能源化工每日观察：供给收缩预期犹存，支撑油价震荡向上

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-04-17 |中大期货研究院 能源化工每日观察——供给收缩预期犹存，支撑油价震荡向上 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 供给收缩的预期仍然存在，与对需求的担忧反复对抗。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差contango结构收窄，裂解价差企稳反弹；Brent跨月价差企稳，CFD远期曲线逐步转成contango结构，欧洲实货有转弱迹象。美国市场方面，汽油月差企稳，裂解价差企稳，取暖油月差略反弹，裂解价差反弹；WTI月差仍为contango结构。总体而言，近期地缘政治发酵后进入打预期阶段，继续观察关键压力位争夺。 中期上涨，短期上涨 观望 LLDPE PP 昨日聚烯烃期货市场窄幅整理，现货市场跌势延续，煤化工LL和PP成交均现回落，短期来看LL仍维持相对偏弱的格局，拖累主力基差走低。短期来看，检修季前聚烯烃供给持稳，需求在月初一波上涨带动下有所释放，当前市场观望情绪渐浓，后市关注装置检修带来的供需改善。操作上，单边以观望或轻仓短空LL为主；套利方面，跨期关注PP9-1正套机会和买PP09抛LL09跨品种套利。 震荡偏弱 观望 PVC 期货涨势放缓，短期呈现横盘整理格局，现货市场气氛走弱，主流市场报价小幅松动。上周PVC社会库存继续回落，随着市场信心的逐步恢复以及供需的改善，中期PVC价格仍有一定的上行空间，但短期市场情绪的回落以及外盘报价下调后进口窗口持续打开，或导致期价上行受限。操作上，上周建议多单离场后短期以观望为宜；套利方面，9-1正套继续持有，若价差回落至50-100附近仍可考虑介入。 震荡 观望 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求变化节点。PTA现货现货市场成交气氛一般，贸易商出货为主，贸易商和下游工厂有采购，主流成交基差在1905平水或者升水5-10附近。日内成交区间在6595-6640元/吨现款自提。装置方面，逸盛宁波65万PTA吨装置因装置问题计划4月18日起停车3-5天。下游方面，聚酯工厂库存偏低，但下游加弹和织造的原料备货和产品库存较前期低位震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 都有较明显上升，聚酯工厂的库存下降只是转移到下游手上，以原料备货和成品库存的形式放在仓库里，后期订单跟进如何尚待观察。套利方面，9-1价差等待回到300元附近，尝试介入正套。 橡胶 天然橡胶期货反弹力度偏弱，受高库存压制。当前国内天胶产区步入开割期，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，本周泰国南部将迎来开割，但4月份产区产量总体释放有限，原料价格维持坚挺。供应端重点关注宋干节后，各产区的开割情况。下游消费处于金三银四小旺季，下游各个环节也有不同程度的补库，造成轮胎经销商库存近期重新开始增加，其库存水平处于偏高位置。短期期价或更多跟随宏观波动，预计本周沪胶维持震荡。1905合约会弱一点，主要来自于交割压力。 震荡 观望 燃料油 昨日上期所Fu1909受上游原油成本端压制，价格下挫。新加坡方面，燃料油380纸货价格走低，1M/2M月差恢复back结构；燃料油380/Dubai原油的裂解价差进一步走低，目前为-4.49美元，炼厂利润延续震荡下行趋势；新加坡180/鹿特丹东西向价差微升至23.75美元，但目前套利窗口依旧关闭。目前炼厂利润持续走低，实货端的弱势传导至炼厂，表明市场受燃料油过剩的现状压制。目前关注中东夏季发电需求刺激。操作上，建议观望为宜。 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 71.72 0.54 1.11 HO首行 208.22 2.12 3.73 Dated Brent 71.34 0.42 0.79 Gasoil1-2价差 -0.75 1.00 2.00 WTI首行 64.05 0.65 0.07 RBOB1-2价差 2.36 0.29 -0.55 Dubai/Oman 70.04 0.25 -0.43 HO1-2价差 -0.18 0.01 0.13 SC主力 471.50 3.20 -4.20 北海Forties炼厂利润 2.70 0.00 0.74 第一周CFD -0.23 0.07 -0.10 北海Urals炼厂利润 2.87 -0.16 1.02 第二周CFD 0.21 0.07 0.16 美湾Maya炼厂利润 8.24 -0.23 2.05 第三周CFD 0.18 0.06 -0.17 美湾LLS炼厂利润 10.17 -0.58 0.01 第四周CFD 0.13 0.05 -0.12 美中部WCS炼厂利润 21.53 -0.54 1.98 Brent1-2 价差 0.51 0.07 0.06 新加坡沙中炼厂利润 0.90 -0.38 0.42 WTI1-2价差 -0.14 0.02 -0.16 新加坡ESPO炼厂利润 1.98 -0.44 0.35 Dubai1-2价差 0.63 0.05 0.07 苏伊士北海-英国 0.60 0.00 0.02 SC1-2价差 -3.60 -0.80 -3.70 苏伊士黑海-地中海 1.18 0.00 0.10 Brent-Dubai EFS 1.92 -0.23 0.17 阿芙拉Cross地中海 0.58 0.00 -0.06 WTI-Brent -7.40 0.14 -0.81 苏伊士西非-英国 1.59 0.05 0.26 WTI-Dubai -6.19 -0.17 -0.61 VLCC西非-中国 1.70 0.00 0.10 Gasoil-Brent 13.97 0.30 