非金属建材行业4月投资策略：基本面运行良好，建议积极做多

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 建材 [Table_IndustryInfo] 非金属建材行业4月投资策略 超配 （维持评级） 2021年04月06日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 基本面运行良好，建议积极做多  3月市场回顾：市场震荡下行，行业逆势小幅上涨 3月份，市场呈现震荡下行走势，建材板块逆势实现小幅上涨0.12%，跑赢沪深300指数5.52个百分点，其中其他建材板块表现亮眼，单月板块上涨2.23%，跑赢沪深300指数7.66个百分点，水泥板块单月上涨0.23%，跑赢沪深300指数5.64个百分点，玻璃板块下跌10.43%，跑输沪深300指数5.03个百分点。  基建投资大幅回升，竣工施工支撑地产投资增长 在疫情低基数和下游积极复工的背景下，1-2月全国广义基建投资同比大幅增长34.92%，增速前五的地区分别为湖北、甘肃、江苏、江西、云南，可关注受去年疫情等因素影响，今年基建具备弹性的区域，以及基建结构化调整、优化情况。房地产在“三道红线”压力和近期频发的调控政策下，房企加速销售以促进回款，同时推动复工优先背景下，施工端和竣工端的持续回升，全年竣工端回暖有望延续。  旺季来临，各子板块景气提升 随着水泥旺季逐步开启，以及北方多地采暖季错峰生产的结束，预计4月份下游需求全面恢复至旺季水平，水泥价格仍有进一步上涨空间；玻璃下游订单需求仍然表现良好，随着社会库存逐渐去化，市场高景气度仍有望持续，价格将有望继续保持高位；玻纤整体仍呈现供需紧平衡状态，考虑到现阶段市场需求向好且库存持续低位，虽然部分产线陆续点火，局部供给有所增加但总体影响不大，玻纤整体景气度仍将持续。  4月组合推荐：中国巨石、坚朗五金、万年青、再升科技 近期，全国多数省市区均已公布全年重点项目规划情况，“两新一重”及存量项目建设仍将是今年基建投资方向的关注重点；房地产方面，尽管受“三道红线”政策影响，新开工、投资或存压力，竣工端因多年来积累的“新开工-竣工缺口”，预计仍有较强韧性，此外，疫情期间的宅居生活或将提振未来二次装修需求，而宏观层面的消费刺激政策将有望加速该部分需求的释放。水泥行业推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材；玻璃行业推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；玻纤行业推荐中国巨石、中材科技；其他建材推荐坚朗五金、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、帝欧家居、三棵树、再升科技、纳川股份。  风险提示：宏观经济超预期下滑；项目落地不及预期；疫情反复。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020A/E 2021E 2020A/E 2021E 600176 中国巨石 买入 19.56 68,505 0.69 1.40 28.4 14.0 002791 坚朗五金 买入 174.53 56,118 2.49 3.67 70.0 47.6 000789 万年青 买入 13.79 10,996 1.86 2.20 7.4 6.3 603601 再升科技 买入 11.20 8,058 0.51 0.59 21.9 19.1 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《非金属建材周报（21年第13周）：水泥开启大范围提价，中硼硅玻璃管供应紧张》 ——2021-03-30 《非金属建材周报（21年第12周）：水泥开启旺季提价，玻璃玻纤景气良好》 ——2021-03-22 《非金属建材周报（21年第11周）：水泥库存走低，玻璃玻纤景气良好》 ——2021-03-15 《非金属建材周报（21年第10周）：玻璃价格加速上行，玻纤中下游提货积极》 ——2021-03-09 《非金属建材周报（21年第9周）：沿江熟料第二轮上调，玻璃市场备货需求明显》 ——2021-03-01 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL： chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 联系人：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.6A/20J/20A/20O/20D/20F/21上证综指建材 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 3月市场回顾：市场震荡下行，行业逆势小幅上涨 ...................................................... 5 单月行业小幅上涨，其他建材表现突出 ............................................................... 5 年初至今小幅上涨，其他建材表现更优 ............................................................... 6 基建投资大幅回升，施工竣工支撑地产投资增长 ......................................................... 9 基建投资大幅回升，关注需求区域化和结构化调整 ............................................. 9 销售景气良好，施工竣工支撑地产投资增长 ...................................................... 10 旺季来临，各子板块景气提升 .................................................................................... 13 水泥：全国开启大范围提价，库存快速下行 ...................................................... 13 玻璃：价格保持上行趋势，阶段性社会库存增加 ............................................... 16 玻纤：景气度仍将持续，电子纱再次涨价超预期 ............................................... 17 3月投资组合回顾及4月组合推荐 ............................................................................. 18 旺季正式开启，关注低估值优质龙头 ......................................................................... 19 风险提示 .................................................................................................................... 20 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 24 分析师承诺 ................................................................................................................ 24 风险提示 .................................................................................................................... 24 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：3月建材各板块涨跌幅 ....................................................................................... 5 图2： 3月建材各细分子板块涨跌幅（%） ................................................................ 5 图3：申万一级行业3月份涨跌幅排名（%） .............................................................. 5 图4：建材板块3月涨跌幅（%）................................................................................ 6 图5：建材行业3月涨跌幅在全行业中排名 ................................................................. 6 图6：国信建材板块2021年年初至今涨跌幅（%） .................................................... 6 图7：申万一级行业年初至今涨跌幅排名（%） .......................................................... 7 图8：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） ............................................... 7 图9：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） ....................................................... 7 图10：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） ..................................................... 8 图11：年初至今建材各板块涨跌幅 ............................................................................. 8 图12：年初至今建材板块个股涨跌幅（%） ............................................................... 8 图13： 3月建材板块个股涨跌幅（%） ..................................................................... 8 图14：水泥板块PE Band .......................................................................................... 8 图15：水泥板块PB Band ......