能源化工每日观察——供给不确定性增加，油价强势延续

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-04-24 |中大期货研究院 能源化工每日观察——供给不确定性增加，油价强势延续 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 伊朗制裁效应仍在，且沙特、阿联酋称要看到实际出口下降后再增产，油价继续维持强势。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差contango结构加深，裂解价差再度下行；Brent跨月价差反弹，CFD远期曲线近端快速拉起，呈现Back结构，欧洲实货转强。美国市场方面，汽油月差回调，裂解价差回调，取暖油月差略反弹，裂解价差回落；WTI月差呈现Back结构，关注是否随着库存下降实货变强。总体而言，近期地缘政治发酵后进入打预期阶段，继续观察关键压力位争夺。 中期上涨，短期上涨 观望 LLDPE PP 短期来看，聚烯烃期货走势总体偏弱，市场交投气氛回落。现货端供给保持充裕，石化库存连续两周反弹，需求端农膜开工仍受淡季制约，注塑及管材需求总体持稳，品种间总体维持PP强LL弱的分化格局。受美国即将撤销伊朗石油禁令豁免措施的影响，近期上游原油市场表现持续偏强，若油价继续上攻，后市或对石化板块形成一定支撑。操作上，单边以观望或轻仓做多PP；套利方面，继续关注PP9-1正套机会和买PP09抛LL09跨品种套利。 震荡偏强 观望 PVC 昨日PVC期货偏强震荡，短期主力仍以构筑6700-6900整理平台为主，基差窄幅波动。华东和华南等主流市场社会库存延续回落态势，短期将继续支撑PVC价格持稳，下游需求逐步抬升，加之5月检修高峰期临近，后市PVC供需有望延续边际改善。操作上，中期维持震荡偏多思路；套利方面，9-1正套头寸中期持有。 震荡 9-1正套续持 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求变化节点。PTA现货市场成交气氛一般，贸易商和供应商出货为主，主要一口价方式成交，少量成交在1905升水25附近。日内成交区间在6530-6560元/吨现款自提。随着装置检修利好消化，装置重启导致供应量增加，大幅去库预期改变，PTA区间震荡为主，后期关注装置的检修情况。套利方面，9-1正套收窄至200-250元/吨介入。 震荡偏空 9-1正套 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 当前国内天胶产区处于开割期，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，本月泰国南部将迎来开割，产量有逐渐增加的担忧。供应端重点关注宋干节后，各产区的开割情况。需求有基建及物流业回暖、替换胎旺季、乘用车政策托市等利好因素支撑。短期期价或更多跟随宏观波动，预计沪胶震荡。1905合约会弱一点，主要来自于交割压力。建议关注主产区的天气情况。套利方面，关注9-1价差达到-1500，可尝试介入买9抛1正套. 震荡偏弱 观望 燃料油 昨日上期所Fu1909价格维持向上势头。新加坡方面，燃料油380纸货上涨，1M/2M的月差back结构走平；燃料油380/Dubai原油的裂解价差微涨，但仍处于低位；新加坡180/鹿特丹东西向价差走平，目前套利窗口依旧关闭。近日的强势主要由上游原油涨势支撑，加之下月的船期显示新加坡套利船货将降至300万吨，市场对于5月份的复苏保持乐观。目前仍关注中东地区夏季发电需求的影响传导，操作上，可配置少量多单；套利方面关注9/1正套机会。 震荡偏强 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 74.51 0.47 3.33 HO首行 211.80 1.40 5.70 Dated Brent 73.84 0.48 2.50 Gasoil1-2价差 -2.00 -0.25 -0.25 WTI首行 66.30 0.60 2.90 RBOB1-2价差 4.96 -0.37 2.89 Dubai/Oman 73.78 0.67 3.99 HO1-2价差 -0.22 0.04 -0.03 SC主力 499.00 5.50 25.60 北海Forties炼厂利润 3.00 0.40 -0.16 第一周CFD 0.40 0.71 0.63 北海Urals炼厂利润 3.03 0.28 -0.41 第二周CFD 0.49 0.13 0.28 美湾Maya炼厂利润 10.42 0.67 1.95 第三周CFD 0.44 0.04 0.26 美湾LLS炼厂利润 8.43 -1.37 -2.32 第四周CFD 0.38 0.01 0.25 美中部WCS炼厂利润 24.81 1.11 2.74 Brent1-2 价差 0.62 -0.03 0.18 新加坡沙中炼厂利润 1.71 1.69 0.27 WTI1-2价差 0.06 0.02 0.22 新加坡ESPO炼厂利润 0.16 1.63 -0.24 Dubai1-2价差 0.83 0.03 0.25 苏伊士北海-英国 0.69 -0.03 0.09 SC1-2价差 2.10 1.40 5.80 苏伊士黑海-地中海 1.11 -0.07 -0.07 Brent-Dubai EFS 2.48 0.13 0.33 阿芙拉Cross地中海 0.58 0.00 0.00 WTI-Brent -8.24 0.21 -0.84 苏伊士西非-英国 1.33 -0.15 -0.21 WTI-Dubai -6.51 0.18 -0.49 VLCC西非-中国 1.80 0.10 0.10 Gasoil-Brent 12.80 0.19 -1.17 阿芙拉Caribbean-美湾 0.79 0.00 0.00 RBOB-WTI 20.62 -3.26 -0.65 VLCC中东-远东 1.17 0.00 0.14 