能源化工每日观察：供给增长担忧难解，天胶弱势延续

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-06-21 |中大期货研究院 能源化工每日观察——供给增长担忧难解，天胶弱势延续 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 伊朗在增产问题上态度缓和，市场预期OPEC+的增产幅度40-60万桶/日。市场结构上看，欧洲柴油月差走弱同时裂解价差偏弱，CFD和DFL在连续3日走强后开始走弱，月差近月升水维持在0.4美元/桶，利比亚港口储油罐损坏程度严重，影响较为长期，预期产量下降幅度在40-50万桶/日；美国库存数据原油减，成品油增，且PADD2的库存下滑较大，市场汽油月差走平，取暖油走弱，裂解价差走弱，WTI月差处于0.2美元/桶附近徘徊。WTI对Brent贴水由于EIA库存数据和OPEC增产预期的影响收窄至至9美元/桶附近。 中期上涨，短期调整后横向 等待回调后再次介入机会，预计Brent和WTI支撑70和60 LLDPE PP 随着市场整体止跌企稳，系统性风险有所缓解，但聚烯烃反弹乏力，基本面支撑仍显不足。PE石化报价继续下调，煤化工线性报价跌至9100-9150区间，基差大幅走弱，市场成交清淡；PP市场表现同样疲软，期价下跌造成市场情绪不振，但整体供需维持相对乐观。此外，月底前多套检修装置计划重启，恐加剧聚烯烃供需压力，短期市场上涨动不足。操作上，短线观望为宜，PP9-1正套止损-50。 震荡偏空 观望 PVC 期价结束连续阴跌之势，短期反弹势头强劲，现货市场整体跟涨，下游成交略有起色。近期PVC企业检修增加，行业开工率有所回落，上游生产企业库存处于低位，而在刚需支撑下市场库存延续去化表现，基本面总体持稳。后市继续关注环保政策及上游电石供给变化，尤其是西北中小型电石炉开工情况。操作上，6700-6800区间入场的多单继续持有，后市维持回调买入思路，下方支撑6600一线；套利方面，继续关注9-1正套机会，价差跌至150-200区间可轻仓介入。 震荡偏多 短线多单持有，回调继续买入，止损参考6600一线 PTA 仪征化纤小线恢复正常运行。近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，现货基差表现升水，对PTA期价有所支撑。但中美贸易摩擦不断升级，国内金融市场遭遇冲击，PTA期价弱势回调，关注主力09合约对5600一线的争夺。 震荡偏空 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 橡胶供给正在增加，需求却依旧疲软，供需格局短期难以改观。其次，当前全球贸易形势不确定性因素较多，对全球经济增长前景影响未知，预计未来一段时间橡胶价格将延续偏弱震荡格局。1809合约在11000之下弱势会继续可持空滚动操作。 震荡偏空 关注期现价差和9-1价差 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 74.74 -0.34 -2.00 HO首行 210.71 -1.47 -7.80 Dated Brent 73.57 -0.72 -2.18 Gasoil1-2价差 -1.50 -0.25 -1.50 WTI首行 66.22 1.15 -0.42 RBOB1-2价差 1.23 0.15 -0.20 Dubai/Oman 72.26 1.30 -2.12 HO1-2价差 -0.36 -0.16 -0.12 SC首行 462.20 1.50 -6.90 北海Forties炼厂利润 0.98 -0.19 -0.74 第一周CFD -0.27 -0.22 0.34 北海Urals炼厂利润 2.42 -0.39 -0.22 第二周CFD -0.23 -0.09 -0.01 美湾Maya炼厂利润 11.12 -0.07 -0.02 第三周CFD -0.11 -0.04 0.20 美湾LLS炼厂利润 6.52 -0.49 -1.74 第四周CFD -0.02 -0.05 0.20 美中部WCS炼厂利润 36.37 0.65 4.20 Brent1-2 价差 0.41 -0.03 0.15 新加坡沙中炼厂利润 1.16 0.35 0.24 WTI1-2价差 0.20 0.03 0.08 新加坡ESPO炼厂利润 1.16 0.23 0.20 Dubai1-2价差 0.44 0.03 -0.09 苏伊士北海-英国 0.76 -0.04 0.17 SC1-2价差 0.20 1.50 -0.90 苏伊士黑海-地中海 0.97 0.00 -0.02 Brent-Dubai EFS 3.86 0.02 0.46 阿芙拉Cross地中海 0.63 -0.05 -0.14 WTI-Brent -9.03 1.15 1.19 苏伊士西非-英国 1.17 0.04 0.08 WTI-Dubai -6.22 0.54 0.84 VLCC西非-中国 1.69 0.08 0.08 Gasoil-Brent 11.89 -0.01 -0.76 阿芙拉Caribbean-美湾 1.23 0.00 -0.05 RBOB-WTI 18.76 -1.76 -3.86 VLCC中东-远东 1.22 0.00 0.00 HO-WTI 22.94 -1.11 -2.20 VLCC中东-美湾 0.82 0.00 0.00 Gasoil首行 648.25 0.25 -17.75 美元指数 95.109 0.353 1.291 RBOB首行 202.35 -1.44 -10.17 