科创板生物医药公司系列研究第9期：3家企业顺利过会，企业研发占比处行业偏上

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  截止2019年6月23日，29家科创板医药公司披露招股书，医疗器械公司占比55% 我们认为国内医药产业处于供给侧改革的关键期，而科技创新型企业作为医药企业未来转型升级的方向，随着科创板的推出，我们认为有必要对这些公司的业务发展、研发进度、产品技术等信息进行梳理，以期对未来的科创板投资有更多的指导意义。为此，我们特别推出科创板的公司梳理性报告，截止2019年6月23日，共披露了29家医药科创板公司，其中有16家医疗器械/耗材，占比55%。本次无新增企业。  微芯生物、南微医学和心脉医疗均已过会，完成3轮回复企业占比45% 本周完成第3轮回复的企业达到13家，占比45%。洁特生物和泽璟制药还未进入问询程序，南微医学和心脉医疗分别于6月17日和6月19日成功过会，目前过会企业增加至3家，占比10%。  本周无新科创基金产品获批，24号6家科创基金将开启认购 6月24日，大成、中欧、中金、博时、银华和财通的3年封闭科创基金将开启认购。  科创板生物医药类IPO企业研发投入占比处于行业均值偏上的水平 从研发投入金额占营收比例来看，28家企业（剔除未盈利企业泽璟制药）区间为3.24%-55.85%，中值为9.82%，最低和最高分别为泰坦科技和微芯生物。WIND制药、生物科技和生命科学研发投入占营收比例均值为6.03%，WIND医疗保健设备与用品研发投入占营收比例均值为6.85%，从科创板IPO生物医药企业的研发投入占比来看，处于行业均值偏上的水平。若这些企业顺利上市将较大的改善企业的运营环境和资金面，科创板将为这些企业竞争力进一步提升提供肥沃的土壤。  投资建议 科创板是反映国内医药板块增量的关键变量。在当前政策环境下，建议关注受益产业转型升级方向的公司，包括创新研发、服务外包、API、优质器械等领域的领军企业，并着重关注研发投入的力度。建议关注研发投入金额和占比较高的公司，包括微芯生物、博瑞医药、泽璟医药，同时关注南微医学、华熙生物、美迪西和苑东生物等有望第一批登陆科创板的生物医药企业。  风险提示 公司上市进度不及预期，临床失败风险，政策风险。 [Table_ProfitDetail] [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 -33%-21%-9%3%15%18-0618-0918-1219-0319-06医药沪深300 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：孙建 执业证号： S0100519020002 电话： 021-60876703 邮箱： sunjian@mszq.com 研究助理：袁中平 执业证号： S0100117120030 电话： 021-60876703 邮箱： yuanzhongping@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《未盈利企业泽璟制药IPO，6只科创基金获批——科创板生物医药公司系列研究第8期》20190617 2.《微芯生物顺利过会，12只科创基金已发行——科创板生物医药公司系列研究第7期》20190610 3.《微芯生物顺利过会，科创板渐行渐近—寻找医药科创独角兽系列之科创板事件点评》20190606 [Table_Title] 医药 行业研究/动态报告 3家企业顺利过会，企业研发占比处行业偏上 —科创板生物医药公司系列研究第9期 动态研究报告/医药 2019年06月24日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 动态研究/医药 目录 一、目前29家医药科创板公司获受理，三家已过会 ..................................................................................................... 3 二、本周无新科创基金产品获批，24号6家科创基金将开启认购 .............................................................................. 4 三、科创板生物医药类IPO企业研发投入占比处于行业均值偏上的水平 ................................................................. 4 四、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 5 五、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 5 表格目录 .............................................................................................................................................................................. 