能源化工每日观察——现货库存累积，油价走势承压阿

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-02-27 |中大期货研究院 能源化工每日观察——现货库存累积，油价走势承压 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日美元指数连续下跌，油价企稳小幅反弹。市场结构上看，欧洲柴油月差企稳，裂解价差反弹，CFD结构近端继续回落，Brent月差不变，EFS略扩大，欧洲实货市场继续偏弱。美国方面，汽油月差企稳，裂解价差企稳；取暖油月差企稳，裂解价差企稳，成品油端的回暖需要库存数据继续验证；WTI月差偏弱，体现了原油端的库存积累。总体而言，近期原油端结构转弱，实货层面涨幅已开始低于期货，短期回调开始，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。 中期上涨，短期下跌 观望 LLDPE PP 昨日聚烯烃期货低开高走，短期延续震荡偏弱走势，现货市场小幅松动30-50元/吨，市场交投较上周而言提升有限，上游库存去化相对不明显。装置方面，当前多以临时检修为主，行业开工率整体仍维持于高位。久泰能源30万吨PE和35万吨PP新装置计划3月下旬开车，预计最快月底出产品。近期上游原油市场再掀波澜，特朗普施压下油价呈现高位回调之势，短期关注油市波动以及对下游石化板块的冲击。操作上，单边观望或短线操作为主；套利方面，PP5-9正套头寸续持。 震荡 观望 PVC 短期PVC期现货市场窄幅整理，现货交投清淡，市场观望情绪依然浓厚。2月份以来PVC上游开工率维持高位，电石价格走势平稳，短期市场供给维持充裕。节后下游补库缓慢进行，PVC社会库存连续两周增长，后市随着下游建筑业开工的回升，需求有望加快回暖，继续关注去库存力度。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差若回落至0-50区间可轻仓介入。 震荡 观望 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求恢复节点。PTA现货3月市场总体交投气氛尚可，供应商出货为主，贸易商采购为主，主流成交在1905贴水30-40左右，日盘成交量相对较多，主流成交区间在6330-6365元/吨现款自提。终端市场因节前备货较多，以消耗已有库存为主，PTA现货市场货源相对较多。从近期的市场动作来看，工震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 厂的实质性采购尚不明显，所以预计后期市场仍待观察和恢复。综上，PTA当前走势震荡偏弱，未来价格取决于下游新订单的接单情况。 橡胶 天然橡胶价格冲高回落，呈高位整理态势,较为强势。近期泰国印尼准备联合减产的行业政策短期利多，以及中美贸易战预期缓和的事件促使胶价震荡偏强。当前天胶价格突破区间震荡，1905合约首次站上12000关口，预计还能继续上涨。橡胶横盘已久，一旦突破，行情还有的走，预计1905能站上14000。预计后市在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，预计RU1905价格仍有上涨的空间。关注中美贸易谈判事件的进展。 震荡上行 回调做多，ru1905目标14000 燃料油 昨日上期所Fu1905延续跌势。新加坡方面，燃料油380纸货1M价格走低至407.08美元/吨；燃料油380/Dubai原油的裂解价差小幅走强至-0.54美元，原油跌势更为猛烈；东西向价差小幅回落至23.47美元水平，欧洲市场偏强，新加坡对欧洲的套利船吸引力有限。船期来看预计新加坡3月份接收来自欧美的船货量将超400万吨，高于2月的货量，新加坡高硫燃料油市场继续承压。上游原油方面，近日注意回调风险。操作上，建议观望为宜。 震荡下行 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 65.21 0.45 -1.24 HO首行 199.85 2.39 0.39 Dated Brent 65.13 0.82 -0.84 Gasoil1-2价差 2.50 1.00 1.00 WTI首行 55.50 0.02 -0.59 RBOB1-2价差 -13.80 2.05 3.41 Dubai/Oman 64.71 -2.00 -1.16 HO1-2价差 0.04 0.06 0.18 SC主力 435.20 -0.70 -21.90 北海Forties炼厂利润 2.36 1.06 0.91 第一周CFD -0.89 -0.09 -0.32 北海Urals炼厂利润 3.78 0.42 0.59 第二周CFD -0.69 -0.02 -0.12 美湾Maya炼厂利润 4.63 -0.55 0.13 第三周CFD -0.60 -0.02 -0.07 美湾LLS炼厂利润 8.73 -0.88 -1.43 第四周CFD -0.50 0.03 -0.03 美中部WCS炼厂利润 23.62 -0.06 -2.64 Brent1-2 价差 -0.15 0.00 -0.13 新加坡沙中炼厂利润 2.29 -0.22 -0.29 WTI1-2价差 -0.47 -0.03 -0.11 新加坡ESPO炼厂利润 1.93 -0.11 -0.52 Dubai1-2价差 0.18 -0.08 -0.10 苏伊士北海-英国 0.95 -0.02 0.10 SC1-2价差 -4.00 -0.10 -1.40 苏伊士黑海-地中海 1.05 0.00 -0.06 Brent-Dubai EFS 0.51 0.08 -0.07 阿芙拉Cross地中海 0.73 0.03 0.05 WTI-Brent -9.71 -0.43 0.29 苏伊士西非-英国 1.33 0.05 0.00 WTI-Dubai -9.06 0.13 0.41 VLCC西非-中国 2.41 0.10 0.41 Gasoil-Brent 16.79 