汽车行业周报：多家燃油车企中报预降，新能源车后端补贴浮出水面

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 行业研究 汽车 证券研究报告 行业周报 2019年07月21日 [Table_Invest] 投资评级：中性 [Table_Author] 证券分析师 韩伟琪 资格编号：S0120518020002 电话：021-68761616-6160 邮箱：hanwq@tebon.com.cn [Table_Contact] [Table_Quote] 市场表现 资料来源：德邦研究 [Table_DocReport] 相关研究 [Table_Title] 多家燃油车企中报预降，新能源车后端补贴浮出水面 汽车行业周报 [Table_Summary] 投资要点：  上周复盘：第29周SW汽车指数微涨0.08%，小幅跑赢沪深300，其中乘用车板块下跌0.21%，零部件板块微涨0.49%，汽车服务板块微跌0.39%，wind新能源汽车指数下跌0.30%。本周汽车板块微幅波动，市场销量继续下滑，但在预期之中，各车企相继披露中报业绩预告，传统车企及零部件企业多数呈现同比下降，新能源车企龙头业绩则表现良好。  行业动态：7月第二周，乘用车批发端、终端销售降幅皆在7%左右，市场波动有所缓和，我们维持7月持续淡季的观点。近期各上市公司开始公告半年度业绩预期，其中如长安、江铃等皆出现明显的下滑，二、三线车企业绩压力巨大；而受益于新能源车销量持续增长，比亚迪中报预告表现亮眼。新能源车方面，北京市率先出台出租车电动化的运营补贴措施，有利于全国各城市效仿，将极大促进新能源汽车的发展。  短期观点：经历6月波动之后，7月以来市场产销情况整体符合预期，市场关注点开始转向企业业绩，从目前发布预告的情况看，行业整体利润承压，尤其自主品牌车企，同时二线合资品牌同样面临大幅回落。往上游看，传统零部件供应商也会受到行业整体下滑的拖累。相对而言，新能源车企龙头、新兴技术导向的零部件企业预计会收获逆市上扬的业绩。从中长期角度衡量汽车板块投资价值，在低谷期布局低估值、有较好股息率保底的龙头企业，如上汽集团、华域汽车、广汽集团等。新能源车方面，过渡期正式结束，意味着新能源乘用车的补贴退坡幅度将超过60%以上，由于抢装带来的消费透支，预计7、8月新能源车销量不容乐观。北京市出台出租车电动化的运营补贴措施，有利于全国各城市效仿，虽然新能源购车补贴退坡，但使用/运营端补贴相继出台，长期我们仍看好新能源车的发展空间，建议关注比亚迪（新能源汽车龙头、车型体系完备、NEV正积分最多）。材料端由于补贴的减少行业利润承压，建议关注宁德时代（现金流较好、电池成本最低、议价能力高）。  风险提示：汽车/新能源汽车销量增速低于预期风险，外部政策波动风险。 板块及个股周度表现 SW汽车指数 3,715.25 周涨跌（%） 0.08 周成交量（万手） 4,896 周振幅（%） 3.15 证券代码 证券名称 周涨幅（%） 证券代码 证券代码 证券名称 603787.SH 新日股份 24.53 002684.SZ *ST猛狮 -9.19 000625.SZ 长安汽车 11.61 002865.SZ 钧达股份 -6.06 002105.SZ 信隆健康 10.31 601633.SH 长城汽车 -5.90 600933.SH 爱柯迪 6.82 200054.SZ 建车B -5.50 603335.SH 迪生力 6.34 300547.SZ 川环科技 -5.42 资料来源：Wind，德邦研究 -20%-12%-4%4%12%20%07/1810/1801/1904/1907/19汽车沪深300 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 行业研究•汽车行业 目 录 1. 行业资讯 .................................................................................................................... 4 1.1 北京将对出租汽车更新为纯电动汽车的出租车经营者进行一次性政府资金奖励，每辆车奖励上限为7.38万元 .............................................................................. 4 1.2 上半年柴油机销售282万台降3% 商用车用发动机约161万台 .................... 4 1.3 汽车金融逆市猛增车贷ABS超千亿 ................................................................ 4 1.4 增资10亿占股50% 雷诺控股江铃新能源 ..................................................... 5 1.5 6月驱动电机装机13万台，比亚迪/北汽新能源保持领先 .............................. 5 1.6 特斯拉Q2安全报告：每行驶1.7亿英里有一起起火事故 .............................. 5 1.7 雷诺增资10亿入股江铃新能源 ....................................................................... 6 2. 重要公告 .................................................................................................................... 6 3. 销量情况 .................................................................................................................... 8 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 行业研究•汽车行业 图表目录 图1乘联会周度销量YoY （%） ...................................................................................... 8 图2 中汽协汽车月销量（万辆） ....................................................................................... 8 图3新能源汽车月销量 （万辆） ...................................................................................... 8 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 行业研究•汽车行业 1. 行业资讯 1.1 北京将对出租汽车更新为纯电动汽车的出租车经营者进行一次性政府资金奖励，每辆车奖励上限为7.38万元 北京市财政局、北京市交通委7月17日发布《关于对出租汽车更新为纯电动车资金奖励政策的通知》(简称《通知》)称，为贯彻北京市打赢蓝天保卫战行动计划，进一步加快出租汽车行业纯电动汽车推广，将实施出租汽车更新为纯电动汽车资金奖励政策，向符合要求的出租车经营者给予一次性政府资金奖励。 奖励标准方面，比照纯电动出租汽车生产环节电池采购价格，每辆车上限为7.38万元，低于奖励上限的按实际电池采购价格确定。电池资产归出租汽车经营者所有。 奖励范围包括，北京市2018-2020年到期报废的出租汽车、使用车辆奖励指标购置的纯电动巡游出租汽车、经市政府批准更新的其他巡游出租汽车。 通知还要求，车辆续航里程原则上不低于300公里，具备充换电兼容技术，以快速更换电池为主。车辆还应提供电池8年或60万公里质保，且质保期内电池满电电量不低于80%、车辆电池与充换电站技术相匹配等。（摘自：中证报） 点评： 1、北京的出租电动化是很好的政策导向，其他城市有望参考效仿。对近7万台的出租的更新将是巨大的市场需求。出租电动化的补贴主要是针对A级电动车的补贴，有利于车企提升车辆的续航里程和改善设计，实现家用车型的更好电动化发展，促进产业的技术提升。 2、出租车电动化实现环保效果突出。出租的每日出行300公里以上，用油量巨大，有利于减少尾气排放和废热排放。 3、出租的电动化有利于带动城市充电设施的布局。出租车的充电需求强烈，普及电动出租将大幅提升充电需求，有利于城市充电设施的充分布局。 4、出租的电动化有利于智能交通的发展。出租电动化有利于网联化和智能化。 1.2 上半年柴油机销售282万台降3% 商用车用发动机约161万台 根据中国内燃机工业协会《中国内燃机工业销售月报》数据，2019年6月，内燃机销量为361.23万台，环比下降2.07%，同比下降15.69%；2019年1-6月，内燃机累计销量为2244.22万台，同比下降16.44%。6月份，内燃机市场销量延续了前几个月的下降趋势，柴油机销量降幅略有扩大，汽油机延续上月降幅水平。 分燃料类型来看，6月份，柴油机销售39.21万台，环比下降14.89%，同比下降7.81%；汽油机销售322.01万台，环比下降0.24%，同比下降16.56%。1-6月份，柴油机累计销量为281.67万台，同比下降2.76%；汽油机累计销量为1962.46万台，同比下降18.