医药生物行业周报：医改2024年重点任务发布，布局细分领域优质个股

超配 ——医药生物行业周报（2024/06/03-2024/06/09） 投资要点： ➢市场表现： 上周（6.3-6.7）医药生物板块整体下跌2.01%，在申万31个行业中排第8位，跑输沪深300指数1.85个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌15.33%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数19.50个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为122%。子板块中，中药上涨0.13%，其余均下跌，跌幅前三的医药商业、化学制药、医疗服务，分别下跌4.18%、2.53%、2.34%。个股方面，上周上涨的个股为61只（占比12.8%），涨幅前五的个股分别为百利天恒-U（17.6%），天坛生物（10.1%），康恩贝（8.4%），嘉应制药（6.7%），艾力斯（6.5%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为5.96万亿元，在全部A股市值占比为6.84%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2391亿元，占全部A股成交额的6.64%，板块单周成交额环比上涨17.08%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为4.26亿元。 ➢行业要闻： [table_product]相关研究 6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，提出7方面重点工作。一是加强医改组织领导，推动地方各级政府进一步落实全面深化医改责任，巩固完善改革推进工作机制，探索建立医保、医疗、医药统一高效的政策协同、信息联通、监管联动机制。二是深入推广三明医改经验，推进药品和医用耗材集中带量采购提质扩面，深化医疗服务价格、医保支付方式、公立医院薪酬制度改革。三是进一步完善医疗卫生服务体系，提高公共卫生服务能力，加强基层医疗卫生服务能力建设，有序推进国家医学中心、国家区域医疗中心设置建设，深化紧密型医疗联合体改革，推进中医药传承创新发展，提升卫生健康人才能力，开展优质高效医疗卫生服务体系改革试点。四是推动公立医院高质量发展，重点部署推动各级各类公立医院高质量发展的改革举措。五是促进完善多层次医疗保障体系，健全基本医疗保障制度，发展商业健康保险。六是深化药品领域改革创新，完善药品使用和管理，深化药品审评审批制度改革，完善药品供应保障机制。七是统筹推进其他重点改革，包括推进数字化赋能医改、深入推进“一老一小”相关改革、加强医药卫生领域综合监管等。 1.耐心布局，精选个股——医药生物行业周报（20240527-20240602） 2.行业政策频出，关注相关投资机会——医药生物行业周报（20240520-20240526）3.板块短期调整，行业有望逐季回暖——医药生物行业周报（20240513-20240519） ➢投资建议： 上周医药生物板块表现较弱，跑输大盘指数。上周国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，进一步明确聚焦医保、医疗、医药协同发展和治理。《任务》提出深化医保支付方式改革，所有统筹地区开展DRG/ DIP付费改革，合理确定支付标准并建立动态调整机制；研究对创新药和先进医疗技术应用给予在DRG/DIP付费中除外支付等政策倾斜。加快创新药、罕见病治疗药品、临床急需药品等以及创新医疗器械、疫情防控药械审评审批。推进中医药传承创新发展，支持中药工业龙头企业全产业链布局，加快中药全产业链追溯体系建设。我们认为，结合前期北京、上海、广州等先后发布的针对创新药械的相关配套政策，医药政策持续边际回暖，本土创新成效将加快显现。中药方面，行业历经疫后去库及中药创新、基药、国企市值管理考核等多方位政策持续催化，整体经营效率提升趋势明确，企业价值重塑，建议关注低估值、高分红、稳健成长的相关个股。 中长期来看，建议关注创新药械的投资机会，中短期来看，重点关注中药、血制品等成长稳健、估值合理、现金流充沛的细分板块及个股的投资机会。 个股推荐组合：科伦药业、特宝生物、贝达药业、千红制药、博雅生物、老百姓、海尔生物； 个股关注组合：羚锐制药、益丰药房、开立医疗、安杰思、诺泰生物、丽珠集团、华厦眼科等。 ➢风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；突发事件风险等。 正文目录 1.市场表现........................................................................................52.行业要闻......................................................................................113.投资建议......................................................................................114.风险提示......................................................................................12 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅............................................................................................5图2上周医药生物子板块涨跌幅...............................................................................................5图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅.....................................................................................6图4年初至今医药生物子板块涨跌幅........................................................