能源化工每日观察：油价反弹受挫，板块短期仍承压

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-11-13 |中大期货研究院 能源化工每日观察——油价反弹受挫，板块短期仍承压 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日油价一度反弹，但特朗普发推特抨击沙特减产政策后油价再度下跌。市场结构上看，欧洲柴油月差走强，裂解价差维持强势，CFD曲线继续整体下移，DFL走弱，Brent首次行contango扩大，Brent-WTI维持高位，EFS收窄，欧洲实货市场弱势难改。美国方面，汽油月差略反弹，带动裂解价差反弹；取暖油月差有所回落，裂解价差维持强势， WTI月差维持Contango结构，供给层面米德兰对WTI贴水维持在4-5美元/桶附近，巴肯以及WCS对WTI贴水仍处于高位。总体而言，实货层面仍偏弱，市场延续下跌，继续维持随着PADD2检修恢复基准可能向湾区转移导致Brent-WTI价差或高位回落的观点。 中期下跌，短期下跌 观望 LLDPE PP 期货跌势延续，在基本面偏弱及市场悲观情绪影响下短期跌势扩大，推动短期基差走强。现货方面，上游石化报价继续下调，煤化工成交疲软，市场交投气氛低迷。 供需方面，近期装置检修对供给的影响逐步减弱，上游开工总体持稳；需求端膜料需求面临季节性下滑，随着国内经济下行压力增大，加之贸易战拖累，后市聚烯烃下游制品需求难言乐观。此外，近期上游原油市场积弱难返，对整体石化板块仍是利空。受此影响，短期聚烯烃反弹动能不足，或维持震荡走弱之势。操作上，短期观望或轻仓反弹做空为主，套利方面继续关注PP1-5反套和做多5月PP-LL价差。 震荡 观望 PVC 受整体市场下行拖累，PVC主力昨日反弹回落，短期走势仍受压制。现货市场交投气氛略有改善，低价成交有所减少，主流市场报价小幅提涨。供需方面，受装置检修影响，上周PVC行业开工率略有回落，社会库存环比继续下降并维持年内低位。上游电石价格持续回落，仍利好PVC企业利和开工积极性的提升。11月开始下游建筑业逐步进入淡季，后市新增需求释放有限，在供给端环保影响减弱的情况下难以推动市场预期的回暖以及PVC价格上涨。操作上，建议观望或反弹做空思路；套利方面，待价差回升介入1-5反套思路。 震荡 观望 PTA 原油连续下跌，PTA成本端维持弱势。PTA日内报盘在1901升水230-250，递盘在1901升水200-220附近，市场成交基差多在220-230附近，较低200附近，较高250附近。装置方面，恒力石化3号线220万吨/年PTA装置计划在1月震荡偏多 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 份检修，检修时间大概在15天。PTA中下游环节的库存问题、下游的开机负荷问题、原油弱势等，导致产业重心继续下行。聚酯方面，目前终端表现依然不佳，产销持续偏弱，工厂库存压力加大，预计今日聚酯市场维持偏弱震荡，关注聚酯原料走势，工厂减产动态及下游需求情况。短期PTA有反弹，且反弹动能有限，之后将延续下跌。 橡胶 云南、海南停割期到来，由于中国天然橡胶种植远不及东南亚产区，而东南亚主产区正式进入割胶旺季。在无特殊天气的情况下，11月至次年1月供应量将持续放大，预计保税区库存将重新开始步入上涨趋势。目前橡胶上涨缺乏实质性利好，上涨动力不足，预计沪胶后期或将延续筑底态势，在11月合约交割完之前，市场压力依旧很大。在1811交割完成后，沪胶或出现一定幅度的反弹。 底部震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 70.12 -0.06 -3.05 HO首行 215.56 -1.72 -4.07 Dated Brent 68.00 -0.73 -4.14 Gasoil1-2价差 5.50 0.75 1.50 WTI首行 59.93 -0.26 -3.17 RBOB1-2价差 0.98 0.14 0.76 Dubai/Oman 70.03 0.38 -1.84 HO1-2价差 0.63 -0.27 -0.28 SC主力 491.60 -6.90 -16.30 北海Forties炼厂利润 5.02 0.72 1.30 第一周CFD -1.37 0.18 -0.59 北海Urals炼厂利润 5.29 0.00 0.53 第二周CFD -1.57 -0.33 -0.91 美湾Maya炼厂利润 8.01 0.52 1.02 第三周CFD -1.40 0.10 -0.85 美湾LLS炼厂利润 9.54 0.10 1.01 第四周CFD -1.21 0.09 -0.70 美中部WCS炼厂利润 54.26 -1.50 -3.36 Brent1-2 价差 -0.27 -0.06 -0.34 新加坡沙中炼厂利润 4.09 -0.64 -0.30 WTI1-2价差 -0.15 0.02 -0.04 新加坡ESPO炼厂利润 3.42 -0.53 -0.14 Dubai1-2价差 -0.02 0.08 -0.13 苏伊士北海-英国 0.76 -0.02 -0.14 SC1-2价差 -6.40 -2.70 -1.50 苏伊士黑海-地中海 1.82 0.03 0.29 Brent-Dubai EFS 1.21 0.06 -0.50 阿芙拉Cross地中海 0.77 -0.01 -0.33 WTI-Brent -10.04 -0.22 -0.08 苏伊士西非-英国 2.04 0.00 0.09 WTI-Dubai -8.76 -0.47 -0.82 VLCC西非-中国 3.05 0.00 -0.25 