棉花期货日报：美棉跳涨,因贸易买盘增加,对郑棉远月合约保持空头思路

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月30日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1402 18760 18810 18760 18810 -7 2000 2760 ZCE1405 19700 19765 19685 19745 35 7978 69394 ZCE1409 18730 18740 18685 18720 15 1310 22888 ZCE1411 16780 16840 16780 16840 20 428 30704 ZCE1501 16495 16550 16470 16550 40 750 21850 ICE1403 84.37 86.61 84 85.55 1.2 19038 101810 ICE1407 85 87.18 84.91 86.3 1.37 2100 23105 ICE1412 76.9 77.02 76.53 76.82 -0.09 1032 17270 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 19408 现货-1405 -337 ZCE1501 16550 1405-1409 1025 ZCE1405 19745 1409-1501 2170 ZCE1409 18720 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均价格 1月22日 41752 11139 28.8 17813 五、临时收储 计划收储 实际成交 成交比例（合计） 合计 合计 新疆 内地 1月22日 135570 21480 600 20880 15.84% 五、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 91.05 ICE1403 84.37 汇率 6.1105 汇率 6.1073 完税价格 12265.65 完税价格 12975.52 1%关税进口成本 13998.78 1%关税进口成本 14808.96 滑准税进口成本 15259.92 滑准税进口成本 15555.61 40%关税进口成本 19404.25 40%关税进口成本 20527.28 CC Index 328 19780 郑棉1405 19700 CC Index 328-1%关税进口成本 5781.22 郑棉1405-1%关税进口成本 4891.04 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉跳涨，因贸易买盘增加 对郑棉远月合约保持空头思路 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 CC Index 328-滑准税进口成本 4520.08 郑棉1405-滑准税进口成本 4144.39 CC Index 328-40%关税进口成本 375.75 郑棉1405-40%关税进口成本 -827.28 六、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） 新疆 河南 河北 山东 江苏 当日价格 19780 19410 19500 19650 19250 涨跌 0 10 0 20 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 97.66 95.32 93.31 涨跌 0.11 0.12 0.1 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 91.05 89.5 95.8 100.35 94.9 涨跌 0 0.1 0.1 0.1 0.2 全棉纱 KC32S JC40S R30S T32S 当日价格 25921 30878 17446 14230 涨跌 0 0 0 0 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 9680 12300 涨跌 0 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.31 6231 2889 3348 1671 涨跌 0 -7 7 6 -4 七、资金面 CFTC持仓 多头持仓 69709 空头持仓 22825 净持仓 46884 增减 7275 增减 -1015 增减 8290 ZCE主力成交持仓变化 成交量 7978 持仓量 69394 增减 -23912 增减 -3286 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 31,810 4,200 3,710 3,276 增减 -1,306 -3 -27 -5 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 25,454 3,524 3,239 1,778 增减 -886 -2 -105 10 仓单库存 ICE登记库存（包） 近月可交割现货量预估值（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 136657 9.3 155 39 7760 八、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）据中国棉花协会消息，近日，中国纤维检验局公布全国棉花质量仪器化公证检验工作质量考核情况，阿克苏地区棉花仪器化公证检验达69.95万吨，同比增加1.84万吨，超额完成年度仪器化公证检验任务的39.9%。该地区棉花检验质量位居全国前列。 （2）本周，随着春节的临近，国内纺织企业陆续停机放假，仅个别纺织企业采购皮棉以备节后开机使用。据海关总署公布的数据显示，2013年12月份我国纺织品服装出口额为259.96亿美元，环比增长6.24%，同比增长7.87%。2013年我国纺织品服装累计出口额为2840.79亿美元，同比增长11.4%。从以上数据可以看出，纺织品出口市场正在逐步复苏。 （3） 根据印度棉花协会的统计，截至1月26日，本年度印度新棉上市量累计达到256.7万吨，同比减少16.9%。最近几周，印度棉上市进度缓慢刺激了印度棉花期货，棉价在去年12月初跌至低点后，目前已经累计反弹了2000卢比/包，并创下去年10月份以来的最高水平。 操作建议 ICE期棉周三急升多达2.7%，因期棉挫至两周低位吸引贸易买盘，触动止损买单，燃点期棉涨势，且本周几轮的投机者卖盘结束。交投最活跃的ICE 3月期棉收高1.2美分，或1.4%，报每磅85.55美分，且接近关键的移动均线。该合约最高升至86.61美分，扳回周一深度下跌的部份跌幅，当日价格跌至近两周低位，录得四个月来最大单日跌幅。中国交易商表示，纺织厂不急于下单，因其担忧政府今年减少进口配额。尽管如此，近几月对美国棉花的强劲需求令投资者担忧高质量棉花供应，即使存在中国需求的担忧，价格仍受到提振。但交易所库存持续攀升。周三库存跳增至近136,700包，周二为76,100包，月初为34,100包。库存的持续上升，建议对美棉的上涨持谨慎态度。 周三郑棉各合约均小幅上涨。对于主力1405合约，仓单紧张格局依旧，但目前国内库存庞大，市场需求疲软，对国内期现货价格有压制作用。预计1405合约近期将表现为弱势调整。对于下一年度的合约，笔者预计2014/15年度，中国棉花产量为600万吨左右，进口近200万吨，新年度供应达到800万吨左右，但市场普遍预期中国消费不足700万吨，甚至部分机构认为中国消费仅550万吨左右，相对于800万吨的新增供应，中国棉花严重过剩。而且未来中国政府可能继续抛售储备缓解库存压力，这将使棉价维持长期弱势，内外棉价差将继续修正，继续持有1411、1501合约空单。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA1月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080900200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12ProductionUse库存消费比（%）（右轴） 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-7-52010-1-52010-7-52011-1-52011-7-52012-1-52012-7-52013-1-52013-7-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-6-102010-12-102011-6-102011-12-102012-6-102012-12-102013-6-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：美棉3月-7月间价差（美分/磅） -100-80-60-40-200204060801917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412492000年2001年2002年2003年2004年2005年200