能源化工每日观察——油价短线波动加剧，下游板块迎调整

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-07-04 |中大期货研究院 能源化工每日观察——油价短线波动加剧，下游板块迎调整 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 沙特表态会利用剩余产能调节市场供需，此外美国假期因素使得部分盈利盘离场，油价高位震荡。市场结构上看，欧洲柴油月差小幅恢复，裂解价差恢复，CFD贴水和DFL贴水回升后整固，Brent近月升水幅度上升到0.3美元/桶附近，实货层面继续兑现预期。美国价差结构修复较快，汽油和取暖油月差走强，但裂解价差走弱，原油端上涨幅度明显高于成品油端，WTI月差持续走强，加拿大管道因素造成的库欣库存下降，使得库欣对各区油贴水快速修复，8月合约有挤仓风险。WTI对Brent价差反弹至6美元/桶，但湾区对库欣价差已处于运费附近。 中期上涨，短期上涨 多单持有，Brent/WTI/SC止损分别上移至76/72/490 LLDPE PP 昨日聚烯烃市场延续冲高后的窄幅调整为主，市场交投气氛偏弱。现货市场稳中有涨，山东煤化工线性成交价升至9260元/吨左右，下游拿货积极性一般。市场供给保持充裕，检修装置陆续恢复，5月PE进口创新高，短期去库存压力犹存。宏观面多空交织，美国在贸易战及伊朗问题上摇摆不定，后市不确定性依然较高，而短期油价波动加剧也对石化市场心态造成一定影响。操作上，建议观望为宜，PP9-1正套止损-50。 震荡偏空 观望，PP9-1正套止损-50 PVC 期价冲高回落，短期技术面上维持上行趋势，带动现货价格稳中有涨，市场交投气氛略有起色。但近期下游刚需表现一般，PVC社会库存继续反弹，市场供需总体维持宽松格局。国务院印发环保三年计划，下半年环保压力不减，上游电石供给收紧预期犹存。PVC主力短期或维持偏强震荡为主，下方支撑6750-6800区间，上方阻力位7030。操作上，建议多单续持，止损止盈提至6750附近；套利方面，继续关注9-1正套机会，价差跌至150-200区间可轻仓介入。 震荡偏多 多单续持，短线止损参考6750一线 PTA 近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，聚酯工厂和主流供应商采购，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水70元/吨上下至升水80元/吨上下，供应商采购基差在升水90元/吨上下。另油价走势强劲提升对石化品成本支撑力，PTA主力期价短线或继续测试5900整数关口压力。关注油价走势变动。 反弹 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 政府年中数据即将发布，对应中美贸易摩擦，美联储加息等因素，国家或出台新刺激政策，这对处于价格低位的橡胶或为短期利好。其次，橡胶供给正在增加，需求却依旧疲软，供需格局短期难以改观，预计未来一段时间橡胶中期价格将延续偏弱震荡格局。第三，利空集中释放，期现价差加速回归，市场套利盘平仓出货，空头压制有所减缓。价格虽然反弹，但抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。 震荡偏空 关注期现价差和9-1价差 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 77.76 0.46 1.45 HO首行 216.42 0.84 3.52 Dated Brent 77.34 0.40 1.44 Gasoil1-2价差 -2.00 0.00 -0.25 WTI首行 74.14 0.20 3.61 RBOB1-2价差 1.91 0.05 0.12 Dubai/Oman 75.14 0.36 2.71 HO1-2价差 -0.69 0.03 -0.34 SC首行 501.90 -0.70 33.90 北海Forties炼厂利润 1.08 -0.30 -0.22 第一周CFD -0.64 0.03 0.11 北海Urals炼厂利润 2.04 -0.35 -0.79 第二周CFD -0.45 -0.01 0.09 美湾Maya炼厂利润 8.32 -0.68 0.57 第三周CFD -0.29 -0.04 0.06 美湾LLS炼厂利润 6.80 -1.25 -0.05 第四周CFD 0.19 0.02 0.40 美中部WCS炼厂利润 29.34 -1.74 -3.61 Brent1-2 价差 0.35 0.03 0.18 新加坡沙中炼厂利润 1.03 0.12 0.03 WTI1-2价差 2.55 0.23 1.30 新加坡ESPO炼厂利润 0.61 0.21 -0.26 Dubai1-2价差 0.34 -0.03 -0.10 苏伊士北海-英国 0.65 0.02 -0.09 SC1-2价差 1.80 -2.00 1.60 苏伊士黑海-地中海 0.97 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 3.70 0.02 0.51 阿芙拉Cross地中海 0.53 0.00 -0.02 WTI-Brent -6.17 -0.49 -0.39 苏伊士西非-英国 1.13 0.04 -0.04 WTI-Dubai -3.79 -0.27 -0.29 VLCC西非-中国 1.69 -0.09 -0.17 Gasoil-Brent 10.73 -1.43 0.46 阿芙拉Caribbean-美湾 