煤焦钢矿早报：黑色产业债务违约风险提升

煤焦钢矿早报 2013年3月11日 星期二 黑色产业债务违约风险提升 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：王楠】 TEL：（0571 ）87219355 E-mail ：sandylee1223@163.com QQ：107513832 今日要闻： 2014年 2 月我国煤炭进口回落 煤炭资源税从价计征多方案浮出 一线煤企呼吁集中清理整顿煤炭行业税费 操作建议 交易提示：动力煤：节后电煤需求重新企稳，电企库存有所下滑；中转端，秦港煤炭库存维持700 万吨以上，沿海煤炭运价已连续一个月反弹，预示一波补库行情在即；2、3 月份进口量回落；铁路运价上调提高运输成本。近期动力煤基本面较节后已有改善，支撑反弹行情。但上周五“11 超日债”打破“刚兑”，引发市场恐慌。动力煤期货或在利空进一步释放后，延续之前反弹走势。暂时观望。 焦煤：需求方面，节后日均粗钢产量不升反降至196.6万吨，且近期河北地区加快淘汰落后产能大幅压制粗钢产量，利空焦煤焦炭需求；库存方面，钢企及焦化企业库存近期出现下降，港口库存依然维持较高水平。黑色产业链债务违约风险加剧。空单持有。 焦炭：债务潜在违约可能震荡市场，钢厂落后产能的淘汰导致上游需求减弱，钢厂利润较往年同期较差，粗钢产量低位运行，钢厂焦炭库存处于低位运行，显示钢厂采购较为谨慎，焦化厂开工率下行的同时焦炭库存仍在增加，港口库存高位运行的情况下焦炭仍维持弱势，期货盘面利润率仍大于螺纹的格局下后市继续下行。空单持有。 铁矿石：矿石基本面并未发生变化，后市船货的平稳导致供给短期稳定预期，钢厂矿石库存水平增加，未来需求难有起色，期价与现货价差在现货下跌过程中保持稳定，现货在供需失衡加剧格局下远期继续看空，期价下方仍有空间。裸空9 月持有。 螺纹钢：钢厂库存水平继续上升显示现货压力仍然较大，市场整体仍处于弱势格局之中，钢厂利润弱于往年导致市场较为悲观，目前来看钢坯与螺纹价差处于低位，天津与上海价差较小，北材南运压力减小，伴随着后市需求的释放，钢坯价格有望企稳的同时钢厂利润存在改善空间，现货未来止跌概率较大，但期价在宏观性风险影响下尚未止跌。空单持有。 动力煤、焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、据海关总署统计，2014年 2 月，全国进口煤及褐煤2282万吨，1-2 月累计进口5873万吨，较去年同期增加488 万吨，增长9.0%。2 月，全国出口煤及褐煤56 万吨，1- 2 月累计出口124 万吨，较去年同期减少 3 万吨，下降2.1%。2 月，全国出口焦炭及半焦炭55 万吨，1- 2 月累计出口129 万吨，较去年同期出口量（17万吨）大幅增加112 万吨，增长664.9%。 2、“陕西省、山西省已经做好了煤炭资源税从价计征的准备，同时将煤炭资源税从价计征的调研方案已经上报到了国家层面。”陕西财政厅综合处相关人士透露。这也是继内蒙古自治区、贵州省将资源税从价计征改革写入2014年地方政府工作报告后，煤炭资源大省表明改革“态度”。 3、矿山到底要缴多少税费？全国人大代表、中国平煤神马集团董事长梁铁山扳着手指头一一数来，资源税、城市维护建设税、车船使用税、印花税、耕地占用税、地方教育附加费、价格调节基金、矿山环境治理恢复保证金...... 二、现货市场： 10 日国内动力煤市场小幅下跌，进口煤市场维持平稳；国内铁矿石市场大幅下挫，进口矿市场大幅下挫；钢坯市场小幅下跌；生铁、废钢市场大幅下跌；焦炭、炼焦煤市场弱势不改；铁合金市场稳定运行。 期市有风险 入市须谨慎 3 图表1 现货价格变动 数据来源：Wind，钢之家，浙商期货研究中心 三、国内持仓变化： 图表2 动力煤合约持仓变化 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 徽商期货 6,941 3,624 永安期货 4,476 337 永安期货 2,259 -280 2 国泰君安 5,962 2,336 银河期货 2,763 -42 光大期货 2,059 630 3 永安期货 5,613 2,011 中辉期货 1,865 483 银河期货 1,651 413 4 银河期货 5,559 1,108 国联期货 1,707 49 中粮期货 1,505 965 5 海通期货 5,319 2,422 万达期货 1,634 1,288 国联期货 991 47 6 东航期货 4,252 2,931 中信建投 944 880 海通期货 774 242 7 申银万国 3,669 1,352 光大期货 933 -22 中信新际 763 206 期市有风险 入市须谨慎 4 8 万达期货 3,209 1,776 格林大华期货 865 -51 申银万国 733 328 9 神华期货 3,142 1,626 申银万国 841 -53 中州期货 685 681 10 中国国际 3,073 -110 中信新际 820 254 财富期货 637 -109 11 中原期货 2,955 1,224 上海中期 764 -20 上海中期 595 95 12 长江期货 2,923 2,157 一德期货 756 705 广发期货 587 187 13 南华期货 2,754 