能源化工每日观察——油价下跌，检修减少，化工品短期承压

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-07-17 |中大期货研究院 能源化工每日观察——油价下跌，检修减少，化工品短期承压 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 近期利比亚产量逐步回归以及沙特和俄罗斯继续增产的迹象，使得市场继续转弱。市场结构上看，Brent市场继续转弱，欧洲柴油月差走弱，裂解价差回落，CFD贴水因换周有所缩小，关注延续性，DFL贴水则维持低位，Brent月差连续第三天在盘中打至贴水。美国市场也转弱，美国汽油和取暖油月差回落，带动裂解价差回落，WTI月差走弱至1美元/桶附近。WTI对Brent价差处于4.7美元/桶附近，湾区对库欣价差下跌至1.8美元/桶。 中期上涨，短期下跌 观望 LLDPE PP 商品市场整体气氛走弱，拖累聚烯烃期价上行，昨日LL和PP主力均冲高后回落。现货市场稳中略涨，石化线性报价部分上调，支撑市场成本，下游成交小幅回暖，但短期释放力度有限。上游聚烯烃检修装置仍在恢复中，本周检修计划进一步减少，或将继续推动石化开工率回升。但随着需求逐步走出淡季，近两周石化库存缓慢下降，PE港口库存亦出现回落势头。操作上，短期建议观望或日内操作为宜，中期维持逢低买入思维；PP9-1正套冲高至100以上止盈。 震荡 观望，PP9-1正套止损-50 PVC 期价减仓回调，总体仍维持区间震荡格局，市场情绪有所走弱。现货成交依然偏淡，下游多以观望为主，短期而言市场尚未走出淡季。本周检修装置减少，前期降幅的装置也将陆续恢复，供给预期略有回升。短期来看，下游补库需求尚未启动，短期上游去库存遇阻，期价持续冲高动能不足。操作上，中线多单持有，止损参考6700一线，6800以下仍可短线介入多单；套利方面，9-1正套头寸持有，止损150，止盈250以上。 震荡 多单持有，止损参考6700一线；9-1正套止损150，250以上止盈 PTA 近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水80元/吨上下至升水100元/吨上下。汉邦石化检修装置周末重启，PTA供应量有望小幅增加，且隔夜国际油价再遭重挫，PTA期价短线走势回调。 回调 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 特朗普政府列出了对中国2000亿美元商品征收10%关税的清单，其中包括4001项下全部天然橡胶、4002项下全部合成橡胶、4011项下全部橡胶外胎、4013项下全部橡胶内胎、4015项下全部硫化橡胶衣着用品(除外科手套)、以及4016和4017项下全部橡胶制品。关税不会立即生效，但将经过两个月的审查程序，并将于8月20日至8月23日举行听证会。一旦高额税率开始实施，我国将有大量轮胎无法进入美国市场，或将进一步整合国内轮胎企业，同时对上游原料市场影响也大。因此橡胶的下游需求景气度不高，即使有各种减产限出口措施出台，胶价的走势依然偏空。1901合约在12500之下弱势可以尝试反弹沽空。 震荡偏空 关注期现价差和9-1价差 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 71.84 -3.49 -6.23 HO首行 205.43 -7.91 -14.14 Dated Brent 71.43 -2.82 -6.06 Gasoil1-2价差 -2.00 0.00 0.00 WTI首行 68.06 -2.95 -5.79 RBOB1-2价差 2.65 -0.40 0.44 Dubai/Oman 71.79 0.39 -2.79 HO1-2价差 -0.62 -0.03 -0.06 SC首行 495.60 4.30 2.10 北海Forties炼厂利润 1.89 -0.18 0.30 第一周CFD -0.59 0.48 0.18 北海Urals炼厂利润 3.93 -0.02 1.02 第二周CFD -0.64 0.01 -0.08 美湾Maya炼厂利润 9.51 -2.66 -0.06 第三周CFD -0.78 -0.16 -0.47 美湾LLS炼厂利润 10.01 0.20 2.03 第四周CFD -0.78 -0.12 -0.54 美中部WCS炼厂利润 27.39 -2.88 -2.36 Brent1-2 价差 0.02 -0.05 -0.20 新加坡沙中炼厂利润 2.07 0.17 0.11 WTI1-2价差 0.99 -0.07 -0.88 新加坡ESPO炼厂利润 1.40 0.24 0.02 Dubai1-2价差 0.13 0.01 -0.09 苏伊士北海-英国 0.78 0.00 0.08 SC1-2价差 1.50 0.00 -0.60 苏伊士黑海-地中海 0.97 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 2.52 0.09 -1.01 阿芙拉Cross地中海 0.90 -0.05 0.25 WTI-Brent -4.77 0.61 1.32 苏伊士西非-英国 1.17 0.00 -0.09 WTI-Dubai -3.17 0.31 0.68 VLCC西非-中国 1.69 0.00 -0.09 Gasoil-Brent 12.71 -0.02 0.31 阿芙拉Caribbean-美湾 0.90 -0.02 -0.09 RBOB-WTI 16.03 -1.41 -0.36 