国防军工行业周报：关注加强实战化军事训练及涉军 国企改革带来的投资机会

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 关注加强实战化军事训练及涉军国企改革带来的投资机会 ——国防军工行业周报 2016年12月12日 看好/维持 国防军工 周度报告 周报摘要： 上周市场回顾:上周国防军工行业下跌2.63%，同期沪深300指数下跌2.00%，军工板块跑输大盘0.63个百分点，在中信29个一级行业中排名第21位；上周军工板块涨幅排名前五为：全信股份、海兰信、中船防务、中航机电、中航光电；跌幅排名前五为：航天动力、航天晨光、日发精机、高德红外、中航电测。 上周行业热点:  《加强实战化军事训练暂行规定》2017年1月1日起正式实施。12月7日，新华社消息中央军委训练管理部表示《加强实战化军事训练暂行规定》将于2017年1月1日起正式实施，规定对落实实战化军事训练提出刚性措施，作出硬性规范。观点：伴随着军事训练实战化持续加强，我们预计导弹、炮弹等消耗性武器装备有望持续放量，相关上市公司航天科技、航天长峰、江南红箭、晋西车轴等值得关注。  涉军国企改革步伐逐步加快。2016年12月9日，湖南省国企湘电集团上市公司平台湘电股份宣布涉军子公司将引入国改基金等战略投资者并实施员工持股。观点：1）引入战略投资者及实施员工持股标志着涉军国企改革逐步迈入“深水区”；2）由于牵涉面相对较小，省属涉军国企改革步伐或快于军工央企；3）省属涉军国企改革示范性强，有望为军工央企改革提供参考。 投资策略及重点推荐：面对错综复杂的周边环境，我国战略空军及远洋海军装备建设亟待加强，信息技术、制造技术、材料技术等关键技术领域投入亟待提高。 我们密切跟踪军工央企资产证券化、军民融合体制改革及武器装备建设进度，持续关注信息化、材料制造等产业领域进展，在装备产品需求迫切、证券化水平低的军工集团和国防信息化、材料制造“民参军”领域，选择具有业绩真实成长和估值安全边际的个股。 军队信息化建设方面，建议关注中航光电；涉军国企改革方面，建议关注湘电股份、航天晨光、晋西车轴；军转民领域，建议关注海康威视；民参军领域，建议关注高德红外。 上周投资组合收益率为-1.37%，跑赢中信指数1.26个百分点。本周投资组合调整为中航光电20%、高德红外20%、航天晨光20%、海康威视20%、振华科技20%。 风险提示:军工央企核心资产注入缓慢，军民融合配套措施不到位。 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 联系人：彭磊 010-66554036 penglei@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480116090061 联系人：邱日尧 01066554034 qiury @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480115110069 联系人：李永乐 01066554047 liy l@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480116050067 联系人：王加煨 010-66554142 wang_jw@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 27 0.9% 重点公司家数 - - 行业市值 6567.21亿元 1.14% 流通市值 6024.01亿元 1.5% 市场平均市盈率 22.24 / 行业指数走势图 资料来源：贝格数据，东兴证券研究所 -40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%12-1 42-144-146-148-1410-1 4国防军工 沪深300 P2 东兴证券行业周报 国防军工行业：关注加强实战化军事训练及涉军国企改革带来的投资机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 市场回顾 上周国防军工行业下跌2.63%，同期沪深300指数下跌2.00%，军工板块跑输大盘0.63个百分点，在中信29个一级行业中排名第21位。 