6 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 动态研究/医药 一、目前29家医药科创板公司获受理，三家已过会 本期是我们《寻找医药科创独角兽系列》的第9期。截止2019年6月23日，共披露了29家医药科创板公司，其中有16家医疗器械/耗材，占比55%。本周并无新增企业。 本周完成第3轮回复的企业达到13家，占比45%。洁特生物和泽璟制药未进入问询程序，南微医学和心脉医疗分别于6月17日和19日成功过会，目前过会企业增至3家，占比10%。 表1：科创板受理生物医药企业问询和回复进度汇总（截止2019年6月23日） 序号 公司名称 受理 日期 细分领域 第一次问询 第一次回复 第二次问询 第二次回复 第三次问询 第三次回复 第四次问询 第四次回复 上会时间 1 安翰科技 19/3/22 胃镜胶囊 19/4/4 19/5/6 19/5/14 19/6/6 2 科前生物 19/3/22 动物疫苗 19/3/29 19/5/5 未披露 19/6/10 3 贝斯达 19/3/27 医学影像 19/4/9 19/5/12 19/5/17 19/5/29 19/5/30 19/6/21 4 特宝生物 19/3/27 重组蛋白 19/4/10 19/5/10 19/5/15 19/5/23 19/6/5 19/6/16 5 微芯生物 19/3/27 创新药 19/4/9 19/4/23 19/4/29 19/5/14 19/5/15 19/5/20 19/6/5 6 赛诺医疗 19/3/29 介入 19/4/10 19/5/9 19/5/15 19/5/30 19/6/11 19/6/19 7 申联生物 19/4/2 动物疫苗 19/4/12 19/5/9 19/5/22 19/5/29 19/6/12 19/6/18 8 海尔生物 19/4/2 低温存储 19/4/11 19/4/30 19/5/14 19/5/23 19/6/6 19/6/10 9 南微医学 19/4/3 介入 19/4/14 19/5/5 19/5/8 19/5/21 19/5/14 19/6/2 19/6/17 10 苑东生物 19/4/3 API+制剂 19/4/16 19/5/5 19/5/15 19/5/21 19/6/3 19/6/14 11 美迪西 19/4/3 临床前CRO 19/4/14 19/5/9 19/5/16 19/5/27 19/6/5 19/6/13 12 热景生物 19/4/4 POCT 19/4/18 19/5/7 19/5/14 19/5/24 19/5/28 19/6/17 13 博瑞医药 19/4/8 API 19/4/22 14 华熙生物 19/4/10 透明质酸 19/4/18 19/5/7 19/5/12 19/5/20 19/5/26 19/6/4 19/6/13 19/6/18 15 心脉医疗 19/4/11 介入 19/4/17 19/5/7 19/5/10 19/5/24 19/5/27 19/6/6 19/6/19 16 泰坦科技 19/4/11 试剂+耗材 19/4/18 19/5/1 19/5/15 19/6/9 17 诺达康 19/4/12 创新辅料 19/4/19 19/5/8 18 佰仁医疗 19/4/15 介入 19/4/25 19/5/10 19/5/17 19/5/30 19/6/8 19/6/17 19 普门科技 19/4/16 IVD 19/5/6 19/5/29 20 昊海生科 19/4/18 粘弹剂 19/5/6 19/5/16 19/5/23 19/5/28 21 浩欧博 19/4/19 IVD 19/5/8 22 硕世生物 19/4/22 IVD 19/5/21 19/6/21 23 祥生医疗 19/4/30 医学影像诊断 19/5/30 24 赛伦生物 19/5/9 抗血清抗毒素 19/6/6 25 东方基因 19/5/9 IVD 19/6/6 26 迈得医疗 19/5/10 医用耗材 19/6/10 27 复旦张江 19/5/13 创新药 19/6/11 28 洁特生物 19/6/3 实验室 耗材 29 泽璟制药 19/6/10 创新药 资料来源：上交所官网，民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 动态研究/医药 二、本周无新科创基金产品获批，24号6家科创基金将开启认购 6月24日，大成、中欧、中金、博时、银华和财通的3年封闭科创基金将开启认购。 表2：科创相关主题基金获批及发售情况 序号 基金简称 基金获批日 基金发行日 规模上限 股票仓位 1 南方科创混合 4月24日 4月29日 10亿元 60%-95% 2 华夏科创混合 4月24日 4月29日 10亿元 60%-95% 3 汇添富科创混合 4月24日 4月29日起 10亿元 0%-95% 4 易方达科创混合 4月24日 4月26日 10亿元 50%-95% 5 富国科创混合 4月24日 4月29日 10亿元 0%-95%