0.34 阿芙拉Caribbean-美湾 0.79 0.00 -0.02 RBOB-WTI 21.26 0.30 0.96 VLCC中东-远东 1.03 0.00 0.07 HO-WTI 23.13 0.03 1.19 VLCC中东-美湾 0.97 0.00 0.00 Gasoil首行 633.50 3.75 8.50 美元指数 97.043 0.101 0.037 RBOB首行 203.17 1.99 3.27 人民币兑美元 6.7122 0.0035 0.0003 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8600 0 -70 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 8750 0 0 LL华东-山东 0 0 50 LL华南-华东 -100 -50 -50 华东LD-LL 500 100 150 华东HD-LL 750 100 250 5月基差 -50 -80 -135 9月基差 20 -80 -170 5-9价差 70 0 -35 9-1价差 115 0 10 石化利润 833 0 -77 CTO利润 2551 -74 -93 LL进口利润 266 0 -46 LL出口利润 -797 0 -3 神华7042：华北 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2380 -40 -90 山东丙烯 7125 -50 -50 PP华北 8910 0 -65 PP华东 8910 0 -65 PP华南 8925 0 -90 山东粉料 8125 -50 -315 PP华东-华北 100 0 50 PP华南-华东 50 50 -50 PP粒料-粉料 775 0 265 共聚-均聚 800 50 200 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 28 20 -58 9月基差 1007 827 792 5-9价差 979 807 850 9-1价差 -444 -694 -696 石化利润 2626 0 27 MTO利润 1085 -50 39 PDH利润 2396 -50 -367 进口利润 -120 -50 157 出口利润 -458 0 -12 华东贸易商利润 -150 -50 -75 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 3000 0 0 华北电石 3455 0 0 内蒙SG5 6650 50 300 SG5:华北-西北 75 -95 -375 河北SG5 6725 -45 -75 SG5:华东-华北 70 30 30 江苏SG5 6795 -15 -45 华东SG8-SG5 110 -5 -55 浙江SG5 6830 -15 -55 华东SG3-SG5 355 -5 490 浙江S1000 6835 0 0 华东S1000-SG5 5 15 55 5月基差 -45 -35 -65 9月基差 -15 -30 -25 5-9价差 30 5 40 9-1价差 135 5 5 西北一体化利润 1331 50 300 华北外采电石利润 15 -45 -75 氯碱综合利润 2146 50 300 乙烯法利润 350 0 -8 进口利润 257 0 5 出口利润 -366 0 -34 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6600 -100 -50 PTA外盘价格 855 0 5 PTA期现价差 10 -16 86 PTA 1/5价差 -742 -34 -10 PTA 9/1价差 444 -6 28 聚酯切片价格 7850 -25 -50 瓶级切片价格 8637.5 -37.5 -87.5 涤纶短纤价格 8883.33 -56.67 -66.67 涤纶DTY价格 10620 0 0 涤纶POY价格 9135 0 35 MEG内盘价格 4620 -80 -145 MEG外盘价格 587 -12 -21 石脑油CFR日本 581.63 -0.25 9.50 PX现货价FOB韩国 1040 -10 6 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11325 0 200 保税区泰国RSS3# 1700 -15 30 全乳胶山东 11300 0 200 保税区泰国STR20# 1530 10 65 泰3#烟片山东 13075 -75 100 标二胶山东 11400 0 250 泰3#烟片上海 13250 0 225 标二胶云南 10750 0 250 马标20#混合 11300 0 325 越南3L复合(17税) 11300 0 200 泰标20#混合 11350 11350 275 20#轮胎胶 11100 0 400 泰国合艾烟胶 54 0 0 国内胶水云南 10 0 0 泰国合艾胶水 52 0 1 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11200 0 200 顺丁BR9000 8450 0 150 泰标20#混合-1805 -310 270 190 全乳胶山东-1805 -360 270 115 泰标20#混合-1809 -490 -170 270 全乳胶山东-1809 -540 -170 195 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 424.50 -8.00 -10.00 新加坡380-Dubai原油 -4.49 -0.84 -1.54 鹿特丹380港口现价 417.50 -2.00 -2.00 新加坡180-Dubai原油 -3.19 -0.95 -1.61 新加坡380swap(1m） 415.13 -2.62 -7.80 舟山保税380经销价