2,074 鲁证期货 738 201 瑞达期货 573 110 14 格林大华期货 2,732 1,311 国投期货 655 58 格林大华期货 571 -351 15 中辉期货 2,608 79 瑞达期货 623 -55 浙商期货 552 106 16 方正中期 2,607 975 浙江中大 524 259 安粮期货 509 18 17 广发期货 2,523 540 弘业期货 444 119 方正中期 504 61 18 光大期货 2,466 1,391 中粮期货 442 138 南华期货 478 279 19 中粮期货 2,357 1,732 国泰君安 420 251 上海通联 466 165 20 恒泰期货 2,295 1,733 南华期货 389 -867 国泰君安 459 221 合计 72,959 32,292 22,603 3,912 17,351 4,014 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表3 螺纹钢主力合约持仓变化 名次 期货公司会员简称 成交量 比上交易日增减 名次 期货公司会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次 期货公司会员简称 持卖单量 比上交易日增减/变化 1 华泰长城 26158 -1578 1 永安期货 17915 205 1 中信期货 53494 -7983 2 中信期货 23452 -8378 2 银河期货 16346 -1575 2 永安期货 39764 -7107 3 华鑫期货 20510 -15535 3 南华期货 14149 -565 3 银河期货 19911 -3316 4 新湖期货 18584 -27206 4 兴证期货 12060 -1007 4 华泰长城 11710 -8250 5 永安期货 16636 -18792 5 海通期货 11856 -2012 5 国贸期货 11329 -115 6 光大期货 15045 1620 6 华泰长城 10705 -968 6 国泰君安 11063 390 7 国联期货 11409 7293 7 格林期货 10144 -9646 7 广发期货 11047 4 8 格林期货 11372 4344 8 国泰君安 9966 -987 8 长江期货 9965 -291 9 申万期货 10894 -11757 9 招商期货 9236 -27 9 南华期货 9936 138 期市有风险 入市须谨慎 5 10 银河期货 9839 -22057 10 浙江中大 8885 -854 10 中钢期货 9363 -26 11 万达期货 8213 4531 11 北京中期 8693 -2156 11 中国国际 8905 532 12 海通期货 8187 -15084 12 中钢期货 8678 -548 12 浙商期货 8554 -1862 13 鲁证期货 6511 -4313 13 中国国际 8416 -946 13 鲁证期货 8056 -3681 14 江西瑞奇 6326 2793 14 宝城期货 8255 -203 14 江西瑞奇 7571 -5162 15 浙商期货 5472 -5685 15 一德期货 7811 -81 15 海通期货 6501 -297 16 上海中期 5421 -3535 16 东吴期货 7476 -408 16 招商期货 6475 -1056 17 北京中期 5403 -3006 17 中信期货 6968 -2465 17 兴证期货 6151 -71 18 国泰君安 5125 -5521 18 光大期货 6390 -1806 18 东海期货 5996 -113 19 浙江中大 5114 -7522 19 鲁证期货 6315 -1374 19 安信期货 5802 -98 20 中钢期货 5000 -7125 20 弘业期货 6256 -883 20 新晟期货 5760 50 合计 224671 -136513 合计 196520 -28306 合计 257353 -38314 数据来源：上海商品交易所、浙商期货研究中心 图表4 铁矿石主力合约持仓变化 名次 会员简称 成交量 增减 名次 会员简称 持买单量 增减 名次 会员简称 持卖单量 增减 1 道通期货 8,501 4,404 1 道通期货 19,269 7,120 1 中国国际 5,321 -550 2 银河期货 7,107 -1,568 2 一德期货 6,015 -6 2 银河期货 5,294 -53 3 国联期货 5,795 392 3 银河期货 5,167 -1,148 3 中证期货 5,204 -1,305 4 鲁证期货 4,134 382 4 中钢期货 3,922 -2,120 4 申银万国 4,036 1,660 5 中证期货 3,696 41 5 中银国际 3,519 1 5 海通期货 3,960 180 6 恒泰期货 3,162 1,030 6 安信期货 3,324 3 6 北京金鹏 3,603 0 7 申银万国 3,071 512 7 瑞达期货 3,219 -41 7 永安期货 3,582 -130 8 中钢期货 2,686 -118 8 中证期货 3,205 -403 8 东证期货 3,154 -21 9 东海期货