煤焦钢矿早报 2013年3月12日 星期三 债务违约风险消化，动力煤市场或有反弹 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：王楠】 TEL：（0571 ）87219355 E-mail ：sandylee1223@163.com QQ：107513832 今日要闻： 我国今年将再关800 处小煤矿 低热值煤发电需要扶持 煤电业绩冰火两重天：电企发大财 煤企遭遇滑铁卢 操作建议 交易提示：节后电煤需求重新企稳，电企库存有所下滑；中转端，秦港煤炭库存维持700 万吨以上，沿海煤炭运价已连续一个月反弹，锚地船舶数有回升迹象，预示一波补库行情在即；2、3 月份进口量回落；铁路运价上调提高运输成本。近期动力煤基本面较节后已有改善，支撑反弹行情。但上周五“11 超日债”打破“刚兑”，引发市场恐慌。动力煤期货或在利空进一步释放后，延续之前反弹走势。逢低接多，参与反弹。 焦煤：需求方面，节后日均粗钢产量不升反降至196.6万吨，且近期河北地区加快淘汰落后产能大幅压制粗钢产量，利空焦煤焦炭需求；库存方面，钢企及焦化企业库存近期出现下降，港口库存依然维持较高水平。黑色产业链债务违约风险加剧。空单 减持。 焦炭：债务潜在违约可能震荡市场，钢厂落后产能的淘汰导致上游需求减弱，钢厂利润较往年同期较差，粗钢产量低位运行，钢厂焦炭库存处于低位运行，显示钢厂采购较为谨慎，焦化厂开工率下行的同时焦炭库存仍在增加，港口库存高位运行的情况下焦炭仍维持弱势，期货盘面利润率仍大于螺纹的格局下后市继续下行。空单减持。 铁矿石：矿石基本面并未发生变化，后市船货的平稳导致供给短期稳定预期，钢厂矿石库存水平增加，未来需求难有起色，期价与现货价差在现货下跌过程中保持稳定，现货在供需失衡加剧格局下远期继续看空，期价下方仍有空间。反弹抛空。 螺纹钢：钢厂库存水平继续上升显示现货压力仍然较大，市场整体仍处于弱势格局之中，钢厂利润弱于往年导致市场较为悲观，目前来看钢坯与螺纹价差处于低位，天津与上海价差较小，北材南运压力减小，伴随着后市需求的释放，钢坯价格有望企稳的同时钢厂利润存在改善空间，现货未来止跌概率较大，但期价在宏观性风险影响下尚未止跌。空单持有。 动力煤、焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、 中国有关部门11 日公布的《2014年煤矿安全监管监察工作要点》提出，今年将大力推进小煤矿关闭退出，以云南、黑龙江、湖南等地为重点，关闭800 处小煤矿。 2、数据显示，截至2012年年底，我国煤矸石、煤泥电厂共有400 多座，在役发电机组装机容量2950万千瓦，加上在建机组，总装机容量规模达3500万千瓦，年燃用煤矸石等低热值燃料1.35亿吨，回收和节约低品位废弃能源资源近4000万吨标准煤。 3、根据Wind数据统计，截至3 月 11 日，共有29 家煤炭上市公司发布了2013年业绩预告。其中，25 家公司的净利润同比下降，占比高达86% ；净利润下降超过50%的公司有20 家公司。 二、现货市场： 11 日国内动力煤市场小幅下跌，进口煤市场维持平稳；国内铁矿石市场大幅下挫，进口矿市场略有企稳；钢坯市场大幅下跌；生铁、废钢市场大幅下跌；焦炭、炼焦煤市场弱势不改；铁合金市场稳定运行。 期市有风险 入市须谨慎 3 图表1 现货价格变动 数据来源：Wind，钢之家，浙商期货研究中心 三、国内持仓变化： 图表2 动力煤合约持仓变化 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 国泰君安 8,587 2,625 永安期货 3,140 -1,336 光大期货 2,309 250 2 徽商期货 8,007 1,066 银河期货 2,302 -461 永安期货 2,281 22 3 永安期货 5,854 241 中辉期货 1,393 -472 国联期货 1,275 284 4 银河期货 5,686 127 光大期货 1,298 365 银河期货 1,268 -383 5 中国国际 4,492 1,419 国联期货 1,274 -433 中信新际 762 -1 6 铜冠金源 4,023 2,203 中信新际 809 -11 万达期货 716 303 7 神华期货 3,656 514 瑞达期货 806 183 安粮期货 665 156 期市有风险 入市须谨慎 4 8 中粮期货 3,626 1,269 格林大华期货 719 -146 财富期货 608 -29 9 万达期货 3,503 294 申银万国 706 -135 海通期货 574 -200 10 广发期货 3,239 716 鲁证期货 696 -42 格林大华期货 551 -20 11 中辉期货 3,080 472 国投期货 652 -3 南华期货 544 66 12 海通期货 2,999 -2,320 金友期货 553 269 方正中期 533 29 13 安粮期货 2,895 633 一德期货 537 -219 上海中期 528 -67 14 中原期货 2,764 -191 中粮期货 487 45 瑞达期货 518 -55 15 申银万国 2,546 -1,123 弘业期货 415 -29 广发期货 462 -125 16 光大期货 2,081 -385 万达期货 398 -1,236 