人民币兑美元 6.4717 0.0330 0.0699 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9140 -60 - 神华7042：山东 9150 - - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 9450 0 0 LL华东-山东 50 0 -50 LL华南-华东 50 50 50 华东LD-LL 100 100 200 华东HD-LL 1800 100 200 9月基差 45 -160 5 1月基差 90 -150 -10 9-1价差 45 10 -15 1-5价差 30 0 135 石化利润 1235 -64 59 CTO利润 3082 -16 -104 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3030 -40 -120 进口甲醇 400 #N/A -2 PP华北 9120 -80 -180 PP华东 9120 -80 -180 PP华南 9425 0 -100 山东粉料 8885 -90 -65 PP华东-华北 50 0 -100 PP华南-华东 0 50 50 PP粒料-粉料 235 10 -115 共聚-均聚 1100 50 250 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 -2 86 75 1月基差 2 102 92 9-1价差 4 16 17 1-5价差 -72 -21 -15 石化利润 2642 196 154 MTO利润 -383 0 0 PDH利润 3316 0 139 进口利润 -835 -25 -154 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2850 0 0 华北电石 3245 0 0 内蒙SG5 6850 0 0 SG5:华北-西北 -60 -10 -60 河北SG5 6790 -10 -60 SG5:华东-华北 105 15 -30 江苏SG5 6895 5 -90 华东SG8-SG5 135 0 -5 浙江SG5 6990 0 -70 华东SG3-SG5 135 0 -5 浙江S1000 7090 -50 -150 华东S1000-SG5 100 -50 -80 9月基差 15 -145 15 1月基差 265 -125 10 9-1价差 250 20 -5 1-5价差 -380 -65 -10 西北一体化利润 1531 0 0 华北外采电石利润 223 -10 -60 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5635 -40 -130 PTA外盘价格 843 -2 -5 PTA期现价差 3 20 -250 PTA 1/5价差 -18 -14 2 PTA 9/1价差 34 -8 8 聚酯切片价格 7575 -25 -25 瓶级切片价格 10100 0 -150 涤纶短纤价格 8660.00 -23.33 -120.00 涤纶DTY价格 10725 0 25 涤纶POY价格 9010 0 95 MEG内盘价格 6770 -50 -300 MEG外盘价格 876 -2 -47 石脑油CFR日本 628.25 7.38 -22.25 PX现货价FOB韩国 935.33 -9 -33.67 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 9700 -600 -900 保税区泰国RSS3# 1570 -40 -70 全乳胶山东 9900 -400 -900 保税区泰国STR20# 1370 -40 -80 泰3#烟片山东 12100 -700 -1100 标二胶山东 9900 -100 -500 泰3#烟片上海 12300 -500 -1000 标二胶云南 9200 -300 -500 马标20#混合 10000 -350 -600 越南3L复合(17税) 10400 -200 -700 泰标20#混合 10100 -300 -600 20#轮胎胶 9500 -400 -700 泰国合艾烟胶 45.59 -2 -4 国内胶水云南 9.7 0 -1 泰国合艾胶水 44 -500 -900 国内胶块云南 8.3 0 -1 丁苯1502 12150 -600 -900 顺丁BR9000 11300 50 -400 泰标20#混合-1805 10100 -300 -600 全乳胶山东-1805 9900 -400 -900 泰标20#混合-1809 -90 300 610 全乳胶山东-1809 -290 200 310 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003004005006005055606570758085BrentWTIDubai/OmanSC(右轴）-4-202468-0.4-0.20.00.20.40.60.81.01.2BrentWTIDubaiSC（右轴）-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0WTI-BrentWTI-DubaiBrent-Dubai-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.0ICE GasoilNYMEX RBOBNYMEX取暖油-2.00.02.04.06.08.010.012.014.0美湾北海新加坡0.05.