联讯汽车行业周报：部分车企中报业绩预减，至暗时刻已至

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 10 证券研究报告 | 行业研究 汽车 【联讯汽车行业周报】部分车企中报业绩预减，至暗时刻已至 2019年07月22日 投资要点 增持(维持) 分析师：韩晨 执业编号：S0300518070003 电话：021-51759955 邮箱：hanchen@lxsec.com 分析师：徐昊 执业编号：S0300519040001 电话：010-66235709 邮箱：xuhao@lxsec.com 行业表现对比图 资料来源：聚源 相关研究 《【联讯汽车行业周报】行业回暖可期，积极布局优质车企》2019-07-01 《【联讯汽车行业周报】车企分化，静待拐点》2019-07-08 《【联讯汽车行业周报】行业筑底，布局优质整车》2019-07-15  一、市场回顾：本周汽车板块上涨0.08% 本周汽车（申万）板块上涨0.08%，同期沪深300下跌0.02%，板块跑赢大盘0.1百分点。本周涨幅居前的个股是新日股份、长安汽车和信隆健康。本周跌幅居前的个股是*ST猛狮、钧达股份和长城汽车。  二、本周行业动态 1、乘联会：7月第二周乘用车零售平稳，批发回升。7月第一周厂家零售销量达日均2.87万辆，同比下降7%；第二周零售则达日均3.48万辆，同比下降7%。7月第一周的日均批发为2.58万辆，同比下降22%；第二周的批发为日均3.55万辆，同比下降6%，同比降幅比第一周缩窄16%。 7月国六标准在部分地区实施后，国六车型数量及库存增加，乘用车批发销量短期回暖，同比降幅收窄。短期内，受到国五去库存等因素扰动，部分车企中期业绩预减，并下调全年销量目标。吉利汽车预告中期净利润将同比下降约40%，1H19实现总销量65万辆，同比下降约15%，公司将全年销量目标由151万辆下调10%至136万辆。长城汽车预告中期业绩将同比减少58.6%，公司将2019年度的销量目标由120万辆调整为107万辆。我们认为，国内汽车销量大概率将在三季度出现拐点，四季度及2020年上半年出现回暖。 2、丰田携手比亚迪，发展纯电动领域。丰田与比亚迪签订合约，将共同开发轿车和低底盘SUV的纯电动车型，以及上述产品等所需的动力电池，车型使用丰田品牌，计划于2025年前投放中国市场。此前，丰田专注于发展油电混动动力方面的技术。丰田借助比亚迪在动力电池等核心部件方面的优势，发展其纯电动车和相关技术。比亚迪通过此次合作，在动力电池外供方面走出了实质性的一步。 3、长城汽车携手8家战略合作伙伴，打造AI出行机器人。长城汽车GTO全域智慧生态战略在保定哈弗技术中心正式发布。长城汽车宣布将与腾讯、阿里、百度、中国电信、中国联通、中国移动、华为和高通8家战略伙伴合作，围绕汽车-出行-生活的体验服务打造一款基于5G+AI技术的出行机器人。  三、本周公司动态 1、长城汽车：公司发布关于2019年中期业绩预减及2019年销量目标调整公告。公告表明，预计2019年中期营业总收入约为人民币413.8亿元，与上年同期相比将减少人民币73.0亿元，同比减少15.0%；净利润约为人民币15.7亿元，与上年同期相比将减少人民币21.5亿元，同比减少57.8%；归属于上市公司股东的净利润约为人民币15.3亿元，与上年同期相比将减少人民币21.7亿元，同比减少58.6%。归属于上-19%-14%-8%-3%2%19-0 419-0 519-0 619-0 619-0 7沪深300 汽车 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 10 市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币12.4亿元，与上年同期相比将减少人民币23.4亿元，同比减少65.4%。本公司2019年度的销量目标调整为107万辆。 2、长安汽车：公司发布关于2018年年度权益分派实施公告。公告表明，公司2018年度利润分派方案为：以公司现有总股本4,802,648,511股为基数，向全体股东每10股派0.18元人民币现金（含税）。 3、比亚迪：公司发布关于2018年年度权益分派实施公告。公告表明，公司2018年年度权益分派方案为：以公司现有总股本2,728,142,855股为基数（其中A股1,813,142,855股，H股915,000,000股），向全体股东每10股派人民币2.04元现金（含税）。 4、杉杉股份：公司发布关于闲置募集资金暂时补充流动资金部分归还的公告。公告表明，2019年7月16日，公司将用于暂时补充流动资金的0.5亿元闲置募集资金提前归还至募集资金专用账户，以满足募集资金投资项目的建设需要，该资金使用期限未超过12个月。同时，公司已将上述归还事项及时通知了公司保荐机构和保荐代表人。 5、爱柯迪：公司发布关于变更公司注册资本的公告。公告表明，公司向76名激励对象首次授予限制性股票633.85万股，公司股本将由85,038.00万股增至85,671.85万股，注册资本由85,038.00万元增至85,671.85万元。  四、投资建议 我们认为，在汽车消费刺激政策逐步落地的背景下，行业销量增速的反转有望在三季度逐步兑现，我们持续推荐：长安汽车、长城汽车、比亚迪、拓普集团、保隆科技、旭升股份、爱柯迪和三花智控。  五、风险提示 汽车销量不及预期，新能源汽车推广不及预期。 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 10 目 录 一、本周市场表现 ................................................................................................................................................ 