医药生物行业周观点（2019.5.13-2019.5.19）：逢低布局高景气度细分领域优质个股
万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|医药生物 逢低布局高景气度细分领域优质个股 同步大市（维持） ——医药生物行业周观点（5.13-5.19） 日期：2019年05月20日 [Table_Summary] 行业核心观点： 我们认为，尽管短期市场受到外围不确定因素影响较大，但长期看利好A股长期持续向好的内在逻辑未发生明显改变：经济结构向创新转型、资本市场制度化建设以及海外资金对A股持续青睐等。医药行业由于行业内生增长的高确定性及持续性，依然具备较高的防御配置属性。而且从近期18年报及19Q1季报中也可以发现：部分高景气度细分领域及相关个股依旧保持了稳健增长势头，行业内部结构性分化趋势明显。短期投资建议方面：1.建议继续关注受益于创新药产业爆发的CRO/CMO中优质龙头个股及优质创新药标的；2.关注处在高景气度细分领域、当前估值合理且业绩保持较快增速的优质成长股。 投资要点： ⚫ 一周行业要闻： 1.李克强：对2019年全国医改工作电视电话会议作出重要批示 2.国家医疗保障局 财政部：关于做好2019年城乡居民基本医疗保障工作的通知 ⚫ 医药上市公司公告： 1.康弘药业：关于收到《药品注册批件》的公告 2.昭衍新药：关于现金收购美国 Biomere公司100%股权的公告 ⚫ 本周市场行业回顾及投资策略： 市场方面：我们认为，尽管短期市场受到外围不确定因素影响较大，但长期看利好A股长期持续向好的内在逻辑未发生明显改变：经济结构向创新转型、资本市场制度化建设以及海外资金对A股持续青睐等。回到医药板块，由于近期行情整体回落，医药板块目前整体估值已回落到合理区间，考虑到19年业绩增长，医药板块对应19年整体估值已不到30倍；另一方面科创板将于不久后落地，其中生物医药板块是重点领域方向，从而有望带动A股中优质创新医药标的的估值提升。与此同时板块内部估值有分化：部分白马股估值仍处高位，部分成长型细分领域及个股拥有较高的估值性价比，诸如CRO/CMO、连锁药房等。 风险因素：短期受政策不确定因素影响，医药板块继续调整的风险、相关个股业绩不达预期的风险、在研品种研发失败的风险 [Table_IndexPic] 医药生物行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年05月20日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20190513_医药行业周观点_AAA 万联证券研究所20190430_行业专题报告_AAA_医药生物行业科创板专题报告之一 万联证券研究所20190426_AAA_昭衍新药（603127）深度报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 姚文 执业证书编号： S0270518090002 电话： 02160883489 邮箱： yaowen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -37%-29%-20%-12%-3%6%医药生物沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 目录 1、一周行业要闻 ................................................................................................................. 3 1.1 李克强：对2019年全国医改工作电视电话会议作出重要批示 ............................... 3 1.2 国家医疗保障局 财政部：关于做好2019年城乡居民基本医疗保障工作的通知 . 3 2、医药上市公司公告 ......................................................................................................... 6 2.1 康弘药业：关于收到《药品注册批件》的公告......................................................... 6 2.2 昭衍新药：关于现金收购美国 BIOMERE公司100%股权的公告 ............................. 6 3、本周市场行情回顾 ......................................................................................................... 6 4、本周医药行业投资策略 ................................................................................................. 7 图表1:申万一级子行业本周涨跌幅情况（%） ............................... 6 图表2：申万医药子版块一周涨跌幅情况 ................................... 7 图表3：上周医药个股涨幅前五 ........................................... 7 图表4：上周医药个股跌幅前五 ........................................... 7 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1、一周行业要闻 1.1李克强：对2019年全国医改工作电视电话会议作出重要批示 2019年全国医改工作电视电话会议5月17日在京召开。