国防军工行业周报：特朗普上台后快速推行新政，2017年关注外部不确定增强带来的军工板块投资机会

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 国防军工 特朗普上台后快速推行新政，2017年关注外部不确定增强带来的军工板块投资机会 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 投资要点 1.板块一周回顾 2017年第4周，上证综指上涨1.15%，收于3159.17点；中证军工指数上涨2.72%，跑赢大盘，相对收益率为1.57%。 年初至今国防军工行业作为高贝塔行业上涨幅度较高，涨幅为5.58％，涨幅位列第一。同时，我们整理了核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额241.13亿元，仍相对较高。 2.核心观点 2016年，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，消化了前期（自2014年军工行情启动以来）有所透支的板块估值，为2017年的板块表现创造了空间，因此2017年军工板块迎来了开门红。 我们认为，2017年外部不确定性增强，对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，而内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力，因此我们认为军工板块在2017年将有整体性的投资机会，建议全年范围内关注内外驱动下军工板块的投资机会、尤其是整体性机会。 3.重要事件点评： 特朗普上任后快速推行新政，外部不确定性加大 我们认为，特朗普将继续在其“美国优先”的战略核心下快速推行新政，外部不确定性增强，2017年对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加。军工板块可以成为对冲不确定性的手段，建议关注军工板块投资机会。 4.行业动态跟踪 （1）国内：中国舰载固定翼预警机全尺寸模型疑似被曝光；中国在俄边境附近部署东风-41洲际弹道导弹；中国突破氮阴离子盐，“N2爆弹”将实现；中新装甲车事件和平解决；院士证实中国电磁弹射技术研制成功，将装备国产航母； （2）国际：美国帮台湾升级F-16，成本价近20亿美元；菲律宾总统喝止美国建军事基地，转向中俄来军购；美防长即将访韩，12架美军F-16战机月内抵韩换防。 我们认为，在蔡英文与特朗普相继上台以后，外部局势的不确定性进一步提升，未来对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，2017年建议更多关注军工板块。 投资建议： 持续推荐2017年年度品种中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的），四创电子（低估值雷达龙头），以及耐威科技（惯导+MEMS+航电的整体布局），银河电子（低估值高增速的民参军品种），大立科技（军用红外器件龙头）。 证券分析师：华中炜 执业编号：S0360512040001 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com 联系人：姚婕 电话：010-66500810 邮箱：yaojie@hcyjs.com 联系人：周佳莹 邮箱：zhoujiaying@hcyjs.com 联系人：南恺 邮箱：nankai@hcyjs.com 《国防军工行业报告：中央军民融合发展委员会成立点评》 2017-01-23 《国防军工行业报告：中船重工电子信息产业整合座谈会点评》 2017-01-23 《国防军工行业报告：中船重工集团2017年工作会议点评》 2017-01-23 -5%4%14%24%16/0216/0416/0616/0816/1016/122016-02-03～2017-01-26 沪深300 国防军工 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 证券分析师 行业研究 国防军工 2017年02月03日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行情指标 ...................................................................................................................................................... 4 二、核心观点 .............................................................................................................................................................. 5 三、重要事件点评 ...................................................................................................................................................... 6 特朗普上任后快速推行新政，外部不确定性加大 ................................................................................................ 6 四、行业动态跟踪 ...................................................................................................................................................... 7 （一）国内动态 ................................................................................................................................................... 7 （二）国际动态 ................................................................................................................................................... 8 五、本周更新年报数据整理 ........................................................................................................................................ 9 六、一周重要公告 .................................................................................................................................................... 10 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周4个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 ................................................................................. 4 图表 2 年初至今各行业涨幅情况图 ......................................................................................................................... 4 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 ......................................................... 5 图表 4 特朗普上任后所签署的主要的行政令 ........................................................................................................... 6 图表 5 东风-41洲际弹道导弹特点 .......................................................................................................................... 7 图表 6 升级后的F-16V将装备新的雷达、吊舱与武器 ........................................................................................... 8 图表 7 上市公司2016年年度业绩快报整理（发布日期为2017年1月23日至2017年2月2日） ................... 9 图表 8 上市公司2016年度业绩预告整理（发布日期为2017年1月23日至2017年2月2日） ....................... 9 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、本周行情指标 2017年第4周，上证综指上涨1.15%，收于3159.17点；中证军工指数上涨2.72%，跑赢大盘，相对收益率为1.57%。 图表 1 本周4个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 资料来源：WIND资讯，华创证券 年初至今国防军工行业作为高贝塔行业上涨幅度较高，涨幅为5.58％，涨幅位列第一。 图表 2 年初至今各行业涨幅情况图 资料来源：WIND资讯，华创证券 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 同时，我们整理核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额241.13亿元，2014年4月融资余额为79亿元，而2016年1月融资余额为282亿元。 目前，军工板块总体流通市值为6566.50亿元，融资盘占比为3.7%。 整体上看，军工板块内的融资余额的数量和占比仍相对较高。 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 资料来源：WIND资讯，华创证券 二、核心观点 2016年，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，消化了前期（自2014年军工行情启动以来）有所透支的板块估值，为2017年的板块表现创造了空间，因此2017年军工板块迎来了开门红。 我们认为，2017年外部不确定性增强，对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，而内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力，因此我们认为军工板块在2017年将有整体性的投资机会，建议全年范围内关注内外驱动下军工板块的投资机会、尤其是整体性机会。  投资建议 持续推荐2017年年度品种中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的），四创电子（低估值雷达龙头），以及耐威科技（惯导+MEMS+航电的整体布局），银河电子（低估值高增速的民参军品种），大立科技（军用红外器件龙头）。 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 三、重要事件点评 特朗普上任后快速推行新政，外部不确定性加大 从1月20日正式宣誓就职至今，特朗普已经签署了多条行政命令，不仅在美国国内掀起风浪，上任8天反对率过半；也使国际社会出现波动，难民与移民新政更是引发强烈反弹，欧洲及东欧各国反对，增加了全球局势的不确定性。 图表 4 特朗普上任后所签署的主要的行政令 时