国防军工行业周报：关注本周中美关系大事件，2017年外部不确定性增强军工板块有望受益

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 国防军工 关注本周中美关系大事件，2017年外部不确定性增强军工板块有望受益 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 投资要点 1.板块一周回顾 2017年第5周，上证综指上涨1.72%，收于3196.70点；中证军工指数上涨2.51%，跑赢大盘，相对收益率为0.79%。 年初至今国防军工行业作为高贝塔行业上涨幅度较高，涨幅为7.51％，涨幅位列第二，仅次于钢铁行业。同时，我们整理了核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额247.57亿元，仍相对较高。 2.核心观点 2016年，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，消化了前期（自2014年军工行情启动以来）有所透支的板块估值，为2017年的板块表现创造了空间，因此2017年军工板块迎来了开门红。 我们认为，2017年外部不确定性增强，对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，而内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力，因此我们认为军工板块在2017年将有整体性的投资机会，建议全年范围内关注内外驱动下军工板块的投资机会、尤其是整体性机会。 3.重要事件点评：关注本周中美关系大事件——善意与摩擦相交织，未来不确定性增强 本周，中美之间接连发生数次互动及碰撞：特朗普拜年外交、中美军机“非故意接近”、中美顶层互动。我们认为，特朗普本周释放善意为未来中美关系的大框架下的和平奠定了基础，但在其 “美国优先”的战略核心下中美关系将延续合作与摩擦相互交织的复杂大框架，外部不确定性增强，2017年对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加。军工板块可以成为对冲不确定性的手段，建议关注军工板块投资机会。 4.行业动态跟踪 （1）国内：中国海军南海舰队远海训练编队起航；中国海军舰艇编队抵巴基斯坦参加“和平-17”多国海上联合演习；中国再次向尼泊尔移交两架国产飞机；中缅举行外交国防2+2高级别磋商；中国海军第24批护航编队与科威特海军联合演练； （2）国际：朝鲜发射弹道导弹；日本首相安倍晋三访问美国；驻日美军F-35隐形战机在冲绳进行首次训练；菲律宾向中国提交防务援助清单；俄举行“白杨”洲际弹道导弹系统机动演习；美防长访问韩国日本；美最新型"标准"-3拦截弹首次拦截测试成功。 我们认为，在蔡英文与特朗普相继上台以后，外部局势的不确定性进一步提升，未来对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，2017年建议更多关注军工板块。 5.投资建议： 持续推荐2017年2月的金股*ST黑豹（军工新龙头）和2017年度品种中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的），四创电子（低估值雷达龙头），以及耐威科技（惯导+MEMS+航电的整体布局）；短期关注船舶板块的投资机会。 证券分析师：华中炜 执业编号：S0360512040001 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com 联系人：姚婕 电话：010-66500810 邮箱：yaojie@hcyjs.com 联系人：周佳莹 邮箱：zhoujiaying@hcyjs.com 联系人：南恺 邮箱：nankai@hcyjs.com 《国防军工行业报告：特朗普上台后快速推行新政，2017年关注外部不确定增强带来的军工板块投资机会》 2017-02-03 《国防军工行业报告：军工研究方法系列之一：从报表出发，军工“研发型企业”的成长有迹可循（上）》 2017-02-09 《国防军工行业报告：军工研究方法系列之一：从报表出发，军工“研发型企业”的成长有迹可循（下）》 2017-02-09 -7%2%12%22%16/0216/0416/0616/0816/1016/122016-02-15～2017-02-10 沪深300 国防军工 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 证券分析师 行业研究 国防军工 2017年02月13日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行情指标 ...................................................................................................................................................... 4 二、核心观点 .............................................................................................................................................................. 5 三、重要事件点评 ...................................................................................................................................................... 6 关注本周中美关系大事件：善意与摩擦相交织，未来不确定性增强 ................................................................... 6 四、行业动态跟踪 ...................................................................................................................................................... 7 （一）国内动态 ................................................................................................................................................... 7 （二）国际动态 ................................................................................................................................................... 8 五、本周更新年报数据整理 ........................................................................................................................................ 9 六、一周重要公告 ...................................................................................................................................................... 9 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 ................................................................................. 4 图表 2 年初至今各行业涨幅情况图 ......................................................................................................................... 4 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 ......................................................... 5 图表 4 2月8日前特朗普已经见面或直接通话的国家............................................................................................. 6 图表 5 此次南海舰队远海训练编队主要舰艇 ........................................................................................................... 7 图表 6 上市公司2016年年度业绩快报整理（发布日期为2017年2月6日至2017年2月12日） ................... 9 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、本周行情指标 2017年第5周，上证综指上涨1.72%，收于3196.70点；中证军工指数上涨2.51%，跑赢大盘，相对收益率为0.79%。 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 资料来源：WIND资讯，华创证券 年初至今国防军工行业作为高贝塔行业上涨幅度较高，涨幅为7.51％，涨幅位列第二，仅次于钢铁行业。 图表 2 年初至今各行业涨幅情况图 资料来源：WIND资讯，华创证券 同时，我们整理核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额247.57亿元，2014年4月融资余额为79亿元，而2016年1月融资余额为282亿元。 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 目前，军工板块总体流通市值为6670.67亿元，融资盘占比为3.7%。 整体上看，军工板块内的融资余额的数量和占比仍相对较高。 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 资料来源：WIND资讯，华创证券 二、核心观点 2016年，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，消化了前期（自2014年军工行情启动以来）有所透支的板块估值，为2017年的板块表现创造了空间，因此2017年军工板块迎来了开门红。 我们认为，2017年外部不确定性增强，对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，而内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力，因此我们认为军工板块在2017年将有整体性的投资机会，建议全年范围内关注内外驱动下军工板块的投资机会、尤其是整体性机会。  投资建议 持续推荐2017年2月的金股*ST黑豹（军工新龙头）和2017年度品种中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的），四创电子（低估值雷达龙头），以及耐威科技（惯导+MEMS+航电的整体布局）；短期关注船舶板块的投资机会。 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 三、重要事件点评 关注本周中美关系大事件：善意与摩擦相交织，未来不确定性增强 本周，中美之间接连发生数次互动及碰撞—— （1）2月8日，特朗普致信习近平，给中国人民送上节日祝福 当地时间8日晚，白宫发言人斯派塞发表声明，宣布了特朗普致信习近平的消息。声明全文如下：美国总统唐纳德·J·特朗普今天向中国国家主席习近平致信，感谢习主席祝贺特朗普总统就任，并祝