www.cnzsqh.com 1 / 8 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年10月17