1/11 [Table_Industry] 春节旅游数据点评 [Table_Industry1] 证券研究报告·行业研究· 社会服务 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8[Table_Main] 春节旅游总体表现稳定，地域分布有亮点 增持(维持) 投资要点 ➢ 2018年春节假期总体增长平稳，出游人数及旅游收入持续提升。2月15日至21日期间全国共接待游客3.86亿人次（+12.1%）；实现旅游收入4750亿元（+12.6%）；人均旅游消费额1230元，基本持平。  国内游游客分布较为均匀，呈现两头热、自由行、休闲游几大特点。1）长线游热门城市主要包括三亚、丽江等温暖城市以及哈尔滨等冰雪主题城市；2）自由行已经成为居民春节最主要的出游方式，家庭自助游比例高达52.7%，自驾车出游的比例达到44.7%。3）休闲游和服务质量备受重视。  出境游热度提升、花费较高，跟团游、周边国家游仍是主流。春节出国游人次预计达650万人次（+6%），85、90后占比近50%。携程、同程预测：1）跟团游为主（52%）；2）临近国家是主要目的地，欧美长线出境游一般在7日以上；3）出境游人均花费超6000元/人。 ➢ 受天气波动影响，自然景区表现平稳。1）峨眉山实现开门红，接待游客21.86万人次（+1.96%），门票收入2787.4万元（+4.59%）。2）千古情系列表现良好，杭州宋城景区表现突出，前六天共接待游客47.5万人次（20%+）；三亚千古情接待游客27.66万人次（+2.56%），改善客源结构，提高客单价（散客+25%，自营电商渠道+70%）。3）乌镇受天气影响，接待游客37.36万人次（-19.38%），古北水镇接待游客增长约18%。4）张家界武陵源核心景区19、20日接待游客23.28万人次。5）黄山遭遇阴雨，接待游客12.33万人次（-29.15%），实现门票收入1698万元（-29.44%）。6）长白山新开通4条航线、开放5座天然滑雪公园，受益于冰雪游热度。 ➢ 海南游火爆，三亚成为冬季避寒热门目的地，免税购物增长迅猛。海南省接待游客567.55万人次（+10.0%）；三亚接待游客96.69万人次（+1.01%），旅游总收入97.02亿元（+7.03%）；南山接待30.63万人次（+9.99%）；三亚免税店进店总人数25.65人次(+7.37%)，实现销售3.71亿元(+27.50%)，在客流峰值有所抬升的基础上，实现了转化率和客单价的有效提升，凸显盈利能力和内生增长的潜力。海口免税店购物总人数3.59万人次(+24.8%);实现销售额7121.32万元(+26.6%)。 ➢ 内地游客赴港澳旅游趋暖，香港零售、澳门博彩有望受益。春节假期内，香港入境内地旅客106.49万人，同比增长52.79%；澳门入境内地旅客71.6万人，同比增幅达12.30%。港澳游的大幅回暖有望为香港零售品销售和澳门博彩业带来利好。 ➢ 相关受益标的：  A股：锦江股份（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）、中国国旅（601888.SH）、中青旅（600138.SH）、众信旅游（002707.SZ）；  港股/美股：华住酒店（HTHT.O）、金沙中国（1928.HK）、美高梅中国（2282.HK）、银河娱乐（0027.HK）、永利澳门（1128.HK）、莎莎国际（0178.HK）。 ➢ 风险提示：宏观经济低于预期的风险；旅游消费热情低于预期的风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 相关研究 1. 周观点：春节旅游增速稳定，免税消费、冰雪游受追捧-20180221 2. 周观点：精选赛道，优选龙头，关注催化剂共振-20180102 3. 周观点：精选龙头业绩可期-20180107 4. 周观点：行业逻辑再验证，酒店龙头加速向好-20180121 5. 本周聚焦：风格切换何去何从？20180129 [Table_Author] 2018年2月25日 证券分析师：汤军 执业证书编号：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%17-0217-0317-0417-0517-0617-0717-0817-0917-1017-1117-1218-01休闲服务(申万)沪深300 2/11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 目录 1. 春节旅游信息 ............................. 4 2. 重点景区情况 ............................. 7 3. 相关受益标的 ............................ 10 4. 风险提示 ................................ 10 3/11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 图表目录 图表 1：历年春节假期全国出游数据汇总 .............................................. 4 图表 2：各省市历年春节假期旅游数据（部分） .................................. 4 图表 3：国内长线旅游热门目的地TOP20 ............................................. 5 图表 4：春节假期出境游人次 .................................................................. 