图1:本周中信一级行业涨幅排名 资料来源：wind，东兴证券研究所 上周军工板块涨幅排名前五为：全信股份、海兰信、中船防务、中航机电、中航光电；跌幅排名前五为：航天动力、航天晨光、日发精机、高德红外、中航电测。航天电器、航天发展、航天长峰、北斗星通、奥普光电、*ST黑豹停牌。 表1:上周军工板块涨跌幅排名 周涨幅前十名 周跌幅前十名 证券代码 证券名称 本周涨幅(%) 证券代码 证券名称 本周涨幅(%) 300447.SZ 全信股份 4.49 600343.SH 航天动力 -6.78 300065.SZ 海兰信 4.28 600501.SH 航天晨光 -6.63 600685.SH 中船防务 3.77 002520.SZ 日发精机 -5.80 002013.SZ 中航机电 3.66 002414.SZ 高德红外 -5.76 002179.SZ 中航光电 2.81 300114.SZ 中航电测 -5.62 002190.SZ 成飞集成 2.14 600391.SH 成发科技 -5.3 600765.SH 中航重机 1.71 600038.SH 中直股份 -5.03 300474.SZ 景嘉微 0.07 600893.SH 中航动力 -5.01 002519.SZ 银河电子 0.04 600990.SH 四创电子 -4.94 600372.SH 中航电子 -4.79 资料来源：wind，东兴证券研究所 东兴证券行业周报 国防军工行业：关注加强实战化军事训练及涉军国企改革带来的投资机会 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES上周投资组合收益率为-1.37%，跑赢中信指数1.26个百分点。本周投资组合调整为中航光电20%、高德红外20%、航天晨光20%、海康威视20%、振华科技20%。 表2:上周投资组合收益情况 股票名称 权重 周涨跌幅 收益率 威海广泰 20% -1.87% -0.37% 振芯科技 20% -4.47% -0.89% 海兰信 20% 4.28% 0.86% 航天电子 20% -2.85% -0.57% 振华科技 10% -1.12% -0.11% 烽火电子 10% -2.87% -0.29% 组合收益率 100% -1.37% 中信军工指数 —— —— -2.63% 资料来源：wind，东兴证券研究所 2. 热点聚焦  《加强实战化军事训练暂行规定》2017年1月1日起正式实施 12月7日，新华社消息中央军委训练管理部表示《加强实战化军事训练暂行规定》将于2017年1月1日起正式实施，规定对落实实战化军事训练提出刚性措施，涉及武器装备的硬性规范包括： 1） 深刻领会实战化军事训练内涵要求，明确实战化军事训练就是从实战需要出发从难从严进行的训练，必须贯穿军事训练全过程各领域； 2） 把“三情”研究和战法创新作为军事训练的基础工程，依据敌情、我情和战场环境开展训练； 3） 坚持以联为纲抓实训练，以联合训练牵引军兵种训练、以军兵种训练支撑联合训练； 4） 始终把真难严实贯穿全程，对组织战役战术训练、“三实”训练、夜间训练、险难课目等训练作出明确规范； 5） 创设实战化军事训练保障条件，明确器材保障、模拟蓝军、场地设施、作战实验室建设新的规范。 主要观点： 伴随着军事训练实战化持续加强，我们预计导弹、炮弹等消耗性武器装备有望持续放量，相关上市公司航天科技、航天长峰、江南红箭、晋西车轴等值得关注。 P4 东兴证券行业周报 国防军工行业：关注加强实战化军事训练及涉军国企改革带来的投资机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 涉军国企改革步伐逐步加快 2016年12月9日，湖南省省属国企湘电集团上市公司湘电股份宣布成立子公司聚焦军品业务，同时引入湖南省兵器工业集团、湖南省国企改革发展基金、湖南省军民融合装备技术创新中心等战略投资者，并为经营者团队和核心骨干预留3%股份准备试行员工持股。 