食品饮料行业4月投资策略

宏信证券有限责任公司 热线电话：4008366366 1 2014年04月02日 食品饮料行业专题研究报告 证券研究报告/行业投资策略 食品饮料行业 2014年4月投资策略 跟随大市 投资要点： 行业指数相对表现 数据截止2014年03月31日 月度行业涨幅前5 简称 涨幅 最新价 皇台酒业 21.71% 8.69 佳隆股份 19.97% 8.77 百润股份 19.63% 17.92 五粮液 9.17% 16.67 啤酒花 6.60% 7.11 月度行业涨幅后5 简称 跌幅 最新价 汤臣倍健 -20.83% 60.41 麦趣尔 -17.40% 28.62 青青稞酒 -12.90% 16.40 双塔食品 -12.22% 13.14 中炬高新 -11.83% 9.47 分析师 阮明成 执业证书编号：S1330512070004 电话：028-86199481 邮箱：ruanmc@hxzb.cn  白酒：2014年3月31日,第90届全国糖酒商品交易会在成都世纪城新国际会展中心闭幕。从官方的统计来看，本届糖酒会商品成交总额208.26亿元,其中,酒类成交总额113.3亿元,食品饮料成交总额74.8亿元,调味品成交总额11.2亿元,食品机械及包装成交总额8.96亿元。本届糖酒会展览总面积12.5万平方米,参展厂商2653家。此次交易会，葡萄酒及国际烈酒企业占25.59%,超过传统白酒企业，酒类企业占24.38%,食品饮料及茶企业占21.48%。  从本届糖酒会较往年白酒参战企业出现明显减少，其中水井坊与沱牌舍得并未布置展位，其他白酒品牌均出现了规模的收缩。从本届糖酒会来看，存在以下特点：1、传统经销商普遍对于2014年白酒行业较为谨慎，但O2O销售获得经销商追捧，白酒销售渠道由线下到线上线下结合的模式获得了参会者的认同。2、高端白酒价格开始企稳，但中低端产品竞争逐渐激烈，价格依然没有见底。3、泸州老窖、五粮液与今年加入的山西汾酒继续发力定制酒，面向高端客户。4、小酒版热销，小酒瓶容量大致为100-125ml为主，主打年轻人，提倡合理、适量饮酒，风格较为清新。  行业投资策略： 从本届糖酒会的总体情况来看，热度低于往年，酒企参展的规模与人员均出现下降。从行业判断，目前白酒行业调整尚未结束，二、三企业压力将继续增大，本届糖酒会中、低端白酒推出新品价位在100-150元左右，竞争相当激烈。由于高端白酒价格下沉，对二线白酒市场的挤压已经体现在2013年的业绩中，并且从1季度情况来看还在恶化，预计未来二、三线酒企将继续分化，并且部分酒企将出现亏损，行业的并购将此起彼伏。  对于电商的判断，目前从去年的数据看，电商渠道白酒销售仅占整体收入的1%，网上主要以葡萄酒销售为主，白酒次之。考虑到白酒线上垂直销售受到较大的局限性，酒企未来的出路还是自建平台为主，大规模的上线还更待时日，不过未来将成为酒企新的利润增长点，目前尚待观察。  预计未来板块走势将出现分化格局，建议继续关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液等一线白酒股。  风险提示： 1、限制三公消费政策从严，限酒令、反腐倡廉等作风改革。 2、企业盈利增长趋缓。 3、食品安全问题。 -6%-4%-2%0%2%4%6%14-03沪深300 食品饮料 宏信证券有限责任公司 热线电话：4008366366 2 证券研究报告/食品饮料行业研究报告 评级说明： 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅相对沪深300指数的变动幅度介于-10%~10%。 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明： 宏信证券有限责任公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供本公司客户使用。报告中的信息来源于已公开的资料，本公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司及与本公司有关联的任何个人，均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法律责任。本报告的版权为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。