社会服务行业周报：在线旅游市场增速放缓，创新、并购成为发展亮点

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 社会服务 报告原因：定期报告 行业周报（20190513-20190519） 在线旅游市场增速放缓，创新、并购成为发展亮点 看好 2019年5月19日 行业研究/定期报告 社会服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 ➢ 在线旅游市场增速放缓，企业内创新、并购成为发展亮点。近日发布的《2019中国在线旅游市场年度综合分析》显示，2018年中国旅游收入同比增速、以及在线旅游交易规模，都呈现为过去五年中的低位，中国在线旅游行业进入新的行业发展阶段。2018年，中国旅游业收入为5.97万亿元，同比增长10.5%，仍保持两位数增长，但对比过去五年，是增速最低的一年。2018年中国在线旅游市场交易规模达到9754.24亿元，同比增速放缓，相比过去五年，增速首次在两位数以下，为9.3%；而2013-2017年中国在线旅游市场交易规模增速分别为30.0%，45.2%，49.6%，56.1%，20.7%。宏观经济以及旅游业增速放缓影响了在线旅游市场增速，而机票市场受到航司“提直降代”的竞争和捆绑销售的监管，酒店市场受到卫生事件的冲击，加剧了在线旅游市场交易规模增速的收窄。 ➢ 投资建议：天气回暖，旅游行业迎来旺季，小长假以及即将到来的暑假带动景区、酒店等子行业逐渐攀升。出境游方面国内赴北美在整个子行业所占比重不高，预计受中美贸易战影响较小。建议关注：中国国旅、首旅酒店、锦江股份。 市场回顾 ➢ 整体：沪深300下跌2.19%，报收3648.76点，休闲服务指数下跌1.57%，跑赢沪深300指数0.62个百分点，在申万28个一级行业中排名第11。 ➢ 子行业：子行业涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（-0.89%）、景点（-1.38%）、其他休闲服务（-2.13%）、酒店（-4.36%）、餐饮（-4.61%）。 ➢ 个股：华天酒店以4.78%涨幅最小，首旅酒店以7.14%的跌幅最高。 行业动态 1）10个千万级机场4月吞吐量负增长 2）民航局将降低航司税费负担，鼓励提供多样化产品 3）东航南航转场方案确定，计划2025年各投入飞机200架 重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 ➢ 宏观经济波动风险；旅游行业系统性风险；景区客流不及预期风险。 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报（20190506—20190512）：免税行业加快布局市内免税店进程 分析师：刘小勇 执业证书编号： S0760511010019 电话：010-83496387 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com 研究助理：张晓霖 电话：010-83496307 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.本周主要观点及投资建议 .................................................................................................................................................. 3 2.行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 3 2.1行业整体表现 ............................................................................................................................................................... 3 2.2细分行业市场表现 ....................................................................................................................................................... 4 2.3个股表现 ....................................................................................................................................................................... 4 2.4子行业估值 ................................................................................................................................................................... 5 3.行业动态及重要公告 .......................................................................................................................................................... 6 3.1行业要闻 ....................................................................................................................................................................... 6 3.2上市公司重要公告 ....................................................................................................................................................... 7 3.3未来两周重要事项提醒 ............................................................................................................................................... 8 4.风险提示 .............................................................................................................................................................................. 8 图表目录 图1：申万一级行业指数涨跌幅排名 .................................................................................................................................. 3 图2：子行业涨跌幅情况（%） .......................................................................................................................................... 4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况....................................................................................................................... 5 图4：社会服务行业各子行业PE（TTM）变化情况 ...................................................................................................... 6 表1：社会服务行业个股涨跌幅排名 .................................................................................................................................. 5 表2：过去一周上市公司重要公告 ...................................................................................................................................... 7 表3：未来两周重要事项提醒 .............................................................................................................................................. 8 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 1. 本周主要观点及投资建议 本周市场继续下行，休闲服务子板块全线下跌，在申万一级行业中涨跌幅位列第11。 在线旅游市场增速放缓，企业内创新、并购成为发展亮点。近日发布的《2019中国在线旅游市场年度综合分析》显示，2018年中国旅游收入同比增速、以及在线旅游交易规模，都呈现为过去五年中的低位，中国在线旅游行业进入新的行业发展阶段。2018年，中国旅游业收入为5.97万亿元，同比增长10.5%，仍保持两位数增长，但对比过去五年，是增速最低的一年。2018年中国在线旅游市场交易规模达到9754.24亿元，同比增速放缓，相比过去五年，增速首次在两位数以下，为9.3%；而2013-2017年中国在线旅游市场交易规模增速分别为30.0%，45.2%，49.6%，56.1%，20.7%。宏观经济以及旅游业增速放缓影响了在线旅游市场增速，而机票市场受到航司“提直降代”的竞争和捆绑销售的监管，酒店市场受到卫生事件的冲击，加剧了在线旅游市场交易规模增速的收窄。从细分市场来看，随着人们对旅游体验的重视，在线住宿和在线度假的交易规模占在线旅游市场的比例双双上升，其中住宿占比19.3%，同比增加了1.5个百分点。中国在线旅游企业几大巨头已经形成、并在不断巩固自己的护城河，比如以流量为主导的携程