主要观点： 1）引入战略投资者及实施员工持股标志着涉军国企改革逐步迈入“深水区”； 2）由于牵涉面相对较小，省属涉军国企改革步伐或快于军工央企； 3）省属涉军国企改革示范性强，有望为军工央企改革提供参考。 3. 投资策略 面对错综复杂的周边环境，我国战略空军及远洋海军装备建设亟待加强，信息技术、制造技术、材料技术等关键技术领域投入亟待提高。 我们密切跟踪军工央企资产证券化、军民融合体制改革及武器装备建设进度，持续关注信息化、材料制造等产业领域进展，在装备产品需求迫切、证券化水平低的军工集团和国防信息化、材料制造“民参军”领域，选择具有业绩真实成长和估值安全边际的个股。 军队信息化建设方面，推荐中航光电、航天电子、振华科技；涉军国企改革方面，推荐湘电股份、航天晨光、航天科技、晋西车轴；军转民领域，推荐海康威视；民参军领域，推荐雷科防务、高德红外、振芯科技、海兰信。 风险提示：军工央企核心军品资产注入缓慢；军民融合配套措施不到位。 4. 行业新闻 4.1 国际安全局势  英国首相表示将加强与海湾国家军事和安全合作。英国首相特雷莎·梅7日在巴林表示，英国将加强与海湾国家军事和安全合作。特雷莎·梅当天在巴林举行的海湾阿拉伯国家合作委员会（海合会）首脑会议闭幕式上说，英国致力于与海湾国家建立长期战略合作关系。她表示，未来１０年英国在海湾地区的防务支出将超过30亿英镑（约合37.8亿美元），同时将加大对巴林和约旦等国的军事培训。（新华网）  特朗普提名马蒂斯国防部长。特朗普在俄亥俄州辛辛那提举行的“谢票”集会上宣布，海军陆战队上将詹姆斯·马蒂斯将被提名担任新任国防部长。根据美国法律，国防部长任命需要得到国会批准，但由于美国国会由共和党控制，詹姆斯·马蒂斯的国防部长任命获准应该不成问题。（新华网） 东兴证券行业周报 国防军工行业：关注加强实战化军事训练及涉军国企改革带来的投资机会 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 叙总统巴沙尔不理停火呼吁，称战局已到转折点。据法国国际广播电台12月8日报道，叙利亚总统巴沙尔不理反政府军和6个西方国家要求立即实施停火的呼吁，称战局到了转折点。报道称，叙利亚政府军收复阿勒颇老城并控制阿勒颇东部反政府军占领区80%地盘后，叙利亚总统巴沙尔在12月8日出版的《祖国报》采访中，表示他对战局满意，并称叙利亚政府军收回阿勒颇是朝结束5年的内战迈出了一大步。（中国网）  俄斥北约增千亿美元军费。据塔斯社12月7日报道称，俄罗斯常驻北约代表亚历山大·格鲁什科7日在评论北约外长会议结果时表示，北约各成员国将军费开支提高到GDP的2%将使该组织这一开支增加1000多亿美元，超过俄军事预算。他指出：“我们看到，局势在持续恶化。北约正在组建新的基层司令部，不断讨论扩大在黑海存在的话题。这一切都与欧洲实际安全需要不符。用政治语言表达就是，北约试图通过强化自身地位和进一步武装，将冷战议程强加给我们。”（环球网）  国防部回应中国军机训练遭日军机发射干扰弹。国防部新闻发言人杨宇军12月10日向记者表示，12月10日上午，中国空军飞机经宫古海峡空域赴西太平洋进行例行性远海训练，日本自卫队出动1批2架F-15战斗机对中方飞机实施近距离干扰并发射干扰弹，危害中方飞机和人员安全。中方飞行员迅即采取必要应对措施，并继续开展相关训练。宫古海峡是公认的国际航道，中国空军此次远海训练是年度计划内的例行性安排，不针对任何特定国家和目标，符合相关国际法和国际实践。日本军机的行为是危险的、不专业的，破坏了国际法赋予的航行和飞越自由。中方对此表示严重关切并提出严正交涉。  国防部坚决反对美国会通过“2017财年国防授权法”。国防部新闻发言人杨宇军表示，美国国会不顾中美关系大局，表决通过含有美