4 （一）本周汽车板块上涨0.08% ............................................................................................................................ 4 （二）汽车板块估值上升，板块整体为16.31（TTM）.......................................................................................... 4 （三）汽车行业重点关注个股 ............................................................................................................................... 5 二、本周上市公司重要事件 .................................................................................................................................. 6 三、行业重要政策及新闻 ...................................................................................................................................... 7 四、风险提示 ....................................................................................................................................................... 8 五、合规提示 ....................................................................................................................................................... 8 图表目录 图表1： 本周汽车板块上涨0.08%................................................................................................................. 4 图表2： 汽车板块PE(TTM) .......................................................................................................................... 4 图表3： 重点公司盈利预测表 ....................................................................................................................... 5 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 10 一、本周市场表现 （一）本周汽车板块上涨0.08% 本周汽车（申万）板块上涨0.08%，同期沪深300下跌0.02%，板块跑赢大盘0.1百分点。本周涨幅居前的个股是新日股份、长安汽车和信隆健康。本周跌幅居前的个股是*ST猛狮、钧达股份和长城汽车。 图表1： 本周汽车板块上涨0.08% 资料来源：Wind资讯，联讯证券研究院 （二）汽车板块估值上升，板块整体为16.31（TTM） 本周汽车板块估值上升，板块整体为16.31（TTM），相对沪深300比值为1.33倍。 图表2： 汽车板块PE(TTM) 资料来源：Wind资讯，联讯证券研究院 -30%-20%-10%0%10%20%18-0718-1019-0119-04汽车（申万） 沪深300 1.01.11.21.31.41.51.618-0718-1019-0119-04汽车（申万）相对沪深300估值 均值 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 10 （三）汽车行业重点关注个股 图表3： 重点公司盈利预测表 公司名称 股票代码 股价 2018A-EPS 2019E-EPS 2020E-EPS 2018A-PE 2019E-PE 2020E-PE 上汽集团 600104.SH 23.71 3.08 3.15 3.37 8.3 7.5 7.0 长城汽车 601633.SH 8.29 0.57 0.58 0.68 8.4 14.3 12.2 广汽集团 601238.SH 11.03 1.07 1.10 1.26 9.0 10.0 8.7 长安汽车 000625.SZ 7.40 0.14 0.16 0.83 12.7 46.4 8.9 江淮汽车 600418.SH 5.06 (0.42) 0.06 0.21 34.9 89.9 24.1 比亚迪 002594.SZ 53.93 0.93 1.32 1.65 49.7 40.8 32.7 星宇股份 601799.SH 75.65 2.21 2.88 3.65 22.4 26.3 20.7 宇通客车 600066.SH 13.24 1.01 1.15 1.23 10.8 11.5 10.8 金龙汽车 600686.SH 8.26 0.21 0.50 0.76 12.4 16.4 10.9 当升科技