能源化工每日观察：EIA库存意外增加，油价短期承压

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-03-28 |中大期货研究院 能源化工每日观察——EIA库存意外增加，油价短期承压 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 美国原油库存意外大增，压制油价。市场结构上看，欧洲柴油月差回调，裂解价差回调，CFD继续偏强，升水曲线上移，且Brent月差走强，EFS回升，实货重回强势。美国方面，汽油月差回调，裂解价差略有回调；取暖油月差回落，裂解价差继续下跌，WTI月差则因库存略有回落。总体而言，近期基本面变化不大，供给收缩似乎仍占上风，关注市场风险偏好下降程度，需关注两者的抵消效应。 中期上涨，短期横向 观望或高位轻仓试空 LLDPE PP 昨日聚烯烃期货总体呈现弱势整理格局，主力资金逐步移仓至远月。现货市场表现疲软，其中LL需求受农膜淡季来临影响，总体成交相对偏弱，下游心态较为谨慎。随着增值税改革细则的落地，短期宏观面影响有所减弱，但基本面延续供需弱复苏的格局，石化库存去化缓慢，加之农膜淡季将来临，短期价格走势依然难言乐观。操作上，维持震荡偏空思路，L1905空单轻仓介入；套利方面，PP5-9正套头寸续持或在300附近止盈离场；买PP1905抛L1905跨品种套利短线介入。 震荡偏弱 观望 PVC 昨日PVC主力延续反弹行情，短期表现强于整体板块，提振现货成交。北方地区电石价格延续强势上涨之势，继续推动PVC成本支撑走强，短期对市场情绪的刺激犹存。但从供需来看，当前华东、华南等主流市场库存处于历史高位，对PVC提价带来一定的压力，后市关注库存去化表现。操作上，短期以震荡思路为主；套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差在50左右可轻仓介入。 震荡偏强 观望 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求恢复节点。PTA现货市场气氛总体一般，现货市场因临近月底税票问题，成交量明显萎缩。4月货源成交相对一般，供应商和贸易商有出货，聚酯工厂和贸易商采购为主。聚酯产销好转，PTA检修意外增加，市场对未来供需转好信心增强。PX新装置投产带来的心理冲击暂时有所弱化。后期关注震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 宏观面对前期囤货是否带来负面冲击的集中性出货。套利方面，5-9价差持续高位，预计还有进一步向上的可能。 橡胶 天然橡胶期货继续弱势。据橡胶年会最新消息，泰国东北部将在三月底开割，目前泰国产区短期偏干，但基本还属于正常范围内，南部则将在当地宋干节之后迎来开割。国内云南产区也将在本周全面开割，供应逐渐增加。橡胶年会上，下游普遍反应当前需求较差，尤其受欧美国家双反的影响，2019年轮胎出口后期或将明显示弱。下游需求依然没有看到明显亮点之前，即使从原料的角度看，下方空间受限，但价格依然可以维持弱势运行。 震荡偏空 观望 燃料油 昨日上期所Fu1905价格小幅反弹。新加坡方面，燃料油380纸货1小幅上行；燃料油380/Dubai原油的裂解价差有所走强，目前为-1.1美元，炼厂利润较前几日有所好转；东西向价差降至至26.25美元，套利窗口仍处于关闭状态，目前东方市场库存充足，较西方偏弱。昨日普式window无交易发生。3月末新加坡燃料油持续大量到港，短期内供应宽松。整体来看目前基本面维持弱势，短期内偏空，单边价格受上游原油影响较大。操作上，目前建议观望为宜。 震荡偏空 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 67.83 -0.14 -0.67 HO首行 198.06 -0.93 -2.75 Dated Brent 67.15 -0.11 -0.90 Gasoil1-2价差 -1.75 -0.25 -0.25 WTI首行 59.41 -0.53 -0.42 RBOB1-2价差 2.22 -2.75 0.29 Dubai/Oman 67.74 0.48 0.43 HO1-2价差 -0.08 0.04 0.14 SC主力 455.80 -3.10 -3.60 北海Forties炼厂利润 3.09 0.33 1.75 第一周CFD 0.32 0.10 -0.11 北海Urals炼厂利润 3.78 0.08 1.16 第二周CFD 0.13 0.12 0.01 美湾Maya炼厂利润 8.89 -0.37 0.22 第三周CFD -0.07 0.07 0.04 美湾LLS炼厂利润 12.28 -0.15 0.85 第四周CFD -0.15 0.06 0.08 美中部WCS炼厂利润 22.75 -1.09 -0.16 Brent1-2 价差 0.59 0.05 0.36 新加坡沙中炼厂利润 2.25 0.25 0.19 WTI1-2价差 -0.20 -0.04 -0.05 新加坡ESPO炼厂利润 2.03 0.27 0.05 Dubai1-2价差 0.39 0.02 0.05 苏伊士北海-英国 0.62 -0.05 -0.16 SC1-2价差 1.30 -1.10 0.50 苏伊士黑海-地中海 0.83 0.00 -0.06 Brent-Dubai EFS 1.40 0.26 0.70 阿芙拉Cross地中海 0.66 0.00 -0.07 WTI-Brent -8.42 -0.43 -0.16 苏伊士西非-英国 0.92 0.00 -0.05 WTI-Dubai -7.28 -0.20 0.45 VLCC西非-中国 2.00 0.00 -0.21 Gasoil-Brent 13.89 -0.28 -0.78 阿芙拉Caribbean-美湾 1.02 0.00 0.05 RBOB-WTI 19.09 -0.84 -1.14 VLCC中东-远东 1.45 -0.07 -0.14 HO-WTI 23.79 0.09 -0.48 VLCC中东-美湾 1.09 0.00 -0.24 Gasoil首行 609.75 -0.50 -8.75 美元指数 96.774 0.038 1.013 RBOB首行 189.55 -6.02 -2.11 人民币兑美元 6.7271 0.0114 0.0326 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8600 0 -40 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 8600 0 80 山东齐鲁7042 8700 0 0 LL华东-山东 -50 0 -50 LL华南-华东 -100 0 -50 华东LD-LL 350 100 100 华东HD-LL 700 0 -100 5月基差 195 -20 5 9月基差 350 -5 15 5-9价差 155 15 10 9-1价差 75 10 15 石化利润 699 -13 -1 CTO利润 2401 60 121 LL进口利润 58 0 7 LL出口利润 -853 0 -6 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2470 -40 -40 山东丙烯 7000 -100 -225 PP华北 8765 0 85 PP华东 8765 0 85 PP华南 8820 0 110 山东粉料 8125 0 -75 PP华东-华北 150 0 100 PP华南-华东 -50 0 -150 PP粒料-粉料 675 0 175 共聚-均聚 600 0 0 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 162 -1 -6 9月基差 445 2 5 5-9价差 283 3 11 9-1价差 -456 -614 -542 石化利润 2424 -10 0 MTO利润 780 -10 71 PDH利润 2658 0 75 进口利润 -209 0 83 出口利润 -529 0 -7 华东贸易商利润 -175 0 75 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2900 0 150 华北电石 3405 100 200 内蒙SG5 6275 25 125 SG5:华北-西北 200 30 40 河北SG5 6475 55 165 SG5:华东-华北 30 -15 -20 江苏SG5 6505 40 145 华东SG8-SG5 50 -50 -125 浙江SG5 6590 50 175 华东SG3-SG5 160 -50 -25 浙江S1000 6835 0 95 华东S1000-SG5 245 -50 -80 5月基差 5 -25 -85 9月基差 15 -15 -65 5-9价差 10 10 20 9-1价差 95 15 40 西北一体化利润 933 25 125 华北外采电石利润 -162 -90 -125 氯碱综合利润 2194 -25 0 乙烯法利润 306 0 110 进口利润 -390 0 121 出口利润 16 0 -116 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6530 -70 160 PTA外盘价格 840 0 -5 PTA期现价差 40 -70 26 PTA 1/5价差 -686 26 -96 PTA 9/1价差 256 -10 26 聚酯切片价格 7750 0 25 瓶级切片价格 8575 0 162.5 涤纶短纤价格 8760.00 0.00 0.00 涤纶DTY价格 10600 0 50 涤纶POY价格 9000 0 110 MEG内盘价格 5010 -70 -105 MEG外盘价格 633 -3 -5 石脑油CFR日本 566.38 9.50 2.63 PX现货价FOB韩国 1018 1 -40 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11175 -50 -300 保税区泰国RSS3# 1650 0 -30 全乳胶山东 11250 -100 -300 保税区泰国STR20# 1465 0 -25 泰3#烟片山东 12975 -25 -175 标二胶山东 11200 0 -100 泰3#烟片上海 12950 0 -250 标二胶云南 10500 0 -50 马标20#混合 11100 -100 -350 越南3L复合(17税) 11500 0 -100 泰标20#混合 11200 11200 -350 20#轮胎胶 11000 0 50 泰国合艾烟胶 54 0 1 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 52 0 1 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11300 50 -50 顺丁BR9000 8600 -100 700 泰标20#混合-1805 -310 -65 125 全乳胶山东-1805 -260 -115 175 泰标20#混合-1809 -595 -40 125 全乳胶山东-1809 -545 -90 175 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 426.50 2.00 -9.00 新加坡380-Dubai原油 -1.10 0.50 0.28 鹿特丹380港口现价 405.50 0.00 -7.00 新加坡180-Dubai原油 0.00 0.38 0.08 新加坡380swap(1m） 417.42 2.52 -3.95 舟山保税380经销价 431.50 -12.00 -7.00 新加坡380swap(2m） 415.89 2.37 -4.00 张家港保税380经销价 432