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出重要批示。批示指出：过去一年，围绕提高基本医疗卫生服务水平、更好满足人民群众健康需求，各地区、各有关部门协同努力，积极推进医药卫生体制改革，药品集中采购、抗癌药降价、公立医院综合改革等重点任务取得新成效。谨向广大医改工作者和医务人员致以诚挚问候！要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻党中央、国务院决策部署，以更大力度、更有效举措推进医改各项工作。深入实施健康中国战略，广泛开展健康促进活动，进一步加强癌症等重大疾病预防筛查、早诊早治，做好常见慢性病防治。推动药品采购使用、医保支付、分级诊疗等改革取得新突破，巩固基本医疗保险对近14亿人口的基本保障作用，积极发展多种形式的补充医疗保险，进一步提高大病保险报销比例，在区域医疗中心建设、“互联网+医疗健康”等方面取得新进展，积极促进社会办医持续健康规范发展，发挥好中医药防病治病独特优势，更有效推动解决看病难看病贵问题，为保障人民群众健康、全面建成小康社会作出新贡献！ 国务院副总理、国务院医改领导小组组长孙春兰出席会议并讲话。她强调，要深入贯彻习近平总书记关于卫生健康工作重要指示精神，认真落实李克强总理批示要求，以大卫生大健康为统领，一以贯之地落实一个理念、突出两个重点，就是坚持预防为主，解决看病难和看病贵问题，深化三医联动改革，坚定不移推动医改向纵深发展，不断增进人民群众健康福祉。 孙春兰指出，过去一年医改工作取得积极成效，但与群众期待相比还有一定差距。要把预防为主摆在更加突出的位置，推进健康中国行动，开展癌症、慢性病等疾病的预防筛查、早诊早治，优化基本公共卫生服务，发挥中医药在防病治病中的优势和作用，努力使广大群众不得病少得病。及时完善和全面推开国家组织药品集中采购制度，推动降低药品和高值医用耗材虚高价格，做好基本药物、急（抢）救药等供应保障，同步推进医疗价格、医保支付、薪酬制度等综合改革，切实减轻群众看病负担。加快推进区域医疗中心建设，完善医联体管理，发展“互联网+医疗健康”和社会办医，优化资源布局，促进分级诊疗。加强药品疫苗、医疗服务质量监管，守好健康安全防线。扎实推进健康扶贫，精准补齐贫困地区健康发展短板，强化大病保障，防止因病致贫返贫。 消息来源：中国政府网 1.2国家医疗保障局 财政部：关于做好2019年城乡居民基本医疗保障工作的通知 为贯彻党的十九大关于“完善统一的城乡居民基本医疗保险制度和大病保险制度”的决策部署，落实2019年《政府工作报告》任务要求，进一步做好城乡居民基本医疗保障工作，现就有关工作通知如下： 一、提高城乡居民医保和大病保险筹资标准 2019年城乡居民医保人均财政补助标准新增30元，达到每人每年不低于520元，新增财政补助一半用于提高大病保险保障能力（在2018年人均筹资标准上增加15元）；个人缴费同步新增30元，达到每人每年250元。中央财政按《国务院办公厅关于印发医疗卫生领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案的通知》规定，对各省、自治区、直辖市、计划单列市实行分档补助。省级财政要加大对深度贫困地区倾斜力度，完善省级及以下财政分担办法。地方各级财政要按规定足额安排财政补助资金，按规万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 定及时拨付到位。按照《国务院关于实施支持农业转移人口市民化若干财政政策的通知》要求，对持居住证参保的，个人按当地居民相同标准缴费，各级财政按当地居民相同标准给予补助。各级医疗保障部门要有序推进城乡居民医疗保险费征管职责划转前后的工作衔接，确保年度筹资量化指标落实到位。 二、稳步提升待遇保障水平 各地要用好城乡居民医保年度筹资新增资金，确保基本医保待遇保障到位。巩固提高政策范围内住院费用报销比例，建立健全城乡居民医保门诊费用统筹及支付机制，重点保障群众负担较重的多发病、慢性病。把高血压、糖尿病等门诊用药纳入医保报销，具体方案另行制定。实行个人（家庭）账户的，应于2020年底前取消，向门诊统筹平稳过渡；已取消个人（家庭）账户的，不得恢复或变相设置。提高大病保险保障功能。降低并统一大病保险起付线，原则上按上一年度居民人均可支配收入的50%确定，低于该比例的，可不做调整;政策范围内报销比例由50%提高至60%；加大大病保险对贫困人口的支付倾斜力度，贫困人口起付线降低50%，支付比例提高5个百分点，全面取消建档立卡贫困人口大病保险封顶线，进一步减轻大病患者、困难群众医疗负担。 三、全面建立统一的城乡居民医保制度 城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗制度尚未完全整合统一的地区，要按照党中央、国务院部署要求，于2019年底前实现两项制度并轨运行向统一的城乡居民医保制度过渡。制度统一过程中，要巩固城乡居民医保覆盖面，确保参保率不低于现有水平，参保连续稳定，做到应保尽保;完善新生儿、儿童、学生以及农民工等人群参保登记及缴费办法，避免重复参保;已有其他医疗保障制度安排的，不纳入城乡居民医保覆盖范围;妥善处理特殊问题、特殊政策，做好制度统一前后政策衔接，稳定待遇预期，防止泛福利化倾向。各地要聚焦城乡居民医疗保障发展不协调不充分问题，结合医疗保障相关职能整合，在确保覆盖范围、筹资政策、保障待遇、医保目录、定点管理、基金管理“六统一”的基础上，统一经办服务和信息系统，进一步提高运行质量和效率，确保统一的城乡居民医保制度全面建立，实现制度更加完善、保障更加公平、基金更可持续、管理更加规范、服务更加高效的基本目标。 四、完善规范大病保险政策和管理 各省、自治区、直辖市要结合全面建立统一的城乡居民医保制度，统一规范大病保险筹资及待遇保障政策，推动统筹地区之间待遇保障标准和支付水平