1.03 -0.05 -0.14 RBOB-WTI 14.80 0.34 -1.05 VLCC中东-远东 1.28 -0.01 -0.11 HO-WTI 16.76 0.15 -2.28 VLCC中东-美湾 0.82 0.00 -0.10 Gasoil首行 657.25 -7.25 12.25 美元指数 94.591 -0.280 -0.085 RBOB首行 211.76 1.28 4.30 人民币兑美元 6.6425 -0.0255 0.0632 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9220 40 150 神华7042：山东 9260 - - 神华7042：华东 9250 40 110 山东齐鲁7042 9350 0 0 LL华东-山东 0 0 -100 LL华南-华东 50 50 50 华东LD-LL 50 0 50 华东HD-LL 1600 50 -150 9月基差 0 -35 20 1月基差 100 -30 55 9-1价差 100 5 35 1-5价差 30 0 150 石化利润 688 0 -360 CTO利润 3175 0 98 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3030 10 70 进口甲醇 400 0 5 PP华北 9225 0 225 PP华东 9225 0 225 PP华南 9325 -250 10 山东粉料 8825 -15 100 PP华东-华北 -50 -50 175 PP华南-华东 -75 0 -125 PP粒料-粉料 400 15 125 共聚-均聚 1000 0 -120 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 -6 11 52 1月基差 19 8 69 9-1价差 25 -3 17 1-5价差 -111 3 -53 石化利润 2039 0 -324 MTO利润 -383 0 0 PDH利润 2745 100 -190 进口利润 -1040 0 -24 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2825 0 0 华北电石 3295 0 50 内蒙SG5 6850 0 0 SG5:华北-西北 -15 0 100 河北SG5 6835 0 100 SG5:华东-华北 80 15 15 江苏SG5 6915 15 115 华东SG8-SG5 150 0 10 浙江SG5 6985 25 40 华东SG3-SG5 150 0 10 浙江S1000 7190 0 50 华东S1000-SG5 205 -25 10 9月基差 15 -20 -10 1月基差 205 -20 -50 9-1价差 190 0 -40 1-5价差 -280 -25 5 西北一体化利润 1531 0 0 华北外采电石利润 193 0 25 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5960 50 250 PTA外盘价格 853 3 10 PTA期现价差 8 4 -12 PTA 1/5价差 28 12 46 PTA 9/1价差 144 26 64 聚酯切片价格 7750 0 150 瓶级切片价格 9950 0 -50 涤纶短纤价格 8716.67 0.00 66.67 涤纶DTY价格 10825 0 75 涤纶POY价格 9160 0 145 MEG内盘价格 7160 70 270 MEG外盘价格 900 2 10 石脑油CFR日本 661.50 1.50 30.13 PX现货价FOB韩国 982.67 9 46.5 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10200 50 100 保税区泰国RSS3# 1540 0 -20 全乳胶山东 10200 0 100 保税区泰国STR20# 1380 0 -20 泰3#烟片山东 12300 0 -50 标二胶山东 10100 -100 100 泰3#烟片上海 12450 0 50 标二胶云南 9450 0 50 马标20#混合 10150 0 -50 越南3L复合(17税) 10400 -100 -50 泰标20#混合 10300 0 0 20#轮胎胶 9800 0 -200 泰国合艾烟胶 45.5 -1 -1 国内胶水云南 9.4 0 0 泰国合艾胶水 42.5 0 100 国内胶块云南 8 0 0 丁苯1502 11900 50 100 顺丁BR9000 11200 150 200 泰标20#混合-1805 10300 0 0 全乳胶山东-1805 10200 0 100 泰标20#混合-1809 -145 130 25 全乳胶山东-1809 -245 130 125 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003004005006005055606570758085BrentWTIDubai/OmanSC(右轴）-6-4-202468-0.50.00.51.01.52.02.53.0BrentWTIDubaiSC（右轴）-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0WTI-BrentWTI-DubaiBrent-Dubai-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.0ICE G