能源化工每日观察——宏观不确定性犹存，板块短期承压

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-09-11 |中大期货研究院 能源化工每日观察——宏观不确定性犹存，板块短期承压 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日市场受沙特和俄罗斯增产将抵消伊朗制裁的影响，油价继续回落。市场结构上看，柴油月差走平，裂解价差走平，CFD和DFL已接近平水，CFD除最近段处于贴水，其余均处于近月升水， Brent月差近月升水扩大至0.45美元/桶，Brent-WTI价差接近10美元/桶。美国汽油月差回落，裂解价差走弱，夏季消费旺季或逐步结束；而取暖油月差上升趋势，裂解价差亦走强。米德兰对WTI贴水缩小至15美元/桶附近。总体而言，Brent市场结构改善，WTI市场供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。 中期横向，短期回调 观望 LLDPE PP 昨日聚烯烃市场震荡反弹，LL和PP主力走势分歧扩大，PP-LL价差突破500元/吨。受期价支撑，现货市场小幅提涨，贸易商积极报高，下游刚需采购为主，低价成交尚可。延长延安能化新装置开车，短期内产品或将投放市场，加之装置检修损失量环比减少，本月聚烯烃供给总体保持回升之势，后市上涨有待需求进一步释放。操作上，短期观望，昨日提示入场的PP多单轻仓持有；套利方面，买PP抛LL01套利头寸轻仓持有或冲高止盈。 震荡 观望，买PP抛L套利头寸止盈或轻仓持有 PVC 近期PVC期货市场走势疲软，总体维持低位盘整格局，短期下跌风险犹存。现货市场走势相对平稳，套利商货源偏紧，主流市场报价持稳，基差延续走强之势。上周PVC行业开工率小幅回升，但社会库存环比回落，显示旺季刚需支撑犹存，后市关注价格反弹过程中贸易商需求释放情况。尽管在宏观利空影响下近期市场整体气氛走弱，但PVC在电石和旺季需求支撑下，后市深跌空间或有限。操作上建议谨慎追空，V1901若突破6900可轻仓介入反弹，止损6800。 震荡 观望 PTA 二季度以来PTA连续去库存，目前社会库存水平偏低，部分主流供应商采购现货，现货价格坚挺，对PTA期价有所支撑。9月底前交割现货9250-9300元/吨意向卖盘不少，主流品牌递盘在9150-9200元/吨，商谈在9200元附近，成交不多。随着聚酯工厂减产降负荷的进行，不少工厂9月份合约货源有一定余量，高价位下聚酯工厂卖盘增加，导致9月份现货紧缺局面可能较8月份有所改善。长丝工厂近期产销持续性走弱，开始有不同程度的减产计划，本周尤其关注产销及长丝减产进展，预计PTA现货价格弱势维持，未来上行空间减弱. 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 9月初，青岛海关发布进口货物申报通关的最新要求，进口货物要求尽可能提前申报（只要有了舱单即可申报，拼箱货，危险品,特殊贸易,内支线等除外），以及船抵港7天内必须递交单据，并且申报当天刷卡当天必须交税。这一政策缩短了进口货物在港上可周转的时间，将加快天然橡胶入库速度，库存量增长加速。同时，新政也限制贸易商对提单融资的操作，增加其运营成本。盘面上看，多种原因导致国内天胶在8月底涨停之后，震荡徘徊，昨日小幅下跌，走势偏弱。 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 77.37 0.54 -0.78 HO首行 221.78 -0.04 -2.35 Dated Brent 77.03 0.34 -0.44 Gasoil1-2价差 2.50 0.00 -0.50 WTI首行 67.54 -0.21 -2.26 RBOB1-2价差 1.49 -0.50 -12.26 Dubai/Oman 75.96 1.13 -0.22 HO1-2价差 -0.35 -0.15 0.01 SC首行 516.30 -0.90 -5.20 北海Forties炼厂利润 2.19 -0.04 -0.72 第一周CFD -0.22 0.34 0.30 北海Urals炼厂利润 1.64 0.06 -1.14 第二周CFD 0.23 0.51 0.59 美湾Maya炼厂利润 14.24 -0.47 -0.98 第三周CFD 0.21 0.00 0.29 美湾LLS炼厂利润 8.83 0.85 -0.43 第四周CFD 0.16 0.03 0.22 美中部WCS炼厂利润 42.54 1.63 2.63 Brent1-2 价差 0.45 0.09 0.20 新加坡沙中炼厂利润 1.40 0.35 0.02 WTI1-2价差 0.13 -0.07 -0.30 新加坡ESPO炼厂利润 0.89 0.29 0.24 Dubai1-2价差 0.63 0.04 0.03 苏伊士北海-英国 0.61 0.02 0.02 SC1-2价差 -5.20 -6.60 -4.60 苏伊士黑海-地中海 0.99 0.02 0.02 Brent-Dubai EFS 3.24 -0.07 0.17 阿芙拉Cross地中海 0.77 -0.03 -0.05 WTI-Brent -9.96 -0.68 -1.66 苏伊士西非-英国 1.26 0.04 0.09 WTI-Dubai -7.05 -0.62 -0.88 VLCC西非-中国 1.86 0.08 -0.09 Gasoil-Brent 14.11 -0.22 -1.14 阿芙拉Caribbean-美湾 