能源化工每日观察：EIA库存大增，油价短期承压

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-03-07 |中大期货研究院 能源化工每日观察——EIA库存大增，油价短期承压 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日EIA库存显示原油库存大增，但成品油库存下降幅度略大于原油。市场结构上看，欧洲柴油月差反弹，裂解价差回落，CFD结构回升，Brent月差回到Back结构，EFS回落，欧洲实货市场略有回暖。美国方面，汽油库存继续回落，月差继续反弹，裂解价差反弹；取暖油库存下降，但月差回落，裂解价差仍处于下行状态，成品油消费延续回升状态，WTI月差延续走平。总体而言，WTI结构在EIA数据出来后走弱，由于检修因素影响预计原油库存上升概率较大，欧洲实货层面有转暖迹象，但仍需确认，短期仍有回调需求，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。 中期上涨，短期横向 观望 LLDPE PP 上周末以来整体市场情绪及资金风险偏好回暖，推动聚烯烃期货上涨的同时提振现货交投气氛。昨日主流市场LL和PP现货价格延续小幅上涨势头，短期市场维持量价齐升的局面。供需方面，当前行业开工率仍处于高位，西北煤化工出货速度较节后明显加快，下游加工业需求逐步复苏，带动石化库存持续回落，短期来看市场总体保持春节后以来的回暖态势。随着上游库存压力的缓解以及二季度检修季的临近，后市聚烯烃供需回暖趋势有望延续，支撑期现货价格震荡上涨。操作上，单边以震荡偏多思路为主；套利方面，PP5-9正套头寸续持。 震荡偏多 观望 PVC 昨日PVC期货延续反弹，市场气氛持续回暖，主力1905合约有望再度冲击6600一线。受期货上涨提振，华东市场现货报价小幅上扬，电石料主流成交价升至6450-6500元/吨。随着终端房地产和基建开工逐步回升，3月开始PVC需求有望加快回暖，节后以来的累库之势有望迎来拐点，后市继续关注社会库存变化。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差若回落至50左右可轻仓介入。 震荡 观望 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求恢复节点。PTA现货市场供应商继续出货，换算基差有较大的吸引力，贸易商买货积极，成交放量明显。所以市场基差午后走弱，市场报盘基差多在1905升水20-30左右。但买盘接盘意向不大。市场连续走强，下游产销连续跟进好转，聚酯工厂库存逐步转移，价格上涨。目前看PTA连续上震荡向上 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 涨，对下游起到了一定的正面带动。PTA短期可能维持偏强走势，但继续上冲动力需观察。套利方面，5-9正套头寸持续。 橡胶 天然橡胶价格冲高回落，呈高位整理态势,较为强势。首先中美贸易战预期缓和的事件促使胶价震荡偏强。其次中央气象台宣布进入厄尔尼诺，或影响今年开割。第三3月份泰国南部开始步入停割期，加工厂会在停割之前采购原料备货，该举动对原料价格产生支撑。当前橡胶突破盘整区间，行情还有的走，预计1905能站上14000。预计后市在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，预计RU1905价格仍有上涨的空间。 震荡上行 回调做多，ru1905目标14000 燃料油 昨日上期所Fu1905宽幅震荡。新加坡方面，燃料油380纸货1M价格小幅回落至421.27美元/吨；燃料油380/Dubai原油的裂解价差小幅上行至1.29美元，炼厂利润回升至近期高位；东西向价差走低至26.35美元水平，较前几日降幅较大。新加坡platts window交易明显增多，同时380燃料油ex-wharf价格对MOPS升水从低位有所回升，船燃需求回暖迹象显现，待后期确认。上游原油方面，近日注意回调风险。操作上，建议观望为宜。 震荡偏多 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 65.99 0.13 -0.40 HO首行 201.62 -0.02 -0.54 Dated Brent 65.25 0.42 -0.63 Gasoil1-2价差 3.25 1.00 0.50 WTI首行 56.22 -0.34 -0.72 RBOB1-2价差 -0.63 0.45 12.03 Dubai/Oman 65.46 0.56 0.11 HO1-2价差 0.53 0.06 0.58 SC主力 438.10 3.90 -3.40 北海Forties炼厂利润 3.89 0.07 0.84 第一周CFD -0.90 0.15 0.07 北海Urals炼厂利润 5.13 0.03 0.85 第二周CFD -0.66 0.18 0.13 美湾Maya炼厂利润 7.09 0.63 1.21 第三周CFD -0.59 0.22 0.06 美湾LLS炼厂利润 11.40 0.28 0.58 第四周CFD -0.61 0.18 -0.10 美中部WCS炼厂利润 23.66 1.36 -0.14 Brent1-2 价差 0.02 0.08 0.21 新加坡沙中炼厂利润 3.35 -0.36 0.31 WTI1-2价差 -0.40 -0.02 0.03 新加坡ESPO炼厂利润 3.74 -0.22 0.98 Dubai1-2价差 0.26 0.07 0.06 苏伊士北海-英国 0.85 0.00 -0.10 SC1-2价差 -0.90 0.70 2.50 苏伊士黑海-地中海 1.05 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 0.20 -0.04 -0.26 阿芙拉Cross地中海 0.83 0.00 0.10 WTI-Brent -9.33 -0.34 0.12 苏伊士西非-英国 1.28 -0.05 -0.05 WTI-Dubai -9.02 -0.47 -0.16 VLCC西非-中国 2.71 0.10 0.30 Gasoil-Brent 16.34 -0.28 -0.39 阿芙拉Caribbean-美湾 1.18 0.00 -0.37 RBOB-WTI 18.79 1.07 2.00 VLCC中东-远东 1.79 0.00 0.14 HO-WTI 28.34 0.07 0.31 VLCC中东-美湾 1.57 0.00 0.12 Gasoil首行 615.00 -0.50 -5.50 美元指数 96.873 0.007 0.719 RBOB首行 178.90 2.16 15.50 人民币兑美元 6.7112 0.0036 0.0240 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 流拍 - - 神华7042：山东 8770 -20 - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 8850 0 50 LL华东-山东 50 50 -50 LL华南-华东 50 0 0 华东LD-LL 250 0 0 华东HD-LL 600 0 -100 5月基差 -85 -115 -70 9月基差 110 -95 -45 5-9价差 195 20 25 9-1价差 125 30 45 石化利润 1141 -6 59 CTO利润 2072 -121 -143 LL进口利润 261 0 82 LL出口利润 -991 0 -30 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2595 0 140 山东丙烯 7000 0 -50 PP华北 8890 0 100 PP华东 8890 0 100 PP华南 8910 0 110 山东粉料 8350 -50 95 PP华东-华北 -50 -100 -100 PP华南-华东 100 0 0 PP粒料-粉料 500 50 5 共聚-均聚 550 0 0 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 -37 -32 -147 9月基差 220 -22 -140 5-9价差 257 10 7 9-1价差 -399 -555 -533 石化利润 2847 -5 211 MTO利润 978 -6 -34 PDH利润 3025 0 35 进口利润 -52 0 116 出口利润 -685 0 21 华东贸易商利润 -100 0 100 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2650 25 60 华北电石 3055 0 0 内蒙SG5 6150 0 0 SG5:华北-西北 190 10 10 河北SG5 6340 10 10 SG5:华东-华北 100 15 35 江苏SG5 6440 25 45 华东SG8-SG5 190 30 25 浙江SG5 6475 0 15 华东SG3-SG5 220 20 10 浙江S1000 6840 0 -50 华东S1000-SG5 365 0 -65 5月基差 -145 -45 -100 9月基差 -95 -20 -55 5-9价差 50 25 45 9-1价差 95 5 10 西北一体化利润 808 0 0 华北外采电石利润 210 10 10 氯碱综合利润 2437 0 21 乙烯法利润 74 0 -60 进口利润 -704 0 -55 出口利润 538 0 0 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6725 175 405 PTA外盘价格 865 5 10 PTA期现价差 35 99 109 PTA 1/5价差 -542 -84 -170 PTA 9/1价差 236 44 64 聚酯切片价格 7850 50 200 瓶级切片价格 8537.5 75 262.5 涤纶短纤价格 8740.00 0.00 0.00 涤纶DTY价格 10375 75 125 涤纶POY价格 8485 135 240 MEG内盘价格 5340 135 355 MEG外盘价格 660 18 45 石脑油CFR日本 532.50 -2.13 10.00 PX现货价FOB韩国 1107 0 14 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11950 0 50 保税区泰国RSS3# 1680 0 -20 全乳胶山东 11950 -50 50 保税区泰国STR20# 1460 0 10 泰3#烟片山东 13600 50 250 标二胶山东 11200 0 100 泰3#烟片上海 13600 0 100 标二胶云南 10500 0 100 马标20#混合 11400 0 100 越南3L复合(17税) 11500 0 0 泰标20#混合 11450 11450 100 20#轮胎胶 10900 0 300 泰国合艾烟胶 49 1 2 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 45 0 2 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11800 0 100 顺丁BR9000 9000 -350 -900 泰标20#混合-1805 -1050 -95 -75 全乳胶山东-1805 -550 -145 -125 泰标20#混合-1809 -1320 -100 -80 全乳胶山东-1809 -820 -150 -130 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 437.00 -3.00 18.00 新加坡380-Dubai原油 0.71 0.16 0.75 鹿特丹380港口现价 402.00 -10.00 1.00 新加坡180-Dubai原油 1.49 0.15 0.58