汽车行业周报（25年第23周）：特斯拉自动驾驶出租车商业化提速，多家车企缩短供应商账期

核心观点

中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。

关键数据

• 5月汽车产销：分别完成264.9万辆和268.6万辆，同比增长11.6%和11.2%，环比增长1.1%和3.7%。
• 乘用车产销：分别完成231.3万辆和235.2万辆，同比增长12.8%和13.3%，环比增长2.5%和5.8%。
• 商用车产销：分别完成33.6万辆和33.5万辆，环比下降7.4%和8.8%，产量同比增长4.4%，销量同比下降2%。
• 新能源汽车产销：分别完成127万辆和130.7万辆，同比增长35%和36.9%。新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的48.7%。
• 汽车出口：55.1万辆，环比增长6.6%，同比增长14.5%。
• 乘用车上牌：5.26-6.1国内乘用车上牌46.59万辆，同比+17.2%，环比+16.8%。其中新能源乘用车上牌24.71万辆，同比+28.2%，环比+11.8%。
• 经销商库存：5月份汽车经销商库存系数为1.38，同比下降4.2%。
• 原材料价格：截至2025年6月10日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-26.4%/-4.4%/-6.4%，分别环比上月同期-6%/+2.7%/-0.7%。

研究结论

• 中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇。
• 自主品牌车企主要有三类：传统车企、新势力品牌、科技/消费电子转型车企。看好以上三类企业带动国产汽车全球份额提升。
• 增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，关注传感器、域控制器、线控制动、动力电池、电驱动系统等环节。
• 传统自主品牌智能化助力下，加速推进电气化进程。吉利、长安、长城预计2025年新能源车型销量分别增长49%、25%、27%。
• 新势力智能化程度高、出海逻辑强，小鹏、零跑、理想、蔚来预计2025年销量分别同比增长136%、53%、20%、13%。
• 科技企业汽车业务“1-N”阶段，华为小米产品矩阵扩容。问界、智界预计2025年销量将进入稳步增长和大幅提升。
• 增量零部件推荐：星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、保隆科技等。

风险提示

汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。