非金属建材行业2014年4月报：稳增长提振预期,关注绩优品种

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 稳增长提振预期，关注绩优品种 非金属建材行业2014年4月报 2014年4月25日 关健鑫 建筑建材行业首席分析师 徐林锋 研究助理 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 稳增长提振预期，关注绩优品种 非金属建材行2014年4月报 2014年4月25日  水泥行业：价升库降，市场回暖。价格方面：4月18日，全国高标P.O42.5水泥均价为354元/吨，月环比上升0.38%，全国低标P.C32.5水泥均价为324元/吨，月环比上升0.94%；产量方面：1-3月全国水泥产量累计达4.47亿吨，同比增长4.00%；库存方面：目前全国水泥企业平均库存为68%，月环比下降4个百分点；成本方面：4月18日全国水泥煤炭价格差均值为297.39元/吨，月环比上升0.83%；需求方面：1-3月全国固定资产投累计投资完成6.83.万亿元，同比增长17.60%，增速有所放慢。  玻璃行业：需求逐步恢复，价格止跌回升。价格方面：截止到4月24日，中国玻璃价格指数为980.87，月环比下降1.22%，走势先抑后扬；产量方面：1-3月国内平板玻璃累计产量为20149万箱，同比上升1.70%，增速放缓；需求方面：2014年1-3月全国房地产累计开发投资完成额为15339亿元，同比增长16.80%，同期累计施工面积为547030万平方米，同比上升14.20%；1-3月，国内汽车累计销量为592.23万辆，同比增长9.18%。3月玻璃市场弱势由浅入深，厂家纷纷开会稳势，却因环保打压和下游房地产需求不济挺价无力，玻璃价格下挫。进入4月份，随着需求的季节性好转，以及宏观利好政策出台，玻璃市场整体稳中有涨，但由于目前经济继续下行概率增加，房地产政策尚未明朗，下游需求整体仍以平稳为主。  行业投资策略。水泥行业：基本面恢复良好，稳增长预期增强。随着下游需求的恢复，水泥价格整体保持稳步上升趋势。而国务院总理李克强近期多次在不同场合强调了稳增长的重要性，对市场信心提振明显。各地稳增长政策也在陆续出台，包括京津冀一体化建设、新疆打造丝绸之路经济带、晋陕豫黄河三角区合作等等。我们认为，政府小规模的稳增长刺激政策将释放对水泥及相关建材品种的消费需求，水泥行业基本面有望继续上行。我们维持对冀东水泥的“增持”评级，建议重点关注金隅股份、海螺水泥和江西水泥。新型建材：受益于绿色建筑推广，关注绩优品种。新城镇化建设中突出强调城镇化要体现生态文明、绿色、低碳、节约集约等要求，因而在未来的发展建设过程中势必要走可持续的发展道路，推行绿色建筑势在必行。此外，上市公司的年报基本披露完毕，业绩表现良好的企业如东方雨虹、北新建材以及伟星新材等都受到了市场较高的关注。我们维持对北新建材、东方雨虹的 “买入”评级以及嘉寓股份的“增持”评级。另外，我们建议关注城市管网建设重视提升带来的投资机会，重点关注纳川股份和伟星新材。  风险因素：行业周期风险，房地产调控风险，经济下滑风险。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 非金属类建材行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2014.4.14 建材行业相对沪深300表现 资料来源：wind 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 66 总市值（亿元） 3898 流通市值（亿元） 2723 信达覆盖家（只） 19 覆盖流通市值（亿元） 1971 资料来源：信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 关健鑫 行业分析师 执业编号：S1500512050001 联系电话：+86 10 63081092 邮 箱：guanjianxin@cindasc.com徐林锋 研究助理 联系电话：+86 10 63080935 邮 箱：xulinfeng@cindasc.com 相关研究 《旺季效应显现，行业景气提升》2013.4 《价格走势平稳，下游需求良好》2013.5 《淡季正常回落，投资价值显现》2013.6 《建材行业2013年中期投资策略：水泥淡季布局正当时，新型建材前景看好》2013.6 《行业持续回暖，估值有望修复》2013.8 《基本面向上叠加政策利好，期待旺季行情》2013.9 《供需改善助推基本面向上，关注优势区域》2013.10 《传统建材盈利回升，新型建材成长可期》2013.11 《建材行业2014年策略：传统建材仍处在调整期，看好高成长的新型建材》2013.12 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 建材行业市场表现 ........................................................................................................................ 1 水泥行业盈收增速维持高位 ........................................................................................ 1 玻璃行业 盈收增速下滑 ............................................................................................. 1 行业指数：水泥走强，玻璃小幅上涨 .......................................................................... 2 水泥行业：价升库降，市场回暖 .................................................................................................. 3 下游需求恢复良好，价格上扬 .................................................................................... 3 投资增速持续小幅回落，稳增长提振市场信心 ............................................................ 7 新增产能整体呈现回落态势 ........................................................................................ 9 玻璃行业：需求逐步恢复，价格止跌回升 ................................................................................. 10 玻璃价格先抑后扬 ................................................................................................... 10 玻璃产量增速放缓 ................................................................................................... 11 产能压力加剧 .......................................................................................................... 11 下游需求疲软，库存压力持续上升 ........................................................................... 12 行业动态及公司要闻点评 ........................................................................................................... 13 行业动态 ................................................................................................................. 13 公司要闻 ................................................................................................................. 14 行业投资策略 .............................................................................................................................. 15 风险因素 ..................................................................................................................................... 15 表 目 录 表1：近期水泥新投产、新开工生产线情况 ........................................................................ 9 表2：2006-2013年度新增熟料产能（单位：条、万吨） .................................................... 9 图 目 录 图 1：水泥行业累计销售收入和利润总额同比增长率情况 ................................................... 1 图 2：水泥行业盈利能力情况 ............................................................................................ 1 图 3：中国玻璃综合指数 ................................................................................................... 2 图 4：中国玻璃信心指数 ...................................................................................