研究发展中心晨会纪要

研究发展中心晨会纪要 2019年6月3日星期一 责任编辑：丁兆玉 执业编号：S1390517080001 一、宏观新闻 国家统计局公布2019年5月中国采购经理指数运行情况 2019年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月回落0.7个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.5个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI为48.8%和47.8%，分别比上月下降0.3和2.0个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 生产指数为51.7%，比上月回落0.4个百分点，仍位于临界点之上，表明制造业生产继续保持扩张态势。新订单指数为49.8%，比上月下降1.6个百分点，位于临界点之下，表明制造业市场需求有所回落。原材料库存指数为47.4%，比上月回升0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄。从业人员指数为47.0%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工量回落。供应商配送时间指数为 20973705/36139/20190603 09:19 50.9%，比上月上升1.0个百分点，位于临界点之上，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。 点评：数据表明制造业景气度下行，经济增长处于下滑态势。5月份新订单指数比上月下降1.6个百分点，新出口订单和进口指数也分别下降2.7和2.6个百分点，未来经济增长形势比较严峻。中小企业面临经济下滑，承受力较弱，小型企业PMI比上月下隆2.0个百分点，需要警惕。未来财税政策仍需要发力，在税费、投融资、补贴、购买等方面加大宏观调控力度，继续深入落实国家实施的一系列减税降费政策措施，稳定内需稳定就业。 中国发布重磅白皮书 这就是我们的立场！ 6月2日，中国国务院新闻办公室发布《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书。这份8000余字的文件，用翔实的数据和生动的案例，驳斥美方谬论，亮明中国态度，重申中国立场和决心。 四句话亮明中国态度 1.中美合则两利，斗则俱伤，合作是双方唯一正确的选择。 2.对于两国经贸分歧和摩擦，中国愿意采取合作的方式加以解决，推动达成互利双赢的协议。 20973705/36139/20190603 09:19 3.合作是有原则的，磋商是有底线的，在重大原则问题上中国决不让步。 4.对于贸易战，中国不愿打，不怕打，必要时不得不打，这个态度一直没变。 四大论断驳斥美方谬论 1.中国发展靠“盗窃”知识产权？论断：完全是无中生有、极其荒谬 2.美国在中美双边经贸中“吃了亏”？论断：美方算错了账，双方经贸惠泽彼此 3.贸易战让美国“再次伟大”？论断：损人不利己，反而给美国带来伤害 4.中国在中美经贸磋商中“开倒车”？论断：磋商严重受挫，责任完全在美国政府 四句话阐明中国立场和决心 1.磋商要相互尊重、平等互利 2.磋商要相向而行、诚信为本 3.中国在原则问题上决不让步 20973705/36139/20190603 09:19 4.任何挑战都挡不住中国前进的步伐 点评：白皮书表明中国对中美贸易争端的态度，这也是继续谈判的基础。中国维护自身核心利益的决心不会动摇，未来中美贸易争端仍面临不确定性，贸易争端未明朗前股市仍将承压。 中国最新反击：“不可靠实体清单制度”来了 根据商务部新闻发言人高峰今天（31日）下午的发言，根据相关法律法规，中国将建立“不可靠实体清单”制度，对不遵守市场规则、背离契约精神、出于非商业目的对中国企业实施封锁或断供、严重损害中国企业正当权益的外国企业、组织或个人，将列入“不可靠实体清单”。具体措施将于近期公布 点评：“不可靠实体清单”制度对不遵守市场规则、背离契约精神的外国企业、组织和个人有震慑作用，中国有广阔的内需市场，意图进军国内市场或者在国内市场占有较大份额的“不可靠实体”，还是要考虑自己的作为的。 道指大跌350点 同花顺（300033）财经讯 美股周五大幅收跌。5月，美股创下今年来最差月度表现。关键美债收益率曲线倒挂续创12年来最深。德债收益率跌至历史低位。美国推迟原计划在5月中旬对伊朗石化产业的制裁，美油今日再跌5%，5月累计跌超20973705/36139/20190603 09:19 16%，创半年最大单月跌幅。墨西哥比索下跌，美元上涨。美国棉花期货创将近三年最大单月跌幅。美东时间5月31日16：00(北京时间6月1日04：00)，道指跌354.84点，或1.41%，报24815.04点；标普500指数跌36.80点，或1.32%，报2752.06点；纳指跌114.57点，或1.51%，报7453.15点。 点评：贸易纠纷叠加美债收益率曲线倒挂，美国股市下跌也在情理之中。道琼斯指数短期已呈破位走势，是否再资跌向2018年末的22000点位置，我们拭目以待。 央行有关负责人谈包商银行被接管 6月2日晚间，中国人民银行网站发布文章《中国人民银行有关负责人答记者问》，对包商银行为何被接管，一周来接管托管工作进展、中小银行流动性问题做出回答。央行负责人称：最近，市场上有人担心，接管包商银行后，是否会有其他机构也被接管，请大家放心，目前还没有这个打算。如果哪个机构需要流动性支持，或增资扩股，完全可以通过市场化方式进行。当前金融市场流动性总体充裕，金融风险总体可控，我们有信心坚决维护金融体系的稳定。 点评：央行有关负责人最一开始就确认了接管包商银行是一件处置明天系资产的个案，包商银行信用风险的根源在于明天集团作为其大股东违法占用了其大量资金，形成逾期并长期难以归还。他同时还着重强调了央行对商业银行进行接管的条件的20973705/36139/20190603 09:19 和法律基础。