1 商品研究|能源化工策略日报 2019-09-25 |中大期货研究院 能源化工每日观察——供给利好刺激，天胶短线看多 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 特朗普在联合国发言加剧对于全球经济增长前景的担忧，油价收跌。结构上看，Brent、WTI月差收窄，CFD远期曲线持平。美国方面，成品油端裂解价差走低，汽油back结构走阔。总体来看，宏观形势下投资者逃离原油和其它大宗商品等风险资产，市场对于供给面紧张的担忧有所缓解，市场重新开始考量需求端的变化。持续关注沙特产量的实际恢复情况以及中美贸易磋商进程。 震荡 观望 LLDPE PP 期货市场短期表现疲软，近月上涨动能不足，L1-5价差较上周显著收窄。基本面石化库存稳中有升，检修装置回归后上游开工率稳步提升，下游临近国庆长假，补库力度较前期优势下滑。操作上建议节前观望或轻仓短空为宜；套利方面，L1-5价差150-200区间轻仓介入正套。 震荡 观望 PVC 受供给趋紧的影响，近期北方电石价格持续小幅上涨，但短期对下游PVC市场的提振有限。在氯碱开工率回升而需求形势难以明朗的制约下，市场心态依旧疲软，短期价格维持震荡偏弱走势。操作上， V2001空单少量续持，有效突破6700止损。近期国庆节前后下游补库力度及社会库存变化。 震荡偏空 空单少量持有 PTA 9月20日嘉兴石化150万吨装置进入检修，供应量减少，短期平衡为主。需求方面，临近国庆长假，终端销售不理想，观望情绪增加。后期关注PTA装置检修情况，如果陆续落实，预计短期底部获支撑。 震荡 空单止盈 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 印尼林地大火，市场预计天胶减产5%左右。其他产区天气良好，割胶进程正常。“金九银十”传统消费旺季暂未显现，需求缺乏明显增长点。橡胶供应整体宽松，因此价格继续上涨动能不足。后续关注11月交割情况，以及产区天气和政策面的消息。 震荡等待回调完成 少量介入多单 燃料油 新加坡方面，燃料油380近月纸货收跌，月差继续收窄；新加坡380/Dubai原油的裂解价差走弱；新加坡180/鹿特丹东西向价差有所扩大；新加坡380现货升水依然在高位。前期较高的东西向价差吸引部分船货从欧洲发往新加坡，新加坡8月船燃销量下滑，船燃消费未有起色，目前近月支撑显得弱势，做缩1-5价差头寸续持。 震荡 Fu1-5反套续持 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 63.10 -1.67 -1.45 HO首行 196.76 -2.94 -2.20 Dated Brent 61.99 -1.96 -2.47 Gasoil1-2价差 3.00 -0.25 -1.25 WTI首行 57.29 -1.35 -2.05 RBOB1-2价差 2.79 0.21 0.16 Dubai/Oman 63.06 0.15 -4.05 HO1-2价差 0.46 0.01 0.39 SC主力 456.10 -8.10 -17.50 北海Forties炼厂利润 2.15 -1.31 -0.87 第一周CFD 0.92 0.01 1.04 北海Urals炼厂利润 4.44 -1.09 -0.95 第二周CFD 0.74 -0.02 1.00 美湾Maya炼厂利润 10.95 1.74 3.76 第三周CFD 0.56 0.00 1.00 美湾LLS炼厂利润 10.45 -0.41 0.27 第四周CFD 0.29 0.01 0.90 美中部WCS炼厂利润 24.82 -1.28 4.73 Brent1-2 价差 0.98 -0.06 -0.01 新加坡沙中炼厂利润 4.88 -2.64 -1.44 WTI1-2价差 0.21 -0.01 -0.03 新加坡ESPO炼厂利润 5.85 -2.03 -1.76 Dubai1-2价差 1.42 0.01 -0.13 苏伊士北海-英国 0.95 0.00 0.12 SC1-2价差 6.20 0.70 -0.70 苏伊士黑海-地中海 1.11 -0.07 0.16 Brent-Dubai EFS 3.69 0.03 -0.46 阿芙拉Cross地中海 0.87 0.00 0.06 WTI-Brent -5.61 0.39 -0.27 苏伊士西非-英国 1.84 0.05 0.51 WTI-Dubai -3.66 1.27 -0.64 VLCC西非-中国 2.81 0.10 0.30 Gasoil-Brent 17.36 0.10 -0.08 阿芙拉Caribbean-美湾 1.52 0.00 0.18 RBOB-WTI 10.75 -0.19 -0.23 VLCC中东-远东 1.86 0.00 0.14 HO-WTI 25.02 -0.01 0.59 VLCC中东-美湾 1.57 0.00 0.00 Gasoil首行 606.00 -6.00 -14.00 美元指数 98.337 -0.262 0.076 RBOB首行 165.43 -2.95 -2.08 人民币兑美元 7.1164 -0.0016 0.0242 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 7550 - -230 神华7042：山东 7550 - -230 神华7042：华东 无挂单 - - 山东齐鲁7042 7650 0 0 LL华东-山东 150 50 0 LL华南-华东 100 -50 150 华东LD-LL 1000 0 100 华东HD-LL 750 50 200 1月基差 -125 -95 5 