每周股票策略报告：联储局多个官员将发言 中国将公布9月制造业PMI

每周股票策略报告 2019年9月23日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 联储局多个官员将发言 中国将公布9月制造业PMI 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数26,436-3.352.28国企指数10,376-2.922.48创业板指数89-1.02-38.76上证综合指数3,006-0.8220.55沪深300指数3,936-0.9230.72日经225指数22,0790.4110.31道琼斯指数26,935-1.0515.47标普500指数2,992-0.5119.36纳斯达克指数8,118-0.7222.34罗素2000指数1,560-1.1615.66德国DAX指数12,4680.0018.08法国CAC指数5,6910.6220.29英国富时100指数7,345-0.319.17波罗的海指数2,131-7.8367.66预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数10.491.163.93国企指数8.211.084.02上证综合指数11.671.492.65MSCI中国指数12.321.612.35道琼斯指数17.814.042.37波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数15.3211.50-39.73VHSI指数18.572.65-25.81外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数98.510.262.43欧元兑美元1.10-0.51-3.92英镑兑美元1.25-0.18-2.16美元兑人民币7.090.173.09美元兑日圆107.56-0.49-1.94利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债1.60-8.60-36.2710年期美国国债1.72-9.19-35.87三个月Shibor2.710.09-18.49三个月Libor2.13-0.22-23.97资料来源：彭博、西证证券经纪 香港和内地股市上周下跌。中美副部级贸易战谈判未如预期般理想，加上沙地美国拉拢其他国家计划对伊朗进行经济性报复制裁，构成地缘政治动荡，恒生指数按周下跌3.4%至26,436点，国企指数按周下跌2.9%至10,376点，日均成交按周上升0.6%至748亿港元。石油股随油价上升逆市大涨，汽车股及中资券商下跌。上证综合指数按周下跌0.8%至3,006点，日均成交按周下跌14.0%至人民币5,325亿元。 关注中美贸易战发展及联储局官员发言。联储局上周宣布减息25点子符合预期，但点阵图显示年内将不会继续减息则与市场预期有明显落差。虽然市场预期年内再减息机会率有所下降，但市场仍然预期有超过65%机率再减息25点子。本周多位联储局官员将发表讲话，相信将左右市场对年内是否再减息25点提供线索。另一方面，虽然中美近期均有释放积极讯号，但中国经贸代表团突然取消访问美国农场，而特朗普又表示只要全面协议而非临时协议，贸易谈判发展相信也会左右联储局官员对减息之取态。从现状来看，我们认为联储局于10月不会宣布减息，而11月中APEC峰会将至为重要，中美关系如何变化将直接左右12月联储局议息决定。 中国制造业PMI将于国庆假期前公布。中国下周二起将开始为期连续七天之国庆假期，而下周一早上将公布9月官方及财新制造业PMI，两者近一年均介乎49%-51%之水平，但前者已连续4个月处于50%以下，但后者则连续2个月按月改善。另一方面，鉴于人民币贬值及旅客减少，香港零售及澳门博彩收入于国庆期间或面临重大压力。 油价或回落至沙地油田受袭前水平。油价上周暴涨，主要受惠于沙地油田受袭，市场担心供应收紧。然而，沙地表示本月底前可恢复正常产量，加上中美贸易谈判或再迎波折使油价回软，但市场担心美国加强制裁伊朗抵消前述之利淡因素。若地缘政治没有再升级，油价或进一步回落至沙地油地受袭前水平。 恒指本周交投或较冷清。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为10.5/8.2倍，与过去三年之平均估值11.0/8.0倍相若。国庆短期前夕交投或较冷清，恒指本周表现也预期较弱。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值09/23美国Markit美国制造业采购经理人指数九月初值50.450.309/23美国Markit美国服务业采购经理人指数九月初值51.550.709/24美国FHFA房价指数月比七月0.30%0.20%09/24美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(月比)(经季调)七月0.10%0.04%09/24美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(年比，未经季调)七月2.10%2.13%09/24美国标普CoreLogic凯斯席勒美国房价指数(年比，未经季调)七月2.90%3.13%09/24美国联准会里奇蒙分行制造业指数九月1109/24美国经济咨询委员会消费者信心九月133135.109/25美国新屋销售八月656k635k09/25美国新屋销售 (月比)八月3.30%-12.80%09/26香港出口(年比)八月-7.30%-5.70%09/26香港进口(年比)八月-11.20%-8.70%09/26香港贸易收支(港币)八月-33.9b-32.2b09/26美国GDP年化(季比)第二季2.00%2.00%09/26美国个人消费第二季4.70%4.70%09/26美国GDP价格指数第二季2.40%2.40%09/26美国个人消费支出核心指数(季比)第二季1.70%1.70%09/26美国进阶商品贸易余额八月-$73.5b-$72.3b09/26美国零售库存(月比)八月0.20%0.80%09/26美国趸售存货(月比)八月初值0.10%0.20%09/26美国首次申请失业救济金人数九月廿一日211k208k09/26美国连续申请失业救济金人数九月十四日1666k1661k09/26美国成屋待完成销售 (月比)八月0.90%-2.50%09/26美国堪萨斯城联邦制造业展望企业活动指数九月-4-609/27美国个人所得八月0.40%0.10%09/27美国耐久财订单八月初值-1.20%2.00%09/27美国个人支出八月0.30%0.60%09/27美国耐久财(运输除外)八月初值0.20%-0.40%09/27美国实质个人支出八月0.20%0.40%09/27美国资本财新订单非国防(飞机除外)八月初值0.00%0.20%09/27美国PCE平减指数(月比)八月0.10%0.20%09/27美国资本财销货非国防(飞机除外)八月初值0.20%-0.60%09/27美国PCE平减指数(年比)八月1.40%1.40%09/27美国PCE核心平减指数月比八月0.20%0.20%09/27美国PCE核心平减指数年比八月1.80%1.60%09/27美国密西根大学市场气氛九月终值92.19209/30美国MNI芝加哥采购经理人指数九月5050.409/30美国达拉斯联邦制造业展望企业活动指数九月1.52.709/30中国制造业PMI九月--49.509/30中国非制造业PMI九月--53.809/30中国财新中国制造业采购经理人指数九月--50.4资料来源：彭博、西证证券经纪 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,1878.412.29.72.01.918.5比亚迪1211 HK1,12741.736.530.71.80.54.4广汽集团2238 HK8136.77.56.80.94.711.6银行汇丰控股5 HK12,09410.910.710.60.96.78.4建设银行939 HK14,9265.45.14.80.65.913.1农业银行1288 HK10,8844.84.74.40.66.512.6工商银行1398 HK18,8185.95.65.30.75.513.0中国银行3988 HK9,1554.84.64.40.56.811.5保险友邦保险1299 HK9,12141.818.515.92.41.814.8中国平安2318 HK16,83610.19.99.62.22.824.7中国人寿2628 HK5,32543.810.511.61.33.413.4金融服务港交所388 HK2,89630.729.926.86.53.123.5国泰君安2611 HK1,13817.910.69.60.83.57.9中信证券6030 HK1,89318.313.412.21.03.18.0房地产新鸿基16 HK3,31811.39.49.00.64.66.1中国海外688 HK2,7617.56.15.20.94.415.0领展823 HK1,84831.330.127.71.03.43.2长实集团1113 HK2,01111.36.98.00.63.98.5碧桂园2007 HK2,1965.84.84.21.36.529.0万科企业2202 HK3,1708.26.96.01.55.023.8中国恒大3333 HK2,2695.54.54.11.313.130.8石油中石化386 HK5,7877.88.48.10.77.88.6中石油857 HK7,6147.612.211.40.64.54.6中海油883 HK5,61710.39.18.91.15.413.0资源鞍钢股份347 HK2873.38.27.00.53.45.4江西铜业358 HK32413.610.910.10.62.75.1海螺水泥914 HK2,4677.47.37.71.74.625.2中国神华1088 HK3,2306.46.97.00.85.912.5中国铝业2600 HK449133.825.816.90.60.03.0紫金矿业2899 HK65611.613.511.61.43.810.2洛阳钼业3993 HK57011.525.219.81.22.15.1铁路基建中国中铁390 HK1,1906.15.85.20.53.010.3中国铁建1186 HK1,2726.85.85.20.62.811.3中国中车1766 HK1,67615.211.510.11.13.59.7中国交建1800 HK1,0844.74.74.30.44.310.6资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK76022.418.317.64.24.023.8万洲国际288 HK1,04614.111.810.41.53.713.9华润啤酒291 HK1,35074.854.838.16.00.79.7康师傅322 HK62521.021.619.52.83.613.4恒安国际1044 HK61914.814.313.23.24.822.6蒙牛乳业2319 HK1,17834.423.922.83.61.014.9达利食品3799 HK70917.316.014.73.84.924.2医药保健石药集团1093 HK95928.921.817.94.71.623.3国药控股1099 HK81412.111.610.21.62.614.3中生制药1177 HK1,34431.337.131.53.60.710.2复星医药2196 HK59723.116.314.41.71.810.4非必须消费品创科实业669 HK98822.020.017.43.82.019.3中升控股881 HK56214.012.010.02.31.821.6海尔电器1169 HK56014.011.011.01.82.316.4利福国际1212 HK1256.96.86.93.58.159.9新秀丽1910 HK24811.713.812.11.