能源化工每日观察：供给端利好支撑，油价延续偏强走势

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-03-21 |中大期货研究院 能源化工每日观察——供给端利好支撑，油价延续偏强走势 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 EIA原油库存大幅下降，油价继续维持强势。市场结构上看，欧洲柴油月差偏弱，裂解价差偏弱，CFD维持强势比且转成近月升水结构，Brent月差走强，EFS回升，实货继续改善。美国方面，汽油月差走强，裂解价差继续走强；取暖油月差回落，裂解价差下行状态，WTI月差延续反弹。总体而言，在OPEC+实际努力下，近期供给收缩似乎重新占据上风，结构转强，关注其持续性。 中期上涨，短期横向 观望 LLDPE PP 近日聚烯烃期货止跌企稳，但市场情绪依旧低迷，短期反弹乏力；现货市场窄幅波动，主力基差较周初小幅回落，下游按需采购为主，市场成交气氛略显清淡。3月以来，尽管下游加工企业开工平稳回升，但整体聚烯烃需求表现偏弱，难以驱动上游石化库存大幅下降。随着清明节的临近，LL下游农膜消费旺季即将进入尾声，加之久泰能源新装置3月份提前开车，市场预期或进一步走弱。操作上，单边观望或短线操作为宜；套利方面，PP5-9正套头寸续持。 震荡偏空 观望 PVC 在经历一轮近300点的下跌后，增值税率调整的利空逐步被市场消化，但近期PVC社会库存维持历史高位，且短期来看仍有继续攀升之势，基本面弱势不改。受此影响，PVC期现货价格反弹动能不足，短期以低位整理为主，后市有待需求进一步复苏以及库存去化。操作上，短期以震荡偏空思路为主，关注主力6200一线支撑；套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差在50-100左右可轻仓介入。 震荡偏空 观望 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及厂家检修计划。PTA现货市场基差仍有走强，市场报盘在1905升水130-140附近，市场递盘在120附近。贸易商和部分工厂询盘。4月货源主流成交在1905升水20附近有成交。装置方面，恒力石化3号线220万吨/年PTA装置定于3月28日检修，检修时间为15天。计划另一条220万吨/年PTA装置4震荡偏多 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 月检修。午后受PTA装置检修消息影响，PTA期货大幅上涨，市场信心有所走强，贸易商有惜售心理。工厂和贸易商采购。短期现货市场的基差仍旧保持强势，主要还是税差支撑。 橡胶 天然橡胶价格逐步企稳,国际油价坚挺，对化工品市场起到一定支撑作用。天胶正处于全球低产期，国内现货坚挺，主要是现货看涨氛围浓厚且下游有刚需采购，贸易商现货采购积极性好，导致期现价差缩窄。同时因为增值税率即将下调，贸易商为赚取差价，展缓出货节奏，同样支撑国内天胶市场价格。预计4月增值税下调落地，套利盘获利平仓，现货或有集中抛货的可能，天胶将下跌。 震荡偏空 观望 燃料油 昨日上期所Fu1905小幅反弹，整体呈现震荡格局。新加坡方面，燃料油380纸货1M小幅上行；燃料油380/Dubai原油的裂解价差走平，目前为-1.38美元，炼厂利润偏弱；东西向价差微升至28.25美元，新加坡对欧洲的套利船吸引力有限，套利窗口应仍处于关闭状态。应IMO2020要求，日本炼厂已为10月低硫燃油供应做准备，部分贸易商开始储存低硫燃料油组分。整体来看新加坡燃料油市场供应充裕，现货升水处于低位水平；等待炼厂检修季的影响传达，关注ex-wharf升水变化。操作上，目前建议观望为宜。 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 68.50 0.89 0.95 HO首行 200.81 1.77 1.60 Dated Brent 68.05 0.73 0.90 Gasoil1-2价差 -1.50 -0.50 -0.50 WTI首行 59.83 0.80 1.57 RBOB1-2价差 1.93 0.08 1.13 Dubai/Oman 67.31 -0.21 0.14 HO1-2价差 -0.22 -0.16 0.01 SC主力 460.70 5.40 6.90 北海Forties炼厂利润 1.34 -0.11 -1.06 第一周CFD 0.43 0.27 0.94 北海Urals炼厂利润 2.62 -0.06 -1.01 第二周CFD 0.12 0.15 0.50 美湾Maya炼厂利润 8.67 0.64 1.39 第三周CFD -0.11 0.06 0.30 美湾LLS炼厂利润 11.43 0.86 0.06 第四周CFD -0.23 0.01 0.20 美中部WCS炼厂利润 22.91 0.92 -1.14 Brent1-2 价差 0.23 0.04 0.14 新加坡沙中炼厂利润 2.06 0.04 -0.68 WTI1-2价差 -0.15 0.11 0.18 新加坡ESPO炼厂利润 2.32 -0.07 -1.03 Dubai1-2价差 0.34 -0.02 0.01 苏伊士北海-英国 0.78 -0.17 -0.21 SC1-2价差 2.40 3.00 6.20 苏伊士黑海-地中海 0.89 -0.03 -0.10 Brent-Dubai EFS 0.70 -0.06 0.33 阿芙拉Cross地中海 0.73 0.09 0.05 WTI-Brent -8.26 0.11 0.76 苏伊士西非-英国 0.97 -0.10 -0.16 WTI-Dubai -7.73 0.11 1.04 VLCC西非-中国 2.21 0.00 -0.20 Gasoil-Brent 14.67 0.01 0.02 阿芙拉Caribbean-美湾 0.97 -0.05 -0.08 RBOB-WTI 20.23 -0.24 -0.01 