Gasoil-Brent 17.75 -0.09 1.29 阿芙拉Caribbean-美湾 2.11 0.00 -0.02 RBOB-WTI 8.81 0.87 0.85 VLCC中东-远东 2.17 0.00 -0.06 HO-WTI 30.61 -0.17 1.46 VLCC中东-美湾 1.63 0.00 0.00 Gasoil首行 666.50 10.00 -5.25 美元指数 97.542 0.637 1.263 RBOB首行 163.67 1.53 -5.52 人民币兑美元 6.9636 0.0069 0.0379 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 流拍 - - 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 9450 0 0 LL华东-山东 -50 -100 -50 LL华南-华东 300 50 0 华东LD-LL 50 100 50 华东HD-LL 1200 100 100 5月基差 840 100 220 1月基差 490 100 215 5-9价差 30 -100 -55 1-5价差 350 0 5 石化利润 1391 0 328 CTO利润 3158 0 -121 LL进口利润 360 0 265 LL出口利润 -715 0 -30 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2895 -45 -235 山东丙烯 8525 -375 -700 PP华北 10210 -100 -190 PP华东 10210 -100 -190 PP华南 10225 -85 -200 山东粉料 9775 0 -175 PP华东-华北 100 0 0 PP华南-华东 300 100 150 PP粒料-粉料 425 -100 25 共聚-均聚 0 0 0 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 1283 -17 129 1月基差 737 29 194 5-9价差 -473 -733 -659 1-5价差 546 -46 -65 石化利润 4200 0 313 MTO利润 438 -100 752 PDH利润 4795 0 269 进口利润 -216 -100 -202 出口利润 -1026 0 -25 华东贸易商利润 -300 0 0 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2650 -50 -125 华北电石 3205 -50 -100 内蒙SG5 6250 0 -150 SG5:华北-西北 55 15 45 河北SG5 6305 15 -105 SG5:华东-华北 95 -10 20 江苏SG5 6400 5 -85 华东SG8-SG5 320 5 25 浙江SG5 6490 15 -50 华东SG3-SG5 230 -5 -25 浙江S1000 7130 0 0 华东S1000-SG5 640 -15 50 5月基差 185 10 -20 1月基差 95 -30 -95 5-9价差 15 -15 0 1-5价差 90 40 75 西北一体化利润 955 0 -150 华北外采电石利润 -203 90 45 氯碱综合利润 2713 0 -150 乙烯法利润 547 0 -34 进口利润 -313 0 -20 出口利润 452 0 93 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6755 75 -195 PTA外盘价格 880 0 -40 PTA期现价差 -31 -21 -29 PTA 1/5价差 198 -32 -36 PTA 9/1价差 -324 10 28 聚酯切片价格 8000 -350 -725 瓶级切片价格 8450 -100 -512.5 涤纶短纤价格 9190.00 -140.00 -520.00 涤纶DTY价格 10800 -200 -700 涤纶POY价格 8850 -200 -675 MEG内盘价格 6000 -150 -680 MEG外盘价格 705 -18 -90 石脑油CFR日本 543.38 -13.75 -50.75 PX现货价FOB韩国 1113 -22 -56 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10450 50 50 保税区泰国RSS3# 1410 -10 -20 全乳胶山东 10450 0 50 保税区泰国STR20# 1280 0 0 泰3#烟片山东 11650 0 50 标二胶山东 10600 0 0 泰3#烟片上海 11750 0 0 标二胶云南 9900 0 0 马标20#混合 10050 -50 -150 越南3L复合(17税) 10500 -100 -100 泰标20#混合 10200 -50 -100 20#轮胎胶 10200 0 -100 泰国合艾烟胶 40.65 1 -1 国内胶水云南 9.3 0 0 泰国合艾胶水 38 0 50 国内胶块云南 8.8 0 0 丁苯1502 12200 50 50 顺丁BR9000 10500 100 200 泰标20#混合-1805 -1380 -55 -95 全乳胶山东-1805 -1130 -5 55 泰标20#混合-1809 10200 -50 -100 全乳胶山东-1809 10450 0 50 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg