能源化工每日观察：API库存大增，油价承压回落

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-10-11 |中大期货研究院 能源化工每日观察——API库存大增，油价承压回落 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日API公布库存超预期大增，同时市场开始关注美国飓风对需求的影响，油价下跌回调。市场结构上看，欧洲柴油月差强势，裂解价差略走强，但CFD曲线近端升水回落且曲线走平，DFL再度转弱，Brent月差近月升水走平，Brent-WTI维持高位，EFS价差走平。美国方面，美国汽油月差继续回落，裂解价差亦回落；取暖油月差延续反弹，裂解价差走强，API库存增幅超预期，WTI月差走平，供给层面米德兰对WTI价差扩大，巴肯以及WCS对WTI贴水则继续维持高位。总体而言，实货层面较昨日走弱，近期继续关注伊朗因素发酵的传导。 中期上涨，短期上涨 多单持有 LLDPE PP 期货市场高位震荡，PP现货继续小幅上涨，昨日石化PP拉丝比例小幅回升，宁波富德装置意外停车，市场传闻浙江兴兴由于成本因素将于近期将停车，短期市场货源依旧偏紧。但随着宏观利好的逐步消化，商品市场整体气氛走弱，短期来看基差近跨期价差存在回落预期。操作上，建议短线多单离场观望，买PP抛LL套利头寸可适当止盈，带价差收窄后仍可继续关注。 震荡 观望 PVC 昨日主力期价突破前高压制，收盘站上30日均线，技术面上突破底部区间向上。受期价上涨拉动，现货市场氛围略有好转，市场交投回暖。10月份有多家大厂有检修计划，加之上游电石供给依然偏紧，行业持续高开工的局面或有所缓和，有望缓解供需压力。此外，当前下游加工企业库存处于低位，短期存在一定的补库需求，推动PVC基本面维持平稳。操作上建议观望或短线参与做多，后市关注环保政策变化上游电石及PVC供给的影响。 震荡偏多 观望或短线做多 PTA 九月以来PTA累库存幅度加大，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。PTA现货报盘较多，一般报1811升水160至180元/吨，递盘一般在1811升水100元/吨，递盘整体不多，午后几单现货在8000元/吨现款附近有成交。虽然PTA仍处于累库存通道，但PTA加工费已经压缩，且10月PTA装置减停产也逐渐增加，累库幅度较之前预期改善，中线下跌，短线反弹 反弹做空 中大期货研究|能源化工策略日报 2 从成本上来说构成一定支撑。国庆假期聚酯及下游由于停车的下游节前均无备料，因此受下游开机回升来动，聚酯产销在后半段回升, 状况好于预期。由于反弹过程中市场卖盘意向较高，尤其是套保商卖盘为主，因此投机多单要注意风险。 橡胶 昨日天胶大涨后重新回落，震荡上行的态势确定无疑。央行降准，金九银十，预计胶市可能会有一波上涨，预期突破13000，但继续向上空间不大。天胶基本面供应需求双增长的结构没有明显改观，现货强势导致橡胶行情下有支撑，套利盘的参与度较高，导致宽幅震荡区间上边沿压力大，反弹多以回落为主。轮胎厂补货暂告一段落，开工率继续提升。基本面不变的情况下，预计延续偏强震荡的格局。 震荡偏多 短线回调做多 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 83.09 -1.91 -3.20 HO首行 239.49 -2.89 -4.23 Dated Brent 82.82 -2.19 -3.27 Gasoil1-2价差 -0.75 0.25 0.75 WTI首行 73.17 -1.79 -3.24 RBOB1-2价差 0.17 -0.05 -0.10 Dubai/Oman 83.21 1.35 0.46 HO1-2价差 -0.16 0.04 0.27 SC首行 592.40 10.90 39.20 北海Forties炼厂利润 0.37 0.28 0.79 第一周CFD 0.63 -0.24 0.05 北海Urals炼厂利润 3.19 0.52 1.43 第二周CFD 0.58 -0.16 0.00 美湾Maya炼厂利润 11.86 0.63 0.02 第三周CFD 0.55 -0.16 0.04 美湾LLS炼厂利润 8.96 0.84 0.43 第四周CFD 0.22 -0.15 -0.43 美中部WCS炼厂利润 57.09 -0.13 4.64 Brent1-2 价差 0.44 -0.02 -0.02 新加坡沙中炼厂利润 1.58 0.46 -0.30 WTI1-2价差 0.14 -0.01 -0.03 新加坡ESPO炼厂利润 -1.04 0.37 -0.01 Dubai1-2价差 0.58 -0.02 -0.10 苏伊士北海-英国 0.80 0.02 0.13 SC1-2价差 4.70 5.90 4.60 苏伊士黑海-地中海 1.19 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 3.05 0.00 -0.32 阿芙拉Cross地中海 0.70 0.00 -0.03 WTI-Brent -10.06 0.13 -0.01 苏伊士西非-英国 1.78 0.13 0.35 WTI-Dubai -7.88 -0.26 -0.43 VLCC西非-中国 2.80 0.00 0.43 Gasoil-Brent 15.64 1.17 2.63 阿芙拉Caribbean-美湾 1.28 0.05 0.11 RBOB-WTI 11.69 -0.60 -1.69 VLCC中东-远东 1.94 0.00 