国防军工行业周报：美航母进入南海增强地区局势的不确定性，关注军工板块相关投资机会

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 国防军工 美航母进入南海增强地区局势的不确定性，关注军工板块相关投资机会 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 投资要点 1.板块一周回顾 2017年第7周，上证综指上涨1.60%，收于3253.43点；中证军工指数上涨1.21%，跑输大盘，相对收益率为-0.39%。 年初至今国防军工行业作为高贝塔行业上涨幅度较高，涨幅为7.02％，涨幅位列第三，仅次于钢铁、家电行业。同时，我们整理了核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额251.84亿元，仍相对较高。 2.核心观点 2016年，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，消化了前期（自2014年军工行情启动以来）有所透支的板块估值，为2017年的板块表现创造了空间，因此2017年军工板块迎来了开门红。 我们认为，2017年外部不确定性增强，对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，而内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力，因此我们认为军工板块在2017年将有整体性的投资机会，建议全年范围内关注内外驱动下军工板块的投资机会、尤其是整体性机会。 3.重要事件点评：美航母进入南海开始正式训练，关注南海地区局势的不确定性 我们认为，在特朗普“美国优先”的战略核心之下，未来中美之间的战略博弈不可避免，两国之间摩擦、冲突与挑战将是大概率事件。而南海问题作为美国在亚太地区的主要战略抓手，其未来可能会加大介入南海局势。因此，我们认为，未来南海局势仍将出现变化与挑战，不确定性增强，建议关注军工板块投资机会。 4.行业动态跟踪 （1）国内：北海舰队战舰黄海射击，换装新型防空导弹；台军将在蔡英文就职1周年之际大规模军演，将试射导弹；东盟将与中国共同设计南海行为准则，有望年中完成框架；中国将主办多项陆、空军事竞赛；中国海军新型训练舰“戚继光”舰入列服役；俄罗斯与中国签出口反舰导弹合同，或装备苏35； （2）国际：俄罗斯将与阿联酋共同开发米格设计局新五代机；俄罗斯称将售印尼10架苏35，成继中国后第二个海外用户；萨德或借美韩军演入韩，实现提前部署韩国。 我们认为，在蔡英文与特朗普相继上台以后，外部局势的不确定性进一步提升，未来对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，2017年建议更多关注军工板块。 5.投资建议： 持续推荐2017年2月的金股*ST黑豹（军工新龙头）和2017年度品种中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的），光电股份（受益于科研院所改制），四创电子（低估值雷达龙头），以及耐威科技（惯导+MEMS+航电的整体布局）；短期关注船舶板块的投资机会。 证券分析师：华中炜 执业编号：S0360512040001 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com 联系人：姚婕 电话：010-66500810 邮箱：yaojie@hcyjs.com 联系人：周佳莹 邮箱：zhoujiaying@hcyjs.com 联系人：南恺 邮箱：nankai@hcyjs.com 《国防军工行业报告：关注本周中美关系大事件，2017年外部不确定性增强军工板块有望受益》 2017-02-13 《国防军工行业报告：中航工业沈飞集团2016年营收情况点评》 2017-02-15 《国防军工行业报告：国防科工局会议推动科研院所改制，关注军工板块相关投资机会》 2017-02-20 -6%4%14%24%16/0216/0416/0616/0816/1016/122016-02-26～2017-02-24 沪深300 国防军工 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 证券分析师 行业研究 国防军工 2017年02月27日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行情指标 ...................................................................................................................................................... 4 二、核心观点 .............................................................................................................................................................. 5 三、重大事件点评 ...................................................................................................................................................... 6 美航母进入南海开始正式训练，关注南海地区局势的不确定性 .......................................................................... 6 四、行业动态跟踪 ...................................................................................................................................................... 7 （一）国内动态 ................................................................................................................................................... 7 （二）国际动态 ................................................................................................................................................... 7 五、本周更新年报数据整理 ........................................................................................................................................ 8 六、一周重要公告 ...................................................................................................................................................... 9 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 ................................................................................. 4 图表 2 年初至今各行业涨跌幅情况图 ...................................................................................................................... 4 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 ......................................................... 5 图表 4 2017年以来中美俄三大海上力量在南海的情况 .......................................................................................... 6 图表 5 上市公司2016年年度报告整理（发布日期为2017年2月20日至2017年2月26日）......................... 8 图表 6 上市公司2016年年度业绩快报整理（发布日期为2017年2月20日至2017年2月26日） ................. 8 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、本周行情指标 2017年第7周，上证综指上涨1.60%，收于3253.43点；中证军工指数上涨1.21%，跑输大盘，相对收益率为-0.39%。 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 资料来源：WIND资讯，华创证券 年初至今国防军工行业作为高贝塔行业上涨幅度较高，涨幅为7.02％，涨幅位列第三，仅次于钢铁、家电行业。 图表 2 年初至今各行业涨跌幅情况图 资料来源：WIND资讯，华创证券 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 同时，我们整理核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额251.84亿元，2014年4月融资余额为79亿元，而2016年1月融资余额为282亿元。 目前，军工板块总体流通市值为6615.86亿元，融资盘占比为3.8%。 整体上看，军工板块内的融资余额的数量和占比仍相对较高。 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 资料来源：WIND资讯，华创证券 二、核心观点 2016年，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，消化了前期（自2014年军工行情启动以来）有所透支的板块估值，为2017年的板块表现创造了空间，因此2017年军工板块迎来了开门红。 我们认为，2017年外部不确定性增强，对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，而内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力，因此我们认为军工板块在2017年将有整体性的投资机会，建议全年范围内关注内外驱动下军工板块的投资机会、尤其是整体性机会。  投资建议 持续推荐2017年2月的金股*ST黑豹（军工新龙头）和2017年度品种中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的），光电股份（受益于科研院所改制），四创电子（低估值雷达龙头），以及耐威科技（惯导+MEMS+航电的整体布局）；短期关注船舶板块的投资机会。 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 三、重大事件点评 美航母进入南海开始正式训练，关注南海地区局势的不确定性 2月18日，美国海军官方发布声明，“卡尔·文森”号（CVN 70）核动力航母战斗群进入南海开始进行巡逻。这是美国新任总统特朗普上台后，美国海军首次在南海进行巡逻。 2月22日，“卡尔·文森”号正式开始在南海的各项军事训练工作，进行了舰载机起降，2架F18战斗机依次起飞。  点评 美国“卡尔·文森”号航母此次进入南海，美国官方称“例行巡航”，但实际上是增加了自2017年年初以来南海地区的紧张氛围。根据公开新闻资料可以看到，自2017年以来，南海地区相当不平静，先后“迎来”中美俄三大海上力量—— 图表 4