238 HK8046.68.37.20.94.510.6 银行汇丰控股5 HK12,05310.810.610.70.96.78.4 建设银行939 HK15,7765.65.35.10.75.613.2 农业银行1288 HK11,3045.04.84.60.66.112.5 工商银行1398 HK20,1016.25.85.50.75.113.0 中国银行3988 HK9,4504.94.64.40.56.611.5 保险友邦保险1299 HK9,48443.519.117.02.51.714.7 中国平安2318 HK16,5899.89.39.32.22.925.9 中国人寿2628 HK5,76646.99.311.81.43.715.0 金融服务港交所388 HK3,09032.732.228.97.22.822.9 国泰君安2611 HK1,06916.79.99.00.83.77.7 中信证券6030 HK1,75016.712.211.11.03.27.8 房地产新鸿基16 HK3,44511.79.99.40.64.46.0 中国海外688 HK2,7177.36.05.10.94.414.7 领展823 HK1,79230.529.527.31.03.43.2 长实集团1113 HK2,02011.36.88.20.63.98.6 碧桂园2007 HK2,3616.15.14.51.46.029.0 万科企业2202 HK3,2388.37.06.01.64.723.8 中国恒大3333 HK2,5136.65.14.71.411.229.4 石油中石化386 HK5,4487.28.37.80.78.08.0 中石油857 HK7,0467.212.211.00.54.64.2 中海油883 HK5,2519.58.48.21.15.813.0 资源鞍钢股份347 HK2472.87.76.60.43.85.0 江西铜业358 HK31813.211.110.10.62.75.1 海螺水泥914 HK2,4887.46.97.41.74.726.1 中国神华1088 HK3,1706.26.56.80.86.412.8 中国铝业2600 HK397116.824.615.70.60.02.5 紫金矿业2899 HK62411.012.911.01.33.810.0 洛阳钼业3993 HK53610.624.518.71.22.14.6 铁路基建中国中铁390 HK1,1625.55.34.80.53.210.3 中国铁建1186 HK1,1656.25.24.70.62.910.9 中国中车1766 HK1,50713.510.59.11.03.69.6 中国交建1800 HK9664.14.23.80.44.610.4 资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK82224.019.518.74.53.823.8 万洲国际288 HK1,22416.513.411.51.84.514.8 华润啤酒291 HK1,30971.752.136.55.90.710.0 康师傅322 HK58719.520.018.12.63.813.4 恒安国际1044 HK65215.515.013.93.34.722.6 百威亚太1876 HK3,794n.a.50.838.93.20.89.1 蒙牛乳业2319 HK1,23335.623.823.83.70.914.9 医药保健石药集团1093 HK1,25737.427.822.76.31.223.8 国药控股1099 HK83712.311.710.31.52.614.2 中生制药1177 HK1,47534.039.733.73.90.610.5 复星医药2196 HK56921.715.213.41.62.010.5 非必须消费品创科实业669 HK1,12525.022.819.84.31.719.3 中升控股881 HK59214.612.510.42.51.621.4 海尔电器1169 HK62815.611.712.22.12.216.3 利福国际1212 HK1246.97.17.53.68.058.2 新秀丽1910 HK23110.912.911.31.43.611.9 普拉达1913 HK69146.540.042.72.52.69.0 周大福1929 HK70617.615.313.22.35.415.1 安踏体育2020 HK2,07545.032.425.99.21.131.1 高鑫零售6808 HK76424.225.123.02.91.611.0 澳门博彩银河娱乐27 HK2,34617.317.617.03.31.719.6 永利澳门1128 HK88813.916.214.580.35.9298.0 金沙中国1928 HK3,13419.319.017.28.95.147.2 电讯中国电信728 HK2,70310.811.110.30.73.76.3 中国联通762 HK2,37716.016.612.60.62.44.1 中国铁塔788 HK3,04570.351.834.51.51.02.9 中