6 图表 5：春节出境游方式 .......................................................................... 6 图表 6：2018年春节出境游客分布 ......................................................... 6 图表 7：2018年春节居民出境游时长分布 ............................................. 6 图表 8：2018年春节主要城市出境游人均花费TOP10（元/人） ....... 6 图表 9：峨眉山历年春节假期旅游数据 .................................................. 7 图表10：千古情景区春节假期旅游数据 ................................................. 7 图表11：安徽主要景区春节假期旅游数据 ............................................. 8 图表12：海南省春节假期旅游数据 ......................................................... 9 图表13：三亚春节假期旅游数据 ............................................................. 9 4/11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 1. 春节旅游信息 2018年春节假期总体增长平稳，出游人数及旅游收入持续提升。今年春节全国共接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%；实现旅游收入4750亿元，同比增长12.6%；人均旅游消费额1230元，基本持平。 图表 1：历年春节假期全国出游数据汇总 2014 2015 2016 2017 2018 接待游客（亿人次） 2.31 2.61 3.02 3.44 3.86 yoy 14.0% 13.0% 15.7% 13.9% 12.1% 实现旅游收入（亿元） 1263.9 1448.3 3651 4233 4750 yoy 16.4% 14.6% 16.3% 15.9% 12.6% 人均旅游消费（元） 547.14 554.90 1,208.94 1,230.52 1,230.57 yoy 14.0% 1.4% 117.9% 1.8% 持平 资料来源：国家旅游局，东吴证券研究所 注：16年收入增速可比口径计算 十大省份成为旅游重省，游客分布较为均匀。广东、四川、湖南、江苏、河南、安徽、山东、广西、湖北、浙江等省份接待游客人数居前十位。 1）长线游呈现两头热，途牛旅游网发布的《2018年春节黄金周旅游消费盘点》显示，长线游热门城市主要包括三亚、丽江等温暖城市；哈尔滨等冰雪主题城市等。 2）自由行已经成为居民春节最主要的出游方式。根据国家旅游局《2018年春节假日旅游指南》，家庭自助游的比例高达52.7%，自驾车出游的比例达到44.7%。 3）休闲游和服务质量备受重视。整体上看，游客不再热衷于景点“打卡”，而是更加注重出游的舒适度；休闲度假性质的海岛旅游也广受欢迎。 图表 2：各省市春节假期旅游数据（部分） 地区 省市 接待游客（万人次） yoy 实现旅游收入（亿元） yoy 华东地区 安徽省 3153.5 17.6% 196.2 37.5% 福建省 2266.9 21.6% 172.2 32.8% 浙江省 2227.9 8.8% 211.1 13.6% 江苏省 2068.1 4.9% 251.7 7.2% 上海市 443.0 -0.4% 49.4 1.5% 华南地区 广东省 5564.6 15.3% 422.9 15.4% 广西省 1983.2 32.3% 113.1 45.2% 海南省 567.6 10.0% 137.2 10.3% 华北地区 北京市 770.7 4.9% 72.6 8.4% 天津市 513.6 5.7% 46.2 10.1% 河南省 2840.0 52.0% 156.0 94.2% 5/11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 华中地区 湖南省 2721.0 20.1% 176.5 27.6% 湖北省 2665.8 20.5% 290.3 28.6% 江西省 2633.8 18.6% 145.5 33.1% 西南地区 四川省 7073.0 10.8% 446.6 25.6% 云南省 519.7 27.1% 32.6 21.6% 东北地区 吉林省 1262.8 18.3% 119.4 23.1% 黑龙江省 1122.7 11.2% 136.3 13.2% 资料来源：各地旅游局，东吴证券研究所 图表 3：国内长线旅游热门目的地TOP20 资料来源：途牛《2018年春节黄金周旅游消费盘点》，东吴证券研究所 出境游热度持续提升、花费较高，成为春节旅游消费的重要增长点；跟团游仍是主流，目的地以周边国家为主。携程预测春节假期出国游人次将增加到约650万人次，相对于2017年的615万人次增长6%，85、90后占比近50%，开始主导出境旅游市场格局。 1）根据同程的预测，出境游时间普遍较长，泰国、日本、新加坡等短线出境游的出游时长一般在6日以内，欧美长线出境游的出游时长一般在7日以上。 2）根据途牛《2018年春节黄金周旅游消费盘点及人气榜单》，春节国内游人均花费近4000元，人均花费水平最高的前十个城市人均花费基本都在5000元/人以上；而出境游人均花费水平超6000元/人，人均花费最高的城市甚至超过了1万元/人。 3）携程预测，52%的出境游游客选择跟团游，仍占大多数，但自由行具有快速发展的势头。 4）根据携程的预定数据，泰国、