1.41 -0.07 0.11 RBOB-WTI 14.75 -0.39 -0.42 VLCC中东-远东 1.23 0.00 -0.06 HO-WTI 25.61 0.12 0.28 VLCC中东-美湾 0.92 0.00 0.00 Gasoil首行 684.00 6.75 -14.25 美元指数 95.156 0.006 -0.283 RBOB首行 195.92 -1.08 -18.45 人民币兑美元 6.8555 0.0117 0.0327 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9460 30 60 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 9430 10 - 山东齐鲁7042 9600 0 -100 LL华东-山东 50 0 0 LL华南-华东 100 0 -50 华东LD-LL 0 100 -50 华东HD-LL 1550 0 0 9月基差 150 50 105 1月基差 5 -55 -90 9-1价差 -145 -105 -195 1-5价差 30 0 165 石化利润 628 0 42 CTO利润 3325 16 57 LL进口利润 143 0 10 LL出口利润 -849 0 74 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3430 30 150 山东丙烯 9325 0 0 PP华北 9960 70 210 PP华东 9960 70 210 PP华南 9990 65 240 山东粉料 9825 75 100 PP华东-华北 -15 20 110 PP华南-华东 140 30 -110 PP粒料-粉料 135 -5 110 共聚-均聚 800 -50 -200 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 -30 70 20 1月基差 4 -48 -36 9-1价差 34 -118 -56 1-5价差 -202 127 3 石化利润 2427 0 131 MTO利润 -120 100 -51 PDH利润 2506 0 45 进口利润 -377 50 44 出口利润 -331 0 14 华东贸易商利润 100 0 75 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 3125 25 60 华北电石 3505 0 0 内蒙SG5 6825 0 -125 SG5:华北-西北 90 40 80 河北SG5 6915 40 -45 SG5:华东-华北 35 -40 45 江苏SG5 6950 0 0 华东SG8-SG5 325 20 25 浙江SG5 7060 -5 -50 华东SG3-SG5 380 35 80 浙江S1000 7315 0 -180 华东S1000-SG5 255 5 -130 9月基差 50 0 -20 1月基差 105 -20 -30 9-1价差 55 -20 -10 1-5价差 -175 30 40 西北一体化利润 1588 0 -125 华北外采电石利润 -43 40 -45 氯碱综合利润 3146 0 -75 乙烯法利润 614 0 -167 进口利润 -787 0 -165 出口利润 272 0 -41 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 9320 10 20 PTA外盘价格 1080 0 15 PTA期现价差 206 88 172 PTA 1/5价差 440 28 -4 PTA 9/1价差 1384 -122 58 聚酯切片价格 10900 -25 25 瓶级切片价格 11125 37.5 50 涤纶短纤价格 11500.00 0.00 33.33 涤纶DTY价格 13600 0 0 涤纶POY价格 12250 0 0 MEG内盘价格 7855 -145 -310 MEG外盘价格 942 -13 -41 石脑油CFR日本 679.75 12.88 -1.88 PX现货价FOB韩国 1308.33 0 -42.34 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10400 100 -200 保税区泰国RSS3# 1470 0 -20 全乳胶山东 10300 100 -200 保税区泰国STR20# 1340 0 -20 泰3#烟片山东 12400 50 -200 标二胶山东 10200 0 -150 泰3#烟片上海 12450 50 -250 标二胶云南 9600 100 -100 马标20#混合 10300 0 -100 越南3L复合(17税) 10500 0 -200 泰标20#混合 10400 0 -100 20#轮胎胶 10000 0 0 泰国合艾烟胶 42.39 -1 -1 国内胶水云南 9.5 0 0 泰国合艾胶水 41.5 50 -200 国内胶块云南 8.7 0 0 丁苯1502 12950 100 -200 顺丁BR9000 12600 -50 -100 泰标20#混合-1805 10400 0 -100 全乳胶山东-1805 10300 100 -200 泰标20#混合-1809 40 0 10 全乳胶山东-1809 -60 100 -90 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003