VLCC中东-远东 1.19 0.00 -0.08 HO-WTI 18.22 -0.59 -0.15 VLCC中东-美湾 0.71 0.00 -0.11 Gasoil首行 633.50 -20.75 -38.50 美元指数 94.555 0.044 0.397 RBOB首行 200.22 -10.45 -14.63 人民币兑美元 6.6911 -0.0005 0.0751 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9260 60 110 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 9320 0 80 山东齐鲁7042 9350 0 0 LL华东-山东 100 0 50 LL华南-华东 -50 100 50 华东LD-LL 0 0 -50 华东HD-LL 1400 0 -100 9月基差 -75 10 -90 1月基差 50 25 -50 9-1价差 125 15 40 1-5价差 30 0 160 石化利润 769 0 171 CTO利润 3169 49 126 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3090 -40 -40 进口甲醇 384 0 -11 PP华北 9300 75 200 PP华东 9300 75 200 PP华南 9340 5 155 山东粉料 8935 80 210 PP华东-华北 25 75 200 PP华南-华东 -50 -75 -100 PP粒料-粉料 365 -5 -10 共聚-均聚 900 -50 -200 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 -31 89 4 1月基差 31 93 71 9-1价差 62 4 67 1-5价差 -157 10 -72 石化利润 2123 0 165 MTO利润 -234 -4 195 PDH利润 2827 0 160 进口利润 -969 25 115 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2825 0 0 华北电石 3295 0 0 内蒙SG5 6725 0 0 SG5:华北-西北 95 -10 10 河北SG5 6820 -10 10 SG5:华东-华北 80 -15 45 江苏SG5 6900 -25 55 华东SG8-SG5 145 -5 -55 浙江SG5 6965 -20 75 华东SG3-SG5 145 -5 -50 浙江S1000 7240 0 50 华东S1000-SG5 275 20 -25 9月基差 40 55 40 1月基差 215 30 -15 9-1价差 175 -25 -55 1-5价差 -260 25 40 西北一体化利润 1406 0 0 华北外采电石利润 178 -10 10 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6005 20 0 PTA外盘价格 843 0 -10 PTA期现价差 49 14 20 PTA 1/5价差 32 -16 0 PTA 9/1价差 120 12 -34 聚酯切片价格 7900 25 75 瓶级切片价格 9150 -50 -450 涤纶短纤价格 8780.00 -10.00 -20.00 涤纶DTY价格 10925 25 75 涤纶POY价格 9405 15 115 MEG内盘价格 7275 70 155 MEG外盘价格 906 6 11 石脑油CFR日本 642.75 -8.00 -19.00 PX现货价FOB韩国 986 -3 -2.5 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10000 0 50 保税区泰国RSS3# 1500 0 20 全乳胶山东 10050 -50 50 保税区泰国STR20# 1340 -5 -10 泰3#烟片山东 12200 -50 0 标二胶山东 10000 -100 0 泰3#烟片上海 12350 -50 50 标二胶云南 9400 0 100 马标20#混合 10100 0 0 越南3L复合(17税) 10350 0 50 泰标20#混合 10200 0 0 20#轮胎胶 9900 0 100 泰国合艾烟胶 45.7 0 1 国内胶水云南 9.6 0 0 泰国合艾胶水 43 -50 50 国内胶块云南 8.6 0 0 丁苯1502 12600 0 50 顺丁BR9000 12100 100 300 泰标20#混合-1805 10200 0 0 全乳胶山东-1805 10050 -50 50 泰标20#混合-1809 -125 30 10 全乳胶山东-1809 -275 -20 60 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003004005006005055606570758085BrentWTIDubai/OmanSC(右轴）-6-4-202468-0.50.00.51.01.52.02.53.0BrentWTIDubaiSC（右轴）-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0WTI-BrentWTI-DubaiBrent-Dubai-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.05.