请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 基本面整体运行良好，稳增长提振市场信心 非金属类建材行业周报 2014年4月8日 关健鑫 建筑建材行业首席分析师 徐林锋 研究助理 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 基本面整体运行良好，稳增长提振市场信心 非金属建材行业周报 2014年4月8日  水泥行业：价升库降，基本面恢复良好。价格方面：4月4日，全国高标P.O42.5水泥均价为354元/吨，周环比持平，全国低标P.C32.5水泥均价为324元/吨，周环比上升0.73%；库存方面：目前全国水泥企业平均库存为69%，周环比下降1个百分点；成本方面：动力煤价格小幅上升；供给方面：本周暂无新开工和新投产的水泥产线。价格上涨区域：吉林长春、上海、江苏南京和云南昆明等地，除南京市场大幅上调30元/吨外，其他地区均是低标号袋装上调10元/吨；本周无明显价格下调区域。  玻璃行业：需求恢复缓慢，价格维持弱势。价格方面：4月4日，中国玻璃价格指数周环比下降0.91%至969.65；库存方面：全国320条浮法玻璃生产线存货为3201万重量箱，周环比上升4万重量箱，较2013年同期上升11.60%；生产线情况方面：浮法玻璃生产线总产能为全国320条浮法玻璃生产线总产能为118176万重量箱/年，周环比持平，较2013年同期增长11.46%；停产产能占比为17.22%，周环比持平。本周国内浮法玻璃市场总体较平稳，交投气氛较前期已有好转。但是房地产开工面积较少，国内终端需求恢复缓慢，加之深加工厂家订单量较去年同期明显减少，价格整体仍然偏弱。  建材行业一周市场表现：本周建材板块指数环比上升2.40%，跑赢沪深300指数0.85个百分点。从各子行业来看，耐火材料板块表现最好，其指数周环比上升3.73%，跑赢沪深300指数2.17个百分点；玻璃制造板块指数周环比下降0.75%，表现最差。  行业投资策略：水泥基本面运行良好，稳增长预期增强。李克强总理在国务院常务会议中提出要进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定由国家开发银行采取市场化方式发行住宅金融专项债券。会议同时确定了深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的五项政策措施。此外，中央整合保障房棚改三项资金 今年补助将达1158亿元。我们认为，政府小规模的稳增长刺激政策将释放对水泥及相关建材品种的消费需求，水泥行业基本面有望继续上行。我们维持对冀东水泥的“增持”评级，建议重点关注金隅股份、海螺水泥和江西水泥。新型建材将长期受益于绿色建筑势的发展。《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》中突出强调城镇化要体现生态文明、绿色、低碳、节约集约等要求。而保障房建设和棚户区改造作为新型城镇化的重要组成部分，势必要走可持续的发展道路，推行绿色建筑势在必行。我们维持对北新建材、太空板业 “买入”评级以及嘉寓股份的“增持”评级。  风险因素：行业周期风险，房地产调控风险，经济下滑风险。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 非金属类建材行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2013.4.1 建材行业相对沪深300表现 资料来源：wind 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 66 总市值（亿元） 3761 流通市值（亿元） 2686 信达覆盖家（只） 19 覆盖流通市值（亿元） 2053 资料来源：信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 关健鑫 行业分析师 执业编号：S1500512050001 联系电话：+86 10 63081092 邮 箱：guanjianxin@cindasc.com徐林锋 研究助理 联系电话：+86 10 63080935 邮 箱：xulinfeng@cindasc.com 相关研究 《旺季效应显现，行业景气提升》2013.4 《价格走势平稳，下游需求良好》2013.5 《淡季正常回落，投资价值显现》2013.6 《建材行业2013年中期投资策略：水泥淡季布局正当时，新型建材前景看好》2013.6 《行业持续回暖，估值有望修复》2013.8 《基本面向上叠加政策利好，期待旺季行情》2013.9 《供需改善助推基本面向上，关注优势区域》2013.10 《传统建材盈利回升，新型建材成长可期》2013.11 《建材行业2014年策略：传统建材仍处在调整期，看好高成长的新型建材》2013.12 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 水泥行业：价升库降，基本面恢复良好 ...................................................................................... 1 价格稳中有升 ............................................................................................................ 1 库存持续回落 ............................................................................................................ 3 动力煤价格小幅上升 .................................................................................................. 4 新增产能放缓 ............................................................................................................ 5 玻璃行业：需求恢复缓慢，价格维持弱势 ................................................................................... 6 价格走低 ................................................................................................................... 6 库存持续上升 ............................................................................................................ 7 停产比例暂稳 ............................................................................................................ 8 建材行业市场表现 ........................................................................................................................ 8 行业动态及公司要闻点评 ............................................................................................................. 9 行业动态 ................................................................................................................... 9 公司要闻 ................................................................................................................... 9 行业投资策略 ................................................................................................................................ 9 风险因素 ..................................................................................................................................... 10 表 目 录 表1：近期水泥新投产、新开工生产线情况 ........................................................................ 5 图 目 录 图 1：全国高低标水泥均价走势（单位：元/吨） ................................................................ 1 图 2：华北地区水泥价格走势（单位：元/吨） ................................................................... 2 图 3：东北地区水泥价格走势（单位：元/吨） ................................................................... 2 图 4：华东地区水泥价格走势（单位：元/吨） ................................................................... 2 图 5：中南地区水泥价格走势（单位：元/吨） ................................................................... 3 图 6：西南地区水泥价格走势（单位：元/吨） ................................................................... 3 图 7：西北地区水泥价格走势（单位：元/吨） ................................................................... 3 图 8：全国水泥企业库存情况（单位：%） ...........................