“共振·转折”产品系列之A股周策略：全球经济下行压力明显，市场持续盘整震荡
敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 13 页 证券研究报告 “共振·转折”产品系列之A股周策略 全球经济下行压力明显，市场持续盘整震荡 2019.6.10 冯刚勇（分析师） 马英博（研究助理） 电话： 020-88836128 邮箱： feng.gangyong@gzgzhs.com.cn ma.yingbo@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310519030001 A1310118080002 趋势研判与行业配置 趋势研判：本周央行连续进行公开市场操作，6日在对当日到期的4630亿元MLF等量续作的基础上，又开展了5000亿的MLF增量操作，缓解了中小银行同业负债的短期信用冲击，同时为市场提供流动性。但本周资金连续4日净流出，市场表现较为弱势，资金信心不足，观望情绪十分浓厚。同时由于盘面热点题材股的熄火也导致市场反弹未果、再度走弱。中期来看，伴随着全球各经济体PMI下滑，本周澳大利亚和印度宣布降低本国的基准利率，将货币政策立场从中性转为宽松。美国ADP就业数据下滑，市场普遍预期未来将有2次的降息，全球经济进入衰退共振的局面。外围市场的普遍宽松一能缓解人民币的贬值压力，同时也打开了我国货币政策的操作空间。而伴随着美国经济表现的再度下滑，有望推进中美贸易摩擦的平稳解决，因此重点关注月底的G20会议，若能就此达成协议，A股将有望摆脱如今的悲观情绪，迎来一波行情。在此之前依然维持股市持续震荡的判断。 短期配置：周期类：1）前期走势相对较弱，存在补涨空间；2）基本面下行趋势缓和，市场风险释放过程基本结束；3）稳增长政策逐步落地。重点关注银行、地产、钢铁、采掘板块。 市场详情： 要件分析：美国非农数据惨淡，降息预期重启。上周货币政策延续年初整体偏宽松格局，本周长期利率和短期利率保持稳定。 市场表现与估值：中美贸易摩擦加剧等影响下，板块 多数下跌，银行（0.05%）、通信（-0.19%）、房地产（-1.78%）居涨幅榜前列，建筑材料、建筑装饰、商业贸易、房地产、传媒等等行业处于历史低位。 流动性：上周央行 净回笼2830亿元，短期资金利率全数下降。上周股市资金整体合计流入126.65亿元。 行业景气观察： 中上游原油下跌、钢铁下跌，有色、煤炭下跌；下游商品房销售累计同比跌幅缩窄、汽车销售跌幅扩大、持续低迷，家电销量企稳回升；物流景气持续回升；电影票房同比增速转正、手机出货量同比回升，集成电路产量同比持续下跌，存储器、面板价格下跌。 风险因素：政策落地力度不及预期；经济下行超预期；中美贸易谈判不及预期。 总第347期 （2019.6.3—2019.6.6） 特色研究 指示信号 “共振.转折” 预警体系 风险警示 拐点未现 行业配置 532防御 策略产品 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革热点时时通系列 相关报告 《改革落地，多方共聚》 --2017年度策略 2016年12月15日 《价值为本，风险防御》 --2017年中期策略 2017年6月15日 《寻找“秀外慧中”双优股》 --2018年度策略 2017年12月21日 广证恒生宏观策略公众号 据金融界网站统计，广证恒生 在“2017每周策略多空榜”中预判准确率位列第二。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2页 共 13 页 “共振·转折”产品系列之A股周策略 目录 1.重要事件分析 .......................................................................... 4 1.1.1 美国5月非农爆冷，降息预期重启 ............................................. 4 1.1.2 上交所：首届自律委作出促进科创板初期企业平稳发行行业倡导建议 ............... 4 1.2 上周货币政策稳定偏宽松格局依旧 ............................................... 5 2.市场表现和估值比较 .................................................................... 5 2.1交易量下跌，市场全数飘绿 ..................................................... 5 2.2细分行业估值 ................................................................. 6 3.全市场资金及股市资金流向 .............................................................. 6 3.1资金面趋松 ................................................................... 6 3.2 股市净流入 ................................................................... 7 4．行业景气观察 ........................................................................ 9 5．市场持续盘整震荡，关注周期板块 ...................................................... 11 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 13 页 “共振·转折”产品系列之A股周策略 图表目录 图表 1美国5月非农就业大幅放缓 ....................................................................................................................... 4 图表 2年初以来短期利率一直平稳 ..............................................................................................................5 图表 3年初以来长期利率一直平稳 ..............................................................................................................5 图表4申万一级行业周涨跌幅 .....................................................................................................................5 图表5 申万一级行业估值水平比较 ..............................................................................................................6 图表6央行公开市场操作 .............................................................................................................................7 图表7 R007、DR007较前一周均有所下降 ..................................................................................................7 图表8 SHIBOR持续下降 ............................................................................................................................7 图表9 上周沪深港股通净流出 .....................................................................................................................8 图表10 上周两融余额下降 ..........................................................................................................................8 图表11 上周大小非减持金额 .......................................................................................................................8 图表12 本周解禁总市值较上周上升 ............................................................................................................8 图表13上周股市流动性情况 .......................................................................................................................8 图表14行业景气观察 ................................................................................................................................ 10 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 13 页 “共振·转折”产品系列之A股周策略 1.重要事件分析 1.1.1 美国5月非农爆冷，降息预期重启 北京时间6月7日晚间，美国5月非农