HO-WTI 22.72 -0.01 -0.41 VLCC中东-美湾 0.97 0.00 0.00 Gasoil首行 649.50 -0.25 19.75 美元指数 97.636 0.349 0.593 RBOB首行 213.16 0.18 11.98 人民币兑美元 6.7259 0.0138 0.0137 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8430 0 -170 神华7042：山东 8470 -30 - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 8600 0 -150 LL华东-山东 0 0 0 LL华南-华东 -100 0 0 华东LD-LL 400 -50 -100 华东HD-LL 700 -100 -50 5月基差 75 10 125 9月基差 140 -15 120 5-9价差 65 -25 -5 9-1价差 85 15 -30 石化利润 508 0 -393 CTO利润 2234 -27 -317 LL进口利润 125 -50 -142 LL出口利润 -672 0 126 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2360 0 -20 山东丙烯 6900 50 -225 PP华北 8800 -10 -110 PP华东 8800 -10 -110 PP华南 8850 -30 -75 山东粉料 8050 0 -75 PP华东-华北 80 -20 -20 PP华南-华东 70 20 20 PP粒料-粉料 730 -20 -45 共聚-均聚 720 -30 -80 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 -27 -41 -55 9月基差 110 -57 -87 5-9价差 137 -16 -32 9-1价差 -375 -635 -650 石化利润 2260 0 -429 MTO利润 1181 -35 -19 PDH利润 2217 -35 -259 进口利润 -392 -35 -288 出口利润 -302 0 170 华东贸易商利润 -285 -35 -135 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 3000 0 0 华北电石 3405 -50 -50 内蒙SG5 6650 0 0 SG5:华北-西北 100 0 25 河北SG5 6750 0 25 SG5:华东-华北 45 -10 -25 江苏SG5 6795 -10 0 华东SG8-SG5 100 0 -10 浙江SG5 6835 -10 5 华东SG3-SG5 350 10 -5 浙江S1000 6835 0 0 华东S1000-SG5 0 10 -5 5月基差 -65 5 -20 9月基差 -20 0 -5 5-9价差 45 -5 15 9-1价差 155 -15 20 西北一体化利润 1331 0 0 华北外采电石利润 113 73 98 氯碱综合利润 2371 75 175 乙烯法利润 689 0 5 进口利润 500 0 17 出口利润 -440 0 -86 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6540 20 -60 PTA外盘价格 855 5 0 PTA期现价差 8 -20 -2 PTA 1/5价差 -808 -18 -66 PTA 9/1价差 350 12 -94 聚酯切片价格 7700 -25 -150 瓶级切片价格 8387.5 -87.5 -250 涤纶短纤价格 8846.67 0.00 -36.67 涤纶DTY价格 10350 0 -270 涤纶POY价格 8835 -15 -300 MEG内盘价格 4640 -20 20 MEG外盘价格 598 0 11 石脑油CFR日本 604.50 20.50 22.63 PX现货价FOB韩国 950 2 -100 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11000 -100 -300 保税区泰国RSS3# 1670 -20 -45 全乳胶山东 11000 -125 -300 保税区泰国STR20# 1485 -25 -40 泰3#烟片山东 12750 -125 -350 标二胶山东 11200 0 -200 泰3#烟片上海 12950 -50 -300 标二胶云南 10500 -75 -250 马标20#混合 10900 -300 -400 越南3L复合(17税) 11000 -300 -300 泰标20#混合 11000 11000 -300 20#轮胎胶 10900 -100 -200 泰国合艾烟胶 54 -1 -1 国内胶水云南 10 0 0 泰国合艾胶水 51 -1 -1 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11600 100 500 顺丁BR9000 8150 200 -300 泰标20#混合-1805 -400 -240 -60 全乳胶山东-1805 -400 -115 -60 泰标20#混合-1809 -175 220 435 全乳胶山东-1809 -175 345 435 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 436.50 4.00 12.00 新加坡380-Dubai原油 -4.78 0.34 -0.29 鹿特丹380港口现价 424.50 2.00 7.00 新加坡180-Dubai原油 -3.07 0.28 0.12 新加坡380swap(1m） 429.50 1.00 12.25 舟山保税380经销价 439.50 0.00 3.00 新加坡380swap(2m） 429.25 1.0