VLCC中东-远东 1.59 -0.06 -0.13 HO-WTI 24.27 -0.20 -1.21 VLCC中东-美湾 1.33 -0.12 -0.12 Gasoil首行 618.50 9.25 9.25 美元指数 95.761 -0.622 -0.789 RBOB首行 191.66 2.35 5.98 人民币兑美元 6.6945 -0.0174 -0.0126 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8640 70 -60 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 8520 -10 - 山东齐鲁7042 8800 0 0 LL华东-山东 0 0 -50 LL华南-华东 -50 0 0 华东LD-LL 250 0 -50 华东HD-LL 800 0 200 5月基差 190 10 170 9月基差 335 -10 115 5-9价差 145 -20 -55 9-1价差 60 20 -30 石化利润 829 -2 -121 CTO利润 2280 82 11 LL进口利润 -27 0 -223 LL出口利润 -940 0 -5 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2510 40 -90 山东丙烯 7225 -10 0 PP华北 8680 0 -170 PP华东 8680 0 -170 PP华南 8710 -15 -165 山东粉料 8200 0 -200 PP华东-华北 50 -50 -30 PP华南-华东 100 0 80 PP粒料-粉料 500 0 70 共聚-均聚 600 0 80 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 168 -5 155 9月基差 440 10 158 5-9价差 272 15 3 9-1价差 -358 -458 -493 石化利润 2451 -2 -264 MTO利润 709 -4 127 PDH利润 2356 0 -506 进口利润 -204 0 -25 出口利润 -594 0 127 华东贸易商利润 -250 0 -115 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2750 0 50 华北电石 3205 50 100 内蒙SG5 6150 0 -50 SG5:华北-西北 160 0 0 河北SG5 6310 0 -50 SG5:华东-华北 50 15 -40 江苏SG5 6360 15 -90 华东SG8-SG5 175 15 10 浙江SG5 6415 0 -85 华东SG3-SG5 185 0 -15 浙江S1000 6740 0 -100 华东S1000-SG5 325 0 -15 5月基差 90 15 155 9月基差 80 30 140 5-9价差 -10 15 -15 9-1价差 55 -5 -40 西北一体化利润 808 0 -50 华北外采电石利润 -37 -73 -195 氯碱综合利润 2194 -125 -168 乙烯法利润 24 0 -105 进口利润 -766 0 -89 出口利润 430 0 71 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6370 -60 -200 PTA外盘价格 845 -5 -15 PTA期现价差 14 -60 8 PTA 1/5价差 -588 36 88 PTA 9/1价差 246 -16 -32 聚酯切片价格 7725 -50 -225 瓶级切片价格 8412.5 75 -12.5 涤纶短纤价格 8760.00 -50.00 -150.00 涤纶DTY价格 10550 0 0 涤纶POY价格 8890 0 40 MEG内盘价格 5115 30 -105 MEG外盘价格 638 -2 -4 石脑油CFR日本 563.75 9.50 17.50 PX现货价FOB韩国 1058 -9 -43 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11375 25 -350 保税区泰国RSS3# 1675 15 -15 全乳胶山东 11400 0 -350 保税区泰国STR20# 1480 15 5 泰3#烟片山东 13050 -25 -225 标二胶山东 11200 0 -150 泰3#烟片上海 13075 0 -175 标二胶云南 10450 0 -1000 马标20#混合 11400 200 100 越南3L复合(17税) 11500 50 -50 泰标20#混合 11450 11450 75 20#轮胎胶 10950 25 25 泰国合艾烟胶 53 0 2 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 51 0 1 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11500 0 -200 顺丁BR9000 8525 0 -300 泰标20#混合-1805 -465 135 285 全乳胶山东-1805 -515 -65 -140 泰标20#混合-1809 -750 110 230 全乳胶山东-1809 -800 -90 -195 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 435.50 6.00 0.50 新加坡380-Dubai原油 -1.38 -0.23 -0.98 鹿特丹380港口现价 412.50 1.00 -6.50 新加坡180-Dubai原油 -0.08 -0.27 -0.59 新加坡380swap(1m） 418.71 -0.07 -5.07 舟山保税380经销价 438.50 -1.00 -3.50 新加坡38