0.41 HO-WTI 27.42 0.58 1.46 VLCC中东-美湾 1.33 0.00 0.21 Gasoil首行 739.25 -5.50 -3.00 美元指数 95.508 -0.160 -0.254 RBOB首行 202.04 -5.70 -11.74 人民币兑美元 6.9242 0.0015 0.0456 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 流拍 - - 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 9820 60 - 山东齐鲁7042 9900 0 150 LL华东-山东 -50 -100 0 LL华南-华东 300 100 50 华东LD-LL -50 0 -50 华东HD-LL 1550 100 100 5月基差 380 220 -85 1月基差 130 255 -125 5-9价差 215 75 130 1-5价差 250 -35 40 石化利润 347 0 8 CTO利润 3645 -90 19 LL进口利润 246 0 138 LL出口利润 -1011 0 -82 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3520 65 175 山东丙烯 10125 85 300 PP华北 11100 50 635 PP华东 11100 50 635 PP华南 11125 75 650 山东粉料 10800 100 475 PP华东-华北 0 -25 185 PP华南-华东 250 200 115 PP粒料-粉料 300 -50 160 共聚-均聚 150 -200 -400 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 1058 137 169 1月基差 506 41 -43 5-9价差 642 338 464 1-5价差 552 96 212 石化利润 2693 0 23 MTO利润 276 0 218 PDH利润 3310 0 361 进口利润 337 75 505 出口利润 -983 0 -78 华东贸易商利润 200 75 225 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 3205 0 -20 华北电石 3655 0 0 内蒙SG5 6600 0 -50 SG5:华北-西北 195 0 60 河北SG5 6795 0 10 SG5:华东-华北 75 70 80 江苏SG5 6870 70 90 华东SG8-SG5 355 75 -50 浙江SG5 6940 80 100 华东SG3-SG5 375 75 -75 浙江S1000 7130 0 -15 华东S1000-SG5 190 -80 -115 5月基差 20 25 -160 1月基差 -10 -10 -155 5-9价差 75 15 40 1-5价差 30 35 -5 西北一体化利润 1363 0 -50 华北外采电石利润 -388 0 10 氯碱综合利润 2921 0 -50 乙烯法利润 541 0 -36 进口利润 -479 0 -48 出口利润 317 0 17 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 8000 125 200 PTA外盘价格 1040 0 0 PTA期现价差 2 -15 26 PTA 1/5价差 236 16 14 PTA 9/1价差 -410 -12 -46 聚酯切片价格 9900 50 175 瓶级切片价格 10050 75 125 涤纶短纤价格 10673.33 0.00 10.00 涤纶DTY价格 12750 100 250 涤纶POY价格 11250 100 350 MEG内盘价格 7460 -55 40 MEG外盘价格 902 0 0 石脑油CFR日本 722.75 7.63 -18.50 PX现货价FOB韩国 1326 19 8 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11300 375 200 保税区泰国RSS3# 1520 40 20 全乳胶山东 11400 400 200 保税区泰国STR20# 1405 40 35 泰3#烟片山东 12925 425 75 标二胶山东 11000 350 400 泰3#烟片上海 13150 550 300 标二胶云南 10350 250 350 马标20#混合 10850 250 100 越南3L复合(17税) 11100 300 200 泰标20#混合 10900 100 0 20#轮胎胶 10750 300 250 泰国合艾烟胶 42.73 0 0 国内胶水云南 9.85 0 0 泰国合艾胶水 40.5 550 200 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 12500 375 200 顺丁BR9000 11300 -150 -400 泰标20#混合-1805 -1850 -320 70 全乳胶山东-1805 -1350 -20 270 泰标20#混合-1809 10900 100 0 全乳胶山东-1809 11400 400 200 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院0100200300400500600700505560657075808590Brent