请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2019年09月01日 机械设备 2019年中报总结：盈利能力修复，工程机械、光伏设备成最大亮点 本周主题研究：我们基于2019年半年报，对上半年机械行业公司进行了分析总结。2019年上半年，所有机械设备公司共实现营业收入6455亿元，同比增长10%；实现归母净利润共计456亿元，同比增长22%。行业整体毛利率同比上升0.5 pct至21.7%；净利率稳中有升，同比增长0.6 pct 至6.4%。ROE同比提升0.5 pct 至3.5%，全年有望回归历史最好水平。总资产同比增长6.6%，资产负债率稳定在55%左右。收现比仅为94.4%，同比下降达3.8 pct，经营活动现金流状况有待改善。行业整体应收账款及票据同比增长11.6%，行业整体存货同比仅增长4.6%，预收账款同比下降15.7%。传统板块中工程机械板块业绩涨幅居前，先进制造细分板块中光伏、半导体设备收入、业绩持续双升。综合存货和预收账款来看，光伏设备板块存货和预收款提升明显（+51%、+25%），彰显细分下游景气带动的补库存趋势，在手订单充足。 本周核心观点：当前时点仍首推光伏板块，大硅片和异质结技术迭代带来设备企业战略新机遇，利好龙头设备公司，重点推荐捷佳伟创、晶盛机电，重点关注迈为股份。受中美贸易摩擦以及国内制造业投资增速下滑影响，高空作业平台、工缝机、机器人、激光产业链等均出现不同程度的景气度下滑，但是龙头公司有望依靠新产品推进和市场开拓继续享受成长红利，推荐浙江鼎力、锐科激光等。核心/消费型资产有望继续享受估值溢价，重点关注美亚光电、三一重工、恒立液压、华测检测、日机密封等。科创板继续调整波动，后续关注汽车电子装备龙头瀚川智能、以及机器视觉厂商天准科技。 一周市场回顾：本周机械板块上涨0.52%，沪深300上升2.42%。年初以来，机械板块上涨13.88%，沪深300上涨23.16%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是：华昌达（25.76%）、英维克（22.28%）、瑞凌股份（21.78%）、昌红科技（18.88%）、捷佳伟创（17.66%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是：浙江鼎力（-19.32%）、慈星股份（-7.64%）、赛摩电气（-5.51%）、高澜股份（-5.40%）、华东数控（-5.07%）。 风险提示：基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 姚健 执业证书编号：S0680518040002 邮箱：yaojian@gszq.com 分析师 罗政 执业证书编号：S0680518060002 邮箱：luozheng@gszq.com 研究助理 彭元立 邮箱：pengyuanli@gszq.com 相关研究 1、《机械设备：康耐视：垂直一体化，贯穿核心器件及终端集成》2019-08-25 2、《机械设备：“复兴号”动车组闸片需求测算》2019-08-18 3、《机械设备：对标Komax，汽车电子装备迎来发展良机》2019-08-11 2019年09月01日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、机械行业2019年中报总结 ................................................................................................................................ 3 1.1 机械行业2019H1业绩增长22%，盈利能力修复 ......................................................................................... 3 1.2 工程机械业绩亮眼、光伏板块前景可期 ........................................................................................................ 7 二、行业重大事项................................................................................................................................................. 11 三、上市公司跟踪................................................................................................................................................. 15 四、本周重点推荐................................................................................................................................................. 16 五、一周市场回顾................................................................................................................................................. 16 六、风险提示 ....................................................................................................................................................... 18 图表目录 图表1：2013-2019H1所有机械设备公司总营收 ....................................................................................................... 3 图表2：2013-2019H1所有机械设备公司总归母净利润 ............................................................................................. 3 图表3：2019H1行业海外收入情况 .......................................................................................................................... 3 图表4：2019H1业绩增长情况分布 .......................................................................................................................... 4 图表5：2013-2019H1行业净利率水平..................................................................................................................... 4 图表6：2013-2019H1行业ROE水平 ....................................................................................................................... 4 图表7：2013-2019H1行业总资产、总负债及资产负债率水平 ................................................................................... 5 图表8：2013-2019H1行业毛利率水平..................................................................................................................... 5 图表9：2013-2019H1行业期间费用率水平 .............................................................................................................. 6 图表10：2013-2019H1行业收现比情况 ................................................................................................................... 6 图表11：2013-2019H1行业应收账款及同比增速 ..................................................................................................... 7 图表12：2013-2019H1应收账款周转率 ................................................................................................................... 7 图表13：2013-2019H1行业存货及存货周转率水平 .................................................................................................. 7 图表14：2013-2019H1行业预收账款水平 ............................................................................................................... 7 图表15：2019H1各细分板块营收及增速 ................................................................................................................. 8 图表16：2019H1各细分板块归母净利润及增速 ....................................................................................................... 8 图表17：2019H1各细分板块毛利率水平及同比变化................................................................................................. 9 图表18：2019H1各细分板块净利率水平及同比变化............................................................