云晨期货 456 6 17 中银国际 1,996 1,044 中信建投 382 -562 申银万国 420 -313 18 华泰长城 1,990 -74 国泰君安 362 -58 国贸期货 376 -67 19 上海中财 1,896 898 中信期货 355 44 中信期货 374 48 20 弘业期货 1,769 540 国海良时 353 -9 国泰君安 370 -89 合计 74,689 9,968 17,637 -4,246 15,590 -185 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表3 螺纹钢主力合约持仓变化 名次 期货公司会员简称 成交量 比上交易日增减 名次 期货公司会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次 期货公司会员简称 持卖单量 比上交易日增减/变化 1 新湖期货 63135 44551 1 永安期货 17773 -142 1 中信期货 43881 -9613 2 永安期货 43034 26398 2 银河期货 11541 -4805 2 永安期货 30352 -9412 3 华鑫期货 35201 14691 3 兴证期货 10254 -1806 3 银河期货 11106 -8805 4 中信期货 34347 10895 4 海通期货 9823 -2033 4 国贸期货 10279 -1050 5 银河期货 26090 16251 5 南华期货 9821 -4328 5 长江期货 9993 28 6 华泰长城 25809 -349 6 国泰君安 8595 -1371 6 华泰长城 9010 -2700 7 浙商期货 19044 13572 7 招商期货 8556 -680 7 国泰君安 8403 -2660 8 广发期货 18038 13987 8 中钢期货 8150 -528 8 中钢期货 8372 -991 9 海通期货 17342 9155 9 中国国际 7421 -995 9 招商期货 7615 1140 期市有风险 入市须谨慎 5 10 一德期货 15396 12411 10 一德期货 7337 -474 10 中国国际 7495 -1410 11 南华期货 15160 10949 11 东吴期货 7307 -169 11 南华期货 7284 -2652 12 光大期货 14255 -790 12 格林期货 6993 -3151 12 兴证期货 6027 -124 13 申万期货 14110 3216 13 浙江中大 6772 -2113 13 浙商期货 5804 -2750 14 华安期货 12076 9492 14 宝城期货 6672 -1583 14 新晟期货 5758 -2 15 宏源期货 11053 7482 15 北京中期 6491 -2202 15 东海期货 5710 -286 16 浙江中大 10616 5502 16 光大期货 5904 -486 16 江西瑞奇 5492 -2079 17 中钢期货 10265 5265 17 华泰长城 5748 -4957 17 申万期货 5419 -212 18 山西三立 9800 6365 18 中信期货 5480 -1488 18 安信期货 5306 -496 19 瑞达期货 9533 5016 19 成都倍特 5324 -770 19 华鑫期货 5301 -292 20 国泰君安 9269 4144 20 鲁证期货 5203 -1112 20 中粮期货 5003 -739 合计 413573 218203 合计 161165 -35193 合计 203610 -45105 数据来源：上海商品交易所、浙商期货研究中心 图表4 铁矿石主力合约持仓变化 名次 会员简称 成交量 增减 名次 会员简称 持买单量 增减 名次 会员简称 持卖单量 增减 1 银河期货 18,581 11,474 1 道通期货 14,002 -5,267 1 兴证期货 7,392 7,307 2 申银万国 12,340 9,269 2 银河期货 6,958 1,791 2 浙商期货 3,816 2,062 3 万达期货 11,866 11,836 3 一德期货 6,007 -8 3 海通期货 3,696 -264 4 中国国际 10,152 8,843 4 华泰长城 4,171 1,989 4 北京金鹏 3,604 1 5 兴证期货 8,263 8,176 5 安信期货 4,012 688 5 华鑫期货 3,247 1,479 6 永安期货 7,805 5,371 6 弘业期货 3,756 2,878 6 银河期货 3,226 -2,068 7 道通期货 7,485 -1,016 7 中银国际 3,516 -3 7 东证期货 2,982 -172 8 中证期货 6,988 3,292 8 中证期货 3,147 -58 8 永安期货 2,496 -1,086 9 浙商期货 6,847 6,413 9 中钢期货 2,605 -1,317 9 中投期货 2,294 1,793 10 华泰长城 5,812 5,100 10 华安期货 2,005 -35 10 光大期货 2,178 -461 11 国联期货 5,298 -497 11 兴证期货 1,815 -96 11 东方汇金