................................6图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）...............................................7图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）.......................................................................7图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）....................................................................8图8近一年医药生物板块总市值变化情况.................................................................................9图9近一年医药生物板块成交额变化情况.................................................................................9图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）..................................................10 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股.......................................................10 1.市场表现 上周（6月3日至6月7日）医药生物板块整体下跌2.01%，在申万31个行业中排第8位，跑输沪深300指数1.85个百分点。子板块中，中药上涨0.13%，其余均下跌，跌幅前三的是医药商业、化学制药、医疗服务，分别下跌4.18%、2.53%、2.34%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌15.33%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数19.50个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-32.78%）。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年6月7日，医药生物板块PE估值为25.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为122%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、生物制品、中药、医疗服务和医药商业的PE估值分别为29.8倍、28.6倍、25.3倍、23.9倍、23.5倍和17.3倍。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为61只（占比12.8%），下跌的个股408只（占比85.5%）。涨幅前五的个股分别为百利天恒-U（17.6%），天坛生物（10.1%），康恩贝（8.4%），嘉应制药（6.7%），艾力斯（6.5%）；跌幅前五的个股分别为*ST龙津(-22.9%)，*ST景峰（-22.8%），ST长康(-22.5%)，长药控股(-19.2%)，康为世纪(-18.0%)。 6月7日，A股申万医药生物板块总市值为5.96万亿元，在全部A股市值占比为6.84%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2391亿元，占全部A股成交额的6.64%，板块单周成交额环比上涨17.08%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为4.26亿元，在申万一级行业中排名第24位。个股方面，主力净流入的前五为迈瑞医疗、云南白药、鱼跃医疗、翰宇药业、东阿阿胶；净流出前五为新诺威、川宁生物、吉林敖东、新和成、智飞生物。 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 国务院发布医改2024年度重点任务 6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，《任务》提出7方面重点工作。一是加强医改组织领导，推动地方各级政府进一步落实全面深化医改责任，巩固完善改革推进工作机制，探索建立医保、医疗、医药统一高效的政策协同、信息联通、监管联动机制。二是深入推广三明医改经验，推进药品和医用耗材集中带量采购提质扩面，深化医疗服务价格、医保支付方式、公立医院薪酬制度改革。三是进一步完善医疗卫生服务体系，提高公共卫生服务能力，加强基层医疗卫生服务能力建设，有序推进国家医学中心、国家区域医疗中心设置建设，深化紧密型医疗联合体改革，推进中医药传承创新发展，提升卫生健康人才能力，开展优质高效医疗卫生服务体系改革试点。四是推动公立医院高质量发展，重点部署推动各级各类公立医院高质量发展的改革举措。五是促进完善多层次医疗保障体系，健全基本医疗保障制度，发展商业健康保险。六是深化药品领域改革创新，完善药品使用和管理，深化药品审评审批制度改革，完善药品供应保障机制。七是统筹推进其他重点改革，包括推进数字化赋能医改、深入推进“一老一小”相关改革、加强医药卫生领域综合监管等。（信息来源：中国政府网） 国家卫健委发文：推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉 6月3日，国家卫健委发布《关于进一步健全机制推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉的通知》，要求进一步做好城市医院支援县级医院（含县中医院）和基层医疗卫生机构有关工作。《通知》分为六个部分，一是深化城市医院支援县级医院工作，二是组织城市医院支援社区卫生服务中心，三是部署县级以上医院支援乡镇卫生院和村卫生室，四是开展乡村巡回医疗，五是利用信息化手段连通各级医疗机构，六是组织实施。《通知》确定省内支援关系，支援形式和重点工作，原则上由城市三级医院支援帮扶县级医院，重点对未达到县医院医疗服务能力推荐标准和县级中医医院医疗服务能力推荐标准的县级医院开