能源化工每日观察——供给收缩支撑，油价延续偏强格局

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-03-15 |中大期货研究院 能源化工每日观察——供给收缩支撑，油价延续偏强格局 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 OPEC秘书长敦促产油国继续努力以防止供应过剩，油价延续震荡。市场结构上看，欧洲柴油月差企稳，裂解价差企稳，CFD维持强势，结构走平，Brent月差略强，EFS回升，实货有改善迹象。美国方面，汽油月差企稳，裂解价差继续调整；取暖油月差回落，裂解价差下行状态，WTI月差延续略反弹。总体而言，近期供给收缩似乎重新占据上风，结构有走强迹象，关注其持续性，关注周末阿塞拜疆会议。 中期上涨，短期横向 观望 LLDPE PP 昨日聚烯烃板块整体高开低走，LL和PP主力日内震荡下行为主，5-9跨期价差收窄，短期市场情绪仍显低迷。受期货下跌影响，现货市场主流成交较小幅跟跌，部分石化报价下调，下游刚需采购居多。供需方面，近期上游石化开工率维持高位，社会库存稳中有降，但整体库存水平仍偏高，短期继续制约现货上涨。总体来看，当前聚烯烃基本面维持自春节后以来的复苏态势，在刚需复苏支撑下聚烯烃价格下跌空间有限，但向上仍有去库存压力，短期或维持震荡格局。操作上，单边观望或短线操作为宜；套利方面，PP5-9正套头寸续持。 震荡 观望 PVC 近期PVC期货总体维持震荡格局，基本面弱势拖累下短期冲高动能不足，资金观望情绪浓厚。现货方面，上游生产企业积极出货，但下游采购积极性有限，社会库存处于历史高位，加剧市场观望气氛，后市继续关注下游补库以及库存去化情况。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差在50-100左右可轻仓介入。 震荡 观望 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求恢复节点。PTA现货成交气氛较昨略有放量，日内主流成交基差在1905升水60-80，成交价在6570-6620元/吨。4月份远月货源基差相对略弱，在1905升水40-65附近有成交听闻。装置方面，逸盛（宁波）一套220万吨/年PTA装置计划3月底开始安排停车检修20天左右，浙江利万聚酯70万吨/年PTA装置已于近日重启，目前满负荷运行。部分震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 PTA工厂的检修陆续发布，市场预计4月份PTA将会去库存。同时终端在持续备货后，后期订单跟进如何尚待观察。所以短期看PTA偏弱震荡为主，甚至不排除持续回调可能。 橡胶 天然橡胶价格冲高回落，回撤幅度较大，进入调整。东南亚停割期导致泰国原料价格继续小幅上行，现货端及原料端对期价依然有支撑，该因素限制了期价下行空间。供应面上的题材告一段落，3月份的后半段关注需求端进入旺季后，跟基建相关的替换市场的跟进能否有超预期的靓丽表现。据卓创了解，区外库存已达近50万吨，云南库存近20万吨，短期对价格压制明显。下游终端工厂拿货以小批量刚需为主，拿货积极性不高，短期橡胶供需矛盾难见明显改善。 短线下跌 观望 燃料油 昨日上期所Fu1905价格回落。新加坡方面，燃料油380纸货1M价格走平；燃料油380/Dubai原油的裂解价差小幅回落，目前为-0.52美元，炼厂利润偏弱；东西向价差走低至27.25美元，新加坡对欧洲的套利船吸引力有限。IES最新数据显示，本周新加坡重质渣油库存同比上升9%，达到近一个月高点，未实现之前去库的预期，新加坡船燃需求仍旧表现疲软，船燃价格升水仍未见起色，对高硫燃料油月差走高形成拖累；上游原油的震荡行情或在短期内加大影响单边价格。操作上，建议观望为宜。 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 67.23 -0.32 0.93 HO首行 198.49 -0.72 -2.78 Dated Brent 66.74 -0.41 1.20 Gasoil1-2价差 -0.50 0.50 -3.75 WTI首行 58.61 0.35 1.95 RBOB1-2价差 0.88 0.08 1.34 Dubai/Oman 68.11 0.94 1.40 HO1-2价差 -0.25 -0.02 -0.70 SC主力 451.90 1.90 11.70 北海Forties炼厂利润 2.18 -0.22 -2.02 第一周CFD -0.51 0.00 0.53 北海Urals炼厂利润 3.42 -0.21 -1.85 第二周CFD -0.37 0.01 0.35 美湾Maya炼厂利润 7.51 0.23 -0.66 第三周CFD -0.41 0.00 0.21 美湾LLS炼厂利润 10.89 -0.48 -1.64 第四周CFD -0.43 0.00 0.20 美中部WCS炼厂利润 22.59 -1.46 -0.93 Brent1-2 价差 0.10 0.01 0.06 新加坡沙中炼厂利润 2.34 -0.40 -0.97 WTI1-2价差 -0.30 0.03 0.07 新加坡ESPO炼厂利润 3.28 -0.41 -0.89 Dubai1-2价差 0.33 0.00 0.06 苏伊士北海-英国 1.02 0.03 0.17 SC1-2价差 -2.50 1.30 -0.10 苏伊士黑海-地中海 0.95 -0.04 -0.10 Brent-Dubai EFS 0.57 0.20 0.22 阿芙拉Cross地中海 0.66 -0.02 -0.11 WTI-Brent -8.36 0.66 0.90 苏伊士西非-英国 1.07 -0.06 -0.21 WTI-Dubai -8.57 0.20 0.40 VLCC西非-中国 2.31 -0.10 -0.40 Gasoil-Brent 14.86 0.21 -1.13 阿芙拉Caribbean-美湾 1.05 0.00 0.03 RBOB-WTI 19.03 -1.20 0.07 VLCC中东-远东 1.72 0.00 -0.07 HO-WTI 24.74 -0.74 -3.02 VLCC中东-美湾 1.45 0.00 -0.12 Gasoil首行 610.75 1.50 -4.50 美元指数 96.785 0.235 -0.882 RBOB首行 184.95 -0.73 4.41 人民币兑美元 6.7230 0.0159 0.0081 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8660 -40 -50 神华7042：山东 8730 20 20 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 8800 0 -100 LL华东-山东 50 0 0 LL华南-华东 -100 -50 -100 华东LD-LL 300 0 0 华东HD-LL 600 0 0 5月基差 85 65 95 9月基差 255 35 100 5-9价差 170 -30 5 9-1价差 75 -15 -35 石化利润 949 0 -145 CTO利润 2269 0 197 LL进口利润 196 0 -1 LL出口利润 -934 0 89 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2570 -30 0 山东丙烯 7225 0 675 PP华北 8850 0 0 PP华东 8850 0 0 PP华南 8875 0 15 山东粉料 8370 -30 120 PP华东-华北 80 0 80 PP华南-华东 20 0 -80 PP粒料-粉料 460 30 -140 共聚-均聚 570 50 20 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 111 98 69 9月基差 341 59 58 5-9价差 230 -39 -11 9-1价差 -350 -485 -487 石化利润 2714 0 -42 MTO利润 582 0 -46 PDH利润 2862 0 66 进口利润 -178 0 -36 出口利润 -789 0 0 华东贸易商利润 -135 0 -35 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2700 0 50 华北电石 3105 0 50 内蒙SG5 6200 0 50 SG5:华北-西北 160 0 -50 河北SG5 6360 0 0 SG5:华东-华北 85 -5 -30 江苏SG5 6445 -5 -30 华东SG8-SG5 170 5 15 浙江SG5 6490 -10 -40 华东SG3-SG5 185 -15 -10 浙江S1000 6840 0 0 华东S1000-SG5 350 10 40 5月基差 -35 30 75 9月基差 -50 10 20 5-9价差 -15 -20 -55 9-1价差 100 5 -5 西北一体化利润 858 0 50 华北外采电石利润 158 0 -73 氯碱综合利润 2362 0 -75 乙烯法利润 46 0 -13 进口利润 -666 11 61 出口利润 359 0 -7 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6570 -70 -155 PTA外盘价格 860 0 -5 PTA期现价差 6 10 -29 PTA 1/5价差 -602 74 -60 PTA 9/1价差 254 -24 18 聚酯切片价格 7950 -25 100 瓶级切片价格 8425 -62.5 -112.5 涤纶短纤价格 8910.00 0.00 170.00 涤纶DTY价格 10550 0 175 涤纶POY价格 8850 0 365 MEG内盘价格 5220 0 -120 MEG外盘价格 642 0 -18 石脑油CFR日本 546.25 2.37 13.75 PX现货价FOB韩国 1101 1 -6 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11625 25 -650 保税区泰国RSS3# 1690 0 -10 全乳胶山东 11750 0 -650 保税区泰国STR20# 1475 0 -15 泰3#烟片山东 13275 -100 -575 标二胶山东 11350 100 -150 泰3#烟片上海 13250 0 -750 标二胶云南 11450 700 650 马标20#混合 11300 0 -100 越南3L复合(17税) 11550 0 -250 泰标20#混合 11375 11375 -125 20#轮胎胶 10925 75 25 泰国合艾烟胶 51 0 1 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 50 0 3 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11700 0 -100 顺丁BR9000 8825 0 -375 泰标20#混合-1805 -750 -20 245 全乳胶山东-1805 -375 -20 -280 泰标20#混合-1809 -980 -20 280 全乳胶山东-1809 -605 -20 -245 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 438.00 3.00 2.00 新加坡380-Dubai原油 -0.52 -0.12 -0.27 鹿特丹380港口现价 414.00 -5.00 3.00 新加坡180-Dubai原油 0.50 -0.01 -0.04 新加坡380swap(1m） 423.74 0.00 4.