0.50 1.36 阿芙拉Caribbean-美湾 1.55 0.00 0.03 RBOB-WTI 16.97 0.78 7.28 VLCC中东-远东 1.65 0.06 0.41 HO-WTI 28.34 0.75 0.53 VLCC中东-美湾 1.45 0.12 0.36 Gasoil首行 612.75 8.25 2.25 美元指数 96.003 -0.410 -0.517 RBOB首行 158.63 4.11 2.25 人民币兑美元 6.7002 0.0111 -0.0585 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8600 0 30 神华7042：山东 8610 10 20 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 8800 0 0 LL华东-山东 100 50 50 LL华南-华东 50 -50 -50 华东LD-LL 250 0 -50 华东HD-LL 700 0 -100 5月基差 -90 -105 5 1月基差 75 -105 -55 5-9价差 165 0 -60 9-1价差 85 0 -10 石化利润 1057 8 46 CTO利润 2215 -39 22 LL进口利润 227 0 64 LL出口利润 -1000 0 -52 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2480 20 65 山东丙烯 7050 0 -500 PP华北 8765 -40 55 PP华东 8765 -40 55 PP华南 8785 -25 35 山东粉料 8175 -50 -250 PP华东-华北 0 -50 -50 PP华南-华东 150 -50 0 PP粒料-粉料 525 0 250 共聚-均聚 550 150 150 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 -22 -136 90 1月基差 232 -123 48 5-9价差 254 13 -42 9-1价差 -412 -555 -588 石化利润 2613 5 33 MTO利润 1014 28 -14 PDH利润 2872 -25 -29 进口利润 -271 -25 -125 出口利润 -676 0 -22 华东贸易商利润 -225 -25 0 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2590 0 10 华北电石 3055 0 0 内蒙SG5 6150 0 0 SG5:华北-西北 180 -5 -5 河北SG5 6330 -5 -5 SG5:华东-华北 100 -5 -5 江苏SG5 6430 -10 -10 华东SG8-SG5 165 10 -30 浙江SG5 6475 -10 -20 华东SG3-SG5 220 -5 5 浙江S1000 6890 -70 -70 华东S1000-SG5 415 -60 -50 5月基差 -60 -40 -60 1月基差 -35 -50 -90 5-9价差 25 -10 -30 9-1价差 75 5 0 西北一体化利润 808 0 46 华北外采电石利润 48 -5 -5 氯碱综合利润 2416 0 53 乙烯法利润 238 -70 -21 进口利润 -689 -70 -24 出口利润 549 0 -73 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6330 -125 -120 PTA外盘价格 855 0 0 PTA期现价差 -50 -17 118 PTA 1/5价差 -390 -34 36 PTA 9/1价差 176 2 -16 聚酯切片价格 7675 -75 -175 瓶级切片价格 8275 -62.5 -50 涤纶短纤价格 8766.67 -50.00 -106.67 涤纶DTY价格 10300 -50 -100 涤纶POY价格 8275 -165 -200 MEG内盘价格 4980 10 70 MEG外盘价格 615 2 13 石脑油CFR日本 536.50 -5.00 1.25 PX现货价FOB韩国 1099 -1 3 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11850 0 800 保税区泰国RSS3# 1700 0 110 全乳胶山东 11900 0 800 保税区泰国STR20# 1460 10 90 泰3#烟片山东 13400 50 700 标二胶山东 11100 0 400 泰3#烟片上海 13500 0 750 标二胶云南 10400 0 400 马标20#混合 11400 100 700 越南3L复合(17税) 11500 0 600 泰标20#混合 11500 11500 700 20#轮胎胶 10700 100 300 泰国合艾烟胶 47 0 1 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 44 0 2 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11700 0 100 顺丁BR9000 9600 -300 600 泰标20#混合-1805 -1015 -40 -175 全乳胶山东-1805 -615 -190 -75 泰标20#混合-1809 -1290 -50 -195 全乳胶山东-1809 -890 -200 -95 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 426.00 -6.00 -6.00 新加坡380-Dubai原油 -0.18 0.94 -0.31 鹿特丹380港口现价 404.00 -6.00 -3.00 新加坡180-Dubai原油 0.61 0.98 -0.35 新加坡380swap(1m） 411.46