棉花期货日报：美棉收高,但回调压力较大,对郑棉远月依旧保持空头思路

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月15日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1401 18430 18430 18430 18430 -376 20 1320 ZCE1401 19155 19185 19155 19175 -95 52 896 ZCE1405 19805 19900 19720 19885 140 40160 75444 ZCE1409 18705 18710 18625 18690 85 3032 30756 ZCE1411 16580 16580 16495 16520 0 2122 36404 ICE1403 83.52 84.31 83.34 83.73 0.05 13622 109736 ICE1407 83.58 84.24 83.37 84.02 0.28 2141 20096 ICE1412 78.26 79.02 78.05 79.02 0.66 1279 12270 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 19750 现货-1401 575 ZCE1401 19175 1401-1405 -710 ZCE1405 19885 1405-1409 1195 ZCE1409 18690 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均价格 1月14日 40851 4379 28.13 17444 五、临时收储 计划收储 实际成交 成交比例（合计） 合计 合计 新疆 内地 1月14日 133630 54070 9400 41910 40.46% 五、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 89.25 ICE1403 83.52 汇率 6.1105 汇率 6.093 完税价格 12023.16 完税价格 12830.96 1%关税进口成本 13722.04 1%关税进口成本 14643.98 滑准税进口成本 14773.28 滑准税进口成本 15433.03 40%关税进口成本 19020.64 40%关税进口成本 20298.58 CC Index 328 19750 郑棉1405 19805 CC Index 328-1%关税进口成本 6027.96 郑棉1405-1%关税进口成本 5161.02 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉收高， 但回调压力较大 对郑棉远月依旧保持空头思路 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 CC Index 328-滑准税进口成本 4976.72 郑棉1405-滑准税进口成本 4371.97 CC Index 328-40%关税进口成本 729.36 郑棉1405-40%关税进口成本 -493.58 六、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） 新疆 河南 河北 山东 江苏 当日价格 19750 19300 19200 19650 19280 涨跌 0 -100 -100 0 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 96.18 93.59 91.97 涨跌 -0.08 0.01 -0.1 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 89.25 88.5 95.6 99.5 93.85 涨跌 1.2 1.1 1.2 1.2 1.1 全棉纱 KC32S JC40S R30S T32S 当日价格 25938 30878 17449 14275 涨跌 -7 0 0 0 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 9815 12300 涨跌 0 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.32 6292 2897 3394 1655 涨跌 0 12 0 -19 -7 七、资金面 CFTC持仓 多头持仓 63793 空头持仓 23238 净持仓 40555 增减 129 增减 201 增减 -72 ZCE主力成交持仓变化 成交量 40160 持仓量 75444 增减 -20200 增减 -380 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 30,249 3,287 3,006 2,521 增减 -479 -83 1 44 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 26,909 4,035 3,566 1,948 增减 -4 252 232 78 仓单库存 ICE登记库存（包） 近月可交割现货量预估值（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 44893 0.8 153 40 7720 八、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）据中国海关数据统计，2013年12月份我国累计进口棉花61万吨，环比增加252％，同比增加14％。2013年全年进口棉花415万吨，同比减少19％。本年度以来（2013.9-2013.12）累计进口112万吨，同比减少18％。 （2）2013年新疆棉累计发运到内地404万吨，其中，公路运输发运28万吨，铁路运输发运376万吨。 （3）根据中华全国商业信息中心的统计，2013年全国50家重点大型零售企业商品零售额按年增长9.5%，增速较上年下滑0.8个百分点(2012年按年升10.3%)。 家电、日用品、食品、服装、化妆品和金银珠宝等主要商品，12月份零售额同比增速分别为15.6%、19.1%、10.7%、2.5%、3.6%和17.7%，其中促销贡献较大的是家电、日用品和服装类商品。 操作建议 ICE期棉周二小幅上涨，延续昨日升势，ICE3月期棉合约收高0.05美分，报每磅83.73美分，交易商称，上涨是受到关于全球供应不如近期美国政府估计那么高的臆测影响。美国农业部上周表示，全球棉花库存在7月底前将达到纪录高位9,760万包(每包480磅)。ICE棉花期货在上述估计公布后下滑，周五小幅收低，但触及两周低点，且回吐盘初涨幅。期棉周一反弹1.3%，因部分交易商重新评估美国农业部的报告。但中国将迎来春节长假，中国买盘减弱，而5月后澳棉将大量上市，同时目前美棉还面临低廉印度棉的竞争力压力，从近期ICE期棉走势来看，84美分/磅以上美棉对消费商缺乏吸引力，在此情况下，ICE期棉继续回调概率较大，关注短期82美分/磅的支撑位。 周二郑棉主力1405合约收盘报19885元，上涨140元。本年度累计收储量达到542万吨，而仓单只有153张，仓单紧张状况依旧没有得到缓解，支撑1405合约的价格再次走高，现在该合约价格已突破19800的强压力位了，回调风险较大。2014年政府将取消收储改以棉农直补，同时抛储成交低迷，显示抛储价格与棉花质量难以达到纺织企业需求，3月本轮收储结束后抛储政策可能调整，整体市场将维持弱势格局，内外棉价差将逐渐回归正常，国内棉价将继续下行向国际棉价靠拢，对1411合约保持空头思路不改，继续持有该合约空单为宜。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA1月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080900200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12ProductionUse库存消费比（%）（右轴） 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-7-52010-1-52010-7-52011-1-52011-7-52012-1-52012-7-52013-1-52013-7-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-6-102010-12-102011-6-102011-12-102012-6-102012-12-102013-6-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：美棉3月-7月间价差（美分/磅） -100-80-60-40-200204060801917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412492000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部