能源化工每日观察：供给不确定性犹存，油价短线波动加剧

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-05-30 |中大期货研究院 能源化工每日观察——供给不确定性犹存，油价短线波动加剧 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日OPEC在何时讨论减产问题上产生分歧，一度令油价大幅下跌，但随后逐步收回跌幅。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差略回调，裂解价差回调；Brent跨月价差近月升水继续扩大，CFD整体偏强，欧洲实货偏紧依旧。美国市场方面，汽油月差企稳反弹，裂解价差回调，取暖油月差略企稳，裂解价差回调；受库存压力，WTI月差仍为contango结构。总体而言，基本面仍处收紧状态，关注OPEC减产会议和中美谈判进程，油价反弹至关键位，关注Brent/WTI在70和60一线压力。 中期下跌，短期下跌 观望 LLDPE PP 聚烯烃期货延续低位反弹，但整体市场气氛依然偏弱，主力基差小幅走强。宏观面贸易战利空逐步消化，但后市不确定性犹存，加之上游原油走势疲软，短期市场情绪的波动仍将主导市场风向。供给方面，检修推动下石化开工率整体下滑，久泰能源新装置负荷提升，近期将陆续产出PE和PP合格品。需求端总体持稳，PP关注地方汽车消费刺激政策出台及影响。操作上，建议观望或短线参与为主；套利方面，维持PP9-1正套和买PP09抛LL09套利思路。 震荡 观望 PVC 昨日PVC期货小幅反弹，现货商积极跟涨，但整体成交气氛一般，主力基差窄幅波动。上周PVC行业开工率小幅回升，中泰、北元等西北一体化检修装置恢复开车，但社会库存维持下降趋势，继续支撑基本面持稳。短期来看，宏观面偏弱氛围下远期走势仍显悲观，而近月受基本面改善及旺季预期支撑，月差方面继续看好9-1价差走扩。操作上，短期观望，套利方面9-1正套头寸继续持有，中期目标维持300左右。 震荡偏多 9-1正套续持 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求变化节点。日内PTA现货成交价上涨，5月货源成交在1909升水200-280附近有成交。6月份属于传统织造淡季，聚酯需求起色不大。其次，PTA开工率仍维持在较高水平，TA加工费继续快速回落，如果达到600元/吨附近，大厂或考虑检修。后市重点关注PTA装置检修情况。套利方面，等待7-9正套，9-1正套介入时机。 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 本周云南地区迎来降水，降水量偏小，暂无法改变云南持续已久的干旱。当前已有有少量混合胶通过海关检验，送检的混合胶在保税库需要缴纳管理费，超过20日后还需缴纳更多费用，增加了货物的购买成本，短期内混合胶市场交投仍难恢复。后续关注产区天气和政策面的消息，多空力量可能会持续交织，天胶处于低位平衡市。 震荡 观望 燃料油 新加坡方面，燃料油380纸货下跌，月差微跌；燃料油380/Dubai原油的裂解价差延续下跌趋势；新加坡180/鹿特丹东西向价差走平，目前套利窗口关闭。阿拉伯轻质油官价上调，亚洲炼厂燃料油利润受挤压，裂差持续下行。目前消费端仍偏弱，而细分来看，低硫燃油储存需求相对较强。考虑到原油端不确定性扰动仍是主要动因，建议保持中性操作。 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 69.45 -0.66 -1.54 HO首行 196.75 -2.50 -11.19 Dated Brent 69.31 -0.61 -1.53 Gasoil1-2价差 -0.25 -1.00 -0.75 WTI首行 58.81 -0.33 -4.18 RBOB1-2价差 2.50 0.43 0.30 Dubai/Oman 67.56 -1.51 -3.16 HO1-2价差 -0.18 -0.05 0.15 SC主力 475.60 -0.10 -22.90 北海Forties炼厂利润 2.48 -0.43 -0.68 第一周CFD 2.37 -0.09 -0.01 北海Urals炼厂利润 3.66 -0.26 -0.22 第二周CFD 1.93 -0.09 0.09 美湾Maya炼厂利润 6.66 -0.04 0.16 第三周CFD 1.55 -0.08 0.07 美湾LLS炼厂利润 6.95 1.70 0.38 第四周CFD 2.04 -0.20 0.88 美中部WCS炼厂利润 32.04 1.27 2.97 Brent1-2 价差 1.58 0.14 0.58 新加坡沙中炼厂利润 0.59 -0.11 0.44 WTI1-2价差 -0.14 0.07 0.00 新加坡ESPO炼厂利润 0.78 -0.11 0.14 Dubai1-2价差 1.28 0.06 0.15 苏伊士北海-英国 0.69 0.00 0.00 SC1-2价差 2.70 1.50 -1.40 苏伊士黑海-地中海 0.99 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 4.10 -0.02 0.80 阿芙拉Cross地中海 0.85 0.00 0.00 WTI-Brent -10.64 0.42 -1.14 苏伊士西非-英国 1.07 -0.06 -0.06 WTI-Dubai -8.33 -0.36 -1.29 VLCC西非-中国 1.70 0.00 0.10 Gasoil-Brent 12.28 -0.39 -1.73 阿芙拉Caribbean-美湾 0.92 0.00 -0.18 RBOB-WTI 21.61 -0.54 0.38 VLCC中东-远东 1.03 0.00 0.00 HO-WTI 23.99 -0.63 -0.57 VLCC中东-美湾 0.85 -0.12 -0.12 Gasoil首行 605.75 -13.00 -26.75 美元指数 98.144 0.192 0.103 RBOB首行 194.52 -1.15 -7.41 人民币兑美元 6.9145 0.0044 0.0082 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8010 210 10 神华7042：山东 7975 140 -25 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 8050 0 0 LL华东-山东 100 50 0 LL华南-华东 -100 -150 -50 华东LD-LL 350 -50 -50 华东HD-LL 600 -100 50 1月基差 80 40 -70 9月基差 0 40 -95 9-1价差 80 0 25 1-5价差 40 5 0 石化利润 200 -31 97 CTO利润 1638 49 -87 LL进口利润 -16 0 2 LL出口利润 -260 0 -2 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2400 50 -30 山东丙烯 7375 50 300 PP华北 8540 135 0 PP华东 8540 135 0 PP华南 8570 130 -40 山东粉料 7940 100 15 PP华东-华北 0 0 0 PP华南-华东 50 0 -50 PP粒料-粉料 560 0 -65 共聚-均聚 400 -50 -100 中大期货研究|能源化工策略日报 4 1月基差 475 88 77 9月基差 186 62 48 9-1价差 289 26 29 1-5价差 116 -14 -41 石化利润 2012 -29 91 MTO利润 963 100 93 PDH利润 2835 100 23 进口利润 -420 100 227 出口利润 18 0 -2 华东贸易商利润 -250 100 -25 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2475 0 -105 华北电石 3105 0 0 内蒙SG5 6750 0 -100 SG5:华北-西北 50 0 -15 河北SG5 6800 0 -115 SG5:华东-华北 80 25 70 江苏SG5 6880 25 -45 华东SG8-SG5 145 15 65 浙江SG5 6945 15 -60 华东SG3-SG5 275 -115 -40 浙江S1000 7200 0 -40 华东S1000-SG5 255 -15 20 1月基差 225 -5 10 9月基差 35 5 20 9-1价差 190 -10 -10 1-5价差 65 -10 5 西北一体化利润 1339 0 -123 华北外采电石利润 598 0 -115 氯碱综合利润 2432 0 -123 乙烯法利润 552 0 -40 进口利润 385 0 -40 出口利润 -80 0 65 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5685 40 -235 PTA外盘价格 790 0 -20 PTA期现价差 153 -26 43 PTA 1/5价差 32 -6 -48 PTA 9/1价差 208 -6 24 聚酯切片价格 6625 0 -225 瓶级切片价格 7300 150 112.5 涤纶短纤价格 7600.00 20.00 -243.33 涤纶DTY价格 9250 0 -250 涤纶POY价格 7550 0 -100 MEG内盘价格 4330 40 115 MEG外盘价格 532 1 10 石脑油CFR日本 544.00 12.00 -22.50 PX现货价FOB韩国 870 -8 34 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11500 75 -350 保税区泰国RSS3# 1695 5 -30 全乳胶山东 11500 50 -350 保税区泰国STR20# 1495 5 -25 泰3#烟片山东 13200 150 -375 标二胶山东 11700 0 0 泰3#烟片上海 13150 0 -350 标二胶云南 11175 200 175 马标20#混合 11750 150 -300 越南3L复合(17税) 11850 50 -350 泰标20#混合 11700 11700 -450 20#轮胎胶 11425 25 -75 泰国合艾烟胶 54 0 0 国内胶水云南 11 0 0 泰国合艾胶水 51 0 0 国内胶块云南 10 0 0 丁苯1502 11300 100 50 顺丁BR9000 9050 -300 175 泰标20#混合-1805 -1290 40 -65 全乳胶山东-1805 -1490 -10 35 泰标20#混合-1809 -150 -30 -95 全乳胶山东-1809 -350 -80 5 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 404.50 -3.00 -17.00 新加坡380-Dubai原油 -4.96 -0.44 0.27 鹿特丹380港口现价 387.50 -4.00 -21.00 新加坡180-Dubai原油 -2.95 -0.44 0.36 新加坡380swap(1m） 388.05 -5.79 -13.86 舟山保税380经销价 415.50 -3.00 -18.00 新加坡380swap(2m） 385.10 -5.66 -13.96 张家港保税380经销价 432.00 0.00 8.00 新加坡380swap月差 2.95 -0.13 0.10 广东保税380经销价 435