5月基差 105 -80 55 5-9价差 230 15 50 1-5价差 230 15 50 石化利润 426 115 -439 CTO利润 1486 -5 -120 LL进口利润 605 0 -221 LL出口利润 -790 0 142 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2255 5 0 山东丙烯 7825 0 -150 PP华北 8850 0 -75 PP华东 8850 0 -75 PP华南 8900 0 -75 山东粉料 8530 30 -95 PP华东-华北 100 -30 50 PP华南-华东 350 30 -50 PP粒料-粉料 270 -60 -5 共聚-均聚 300 -20 150 中大期货研究|能源化工策略日报 4 1月基差 576 -13 81 5月基差 957 -17 86 5-9价差 381 -4 5 1-5价差 381 -4 5 石化利润 2741 115 -339 MTO利润 1949 -15 -75 PDH利润 3064 -15 196 进口利润 -64 -15 -501 出口利润 -700 0 195 华东贸易商利润 -125 -15 -75 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2775 15 50 华北电石 3255 50 100 内蒙SG5 6550 0 -50 SG5:华北-西北 100 -45 -65 河北SG5 6650 -45 -115 SG5:华东-华北 40 40 65 江苏SG5 6690 -5 -50 华东SG8-SG5 390 0 -30 浙江SG5 6750 0 -100 华东SG3-SG5 455 0 5 浙江S1000 7250 0 50 华东S1000-SG5 500 0 150 1月基差 190 25 90 5月基差 330 15 85 5-9价差 60 -5 -10 1-5价差 140 -10 -5 西北一体化利润 1185 0 -50 华北外采电石利润 230 -118 -260 氯碱综合利润 2028 0 -50 乙烯法利润 285 0 50 进口利润 108 0 50 出口利润 297 0 96 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5085 5 -260 PTA外盘价格 660 0 -5 PTA期现价差 -25 -1 24 PTA 1/5价差 26 -16 -76 PTA 5/9价差 -20 -6 -24 聚酯切片价格 6700 -25 -200 瓶级切片价格 6875 -50 -362.5 涤纶短纤价格 7433.33 -80.00 -250.00 涤纶DTY价格 9300 -50 -100 涤纶POY价格 7790 -80 -160 MEG内盘价格 5165 15 -255 MEG外盘价格 608 -2 -34 石脑油CFR日本 519.50 -11.50 -1.25 PX现货价FOB韩国 788 2 -17 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11050 0 -50 保税区泰国RSS3# 1590 0 -10 全乳胶山东 11025 0 -25 保税区泰国STR20# 1365 0 0 泰3#烟片山东 13450 0 50 标二胶山东 10920 0 0 泰3#烟片上海 13550 0 50 标二胶云南 10470 0 0 马标20#混合 11080 0 0 越南3L复合(17税) 11700 0 0 泰标20#混合 11130 0 0 20#轮胎胶 10000 0 0 泰国合艾烟胶 38 0 0 国内胶水云南 9.7 0 0 泰国合艾胶水 38 0 0 国内胶块云南 9.7 0 0 丁苯1502 11300 0 600 顺丁BR9000 12320 0 900 泰标20#混合-NR2月 1030 0 45 全乳胶山东-RU1月 -810 0 45 泰标20#混合-NR5月 805 0 35 全乳胶山东-RU11月 10 0 75 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380FOB现货 414.3 -42.3 -31.5 新加坡180-鹿特丹 70.0 3.0 -26.5 新加坡现货对mops升水 54.0 0.0 -0.8 鹿特丹3.5%-Brent -17.8 -0.9 -5.9 舟山380船加油价 502.0 -27.0 -65.0 新加坡380-Dubai原油 -6.2 0.3 -10.2 新加坡380swap(1M） 344.9 -2.8 -85.9 新加坡180-Dubai原油 -5.0 0.4 -10.1 新加坡380swap(4M） 246.8 -3.5 -28.5 Fu2001基差 1708.4 52.5 73.6 新加坡swap1M-2M 61.5 -0.6 -23.1 Fu2005基差 1830.4 -10.5 -62.4 鹿特丹380swap(1M) 282.9 -5.3 -55.9 1/5价差 122.0 -63.0 -136.0 鹿特丹380swap(4M) 221.1 -6.3 -21.8 航运指数BDI 2108.0 -23.0 -203.0 鹿特丹swap1M-2M月差 42.0 0.9 -14.6 人民币兑美元 7.1164 -0.0016 0.0242 中大期货研究|能源化工策略日报 6 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/