我们认为，央行此举意在安抚同业市场对于中小商业银行的违约风险上升的担忧（毕竟被央行接管之后同业负债仍有可能出现违约），同时澄清有关“缩表”的传闻，延续了今年以来一行三会积极进行预期管理的风格。 二、行业新闻及个股新闻 汽车：广东出台《广东省完善促进消费体制机制实施方案》，将逐步放宽广州、深圳两地汽车摇号和竞拍指标；其中深圳已明确19年至20年每年增加投放普通小汽车增量指标4万个。 点评：作为汽车制造业大省，广东此番逐步松绑广深车辆限购，无疑将大大刺激汽车消费，让更多消费者的购车门槛得以降低。值得注意的是，方案还明确指出，广东将不会出现第三个限购城市。建议关注汽车板块。 科伦药业：公司发布关于公司福多司坦片通过仿制药一致性评价的公告，四川科伦药业股份有限公司于近日获得国家药品监督管理局核准签发的化学药品“福多司坦片”的《药品补充申请批件》。药片基本情况如下：剂型为片剂，规格0.2g，该品种主要用于支气管哮喘、慢性支气管炎、支气管扩张等各种呼吸系统疾病的祛痰治疗。 点评：本品是国内外权威指南推荐祛痰药物，2018年被纳入《中国慢性气道炎症性疾病气道粘液高分泌管理专家共识》推荐用药。福多司坦片已进入国家医保乙类目录，据米内网统计，2017年中国销售额约1.38亿元人民币。根据一季报显示，公司Q1 20973705/36139/20190603 09:19 ROE为2.61%，同比变动-0.6pct，从杜邦分析角度出发，销售净利率、资产周转率、权益乘数分别变动-2.11、+0.01、-0.07pct；公司成本控制方面略有下滑，三项费用率为48.99%，同比变动+1.43pct。 箩筐技术：2019年5月30日，公司宣布与蓝箭航天空间科技股份有限公司签署战略合作协议。 点评：箩筐技术与蓝箭航天的本次合作将在商业航天领域开展，通过组建商业航天运营平台，双方将联手打造航天市场服务新模式。 中南建设：5月30日晚公司公布股权激励计划草案，拟向激励对象授予股票1.38亿份，占总股本的3.73%，其中首次授予1.12万份，占公司总股本的3.02%。 点评：本次草案宣布首次授予1.12万份，占公司总股本的3.02%，激励对象为地产业务和建筑业务总部和区域有关负责人员及业务骨干人员共计486人，行权价为8.49元。行权条件为19/20/21年相对17年 归 母 净 利 润 增 速 分 别 为560%/1060%/1408%，可知对应归母净利润分别为40/70/90亿元。 三、市场点评 周五，沪深两市指数全面低开，随后在稀土永磁概念和次新股的带动下，指数快速上行，并在10:10分左右探明日内高点20973705/36139/20190603 09:19 后回落，并在平盘线附近维持震荡状态。盘面上，次新股、油服、光伏、军工等板块涨幅居前。截至收盘，沪指-0.24%；深成指-0.23%；创业板指-0.11%；两市成交量较昨日有所萎缩；北上资金净流出3.19亿元，本月北上资金净流出534.43亿元，创历史最大月度净流出纪录；全月18个交易日中，仅有2天净流入。从题材股的活跃程度来看，今日市场情绪有所回暖，但我们认为仍没有乐观的基础。我们维持此前对市场的判断，面对6月市场的不确定性，保持耐心、谨慎。 四、债市日报 1、公开市场情况 周五，央行未进行逆回购操作。逆回购到期0亿元，公开市场逆回购净投放资金0亿元。 2、货币市场情况 利率（%） SHIBOR利率 银行间质押式利率 上交所质押式利率 1D 1W 1M R001 R007 R1M GC001 GC007 GC028 5月30日 2.07 2.67 2.81 2.08 2.75 2.90 2.43 2.61 2.71 5月31日 2.19 2.65 2.82 2.23 2.59 2.82 2.44 2.57 2.83 涨跌（bp) 12.70 -1.50 0.30 14.80 -16.05 -7.41 1.50 -3.20 12.00 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周五，货币市场利率涨跌互现，资金面总体宽松。SHIBOR 利率涨跌互现。隔夜涨12.7BP至2.19%，7D跌1.5BP至 2.65%，1M涨0.3BP 至2.82%。银行间质押式回购利率涨跌互现，隔夜涨14.8BP 至2.23%，7D跌16.05BP 至2.59%，1M跌7.41BP 至20973705/36139/20190603 09:19 2.82%。上交所质押式回购方面，隔夜涨1.5BP至2.44%，7D跌3.2BP至2.57%，28D涨12BP至2.83%。 3、债券一级市场情况 债券简称 计划规模(亿) 期限(年) 利率(%) 倍数 19贴现国债22 100.00 0.25 2.32 2.84 18附息国债24(续5) 340.00 30.00 3.96 1.93 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周五，一级市场发行二期国债。期限为0.25年和30年，中标利率为2.32 %和3.96%，中标倍数为2.84和1.96。从招标结果看，0.25年期中标倍数超2.5，显示市场需求尚可。30年期中标倍数接近2，显示市场需求一般。 4、债券二级市场情况 【利率债】关键年期收益率涨跌互现。 周五，利率债市场关键年期收益率涨跌互现。国债方面，关键年期收益率多数上行。1年期国债收益率较上日下行1.74BP至2.68%，3 年期国债上行1.73BP 至2.94%，5 年期国债上行0.49BP 至3.07%，7 年期国债上行0BP至3.31%，10 年期国债上行0.01BP 至 3.28%。 国开债方面，关键年期收益率多数下行。1年期国开债收益率较上日下行1.16BP 至2.87%，3年期国开债上行0.27BP至3.33%，5年期国开债下行0.61BP至3.65%，7年期国开债下行1.38BP 至3.82%，10年期国开债下行1.25BP 至 3.7%。 【信用债】收益率涨跌互现。 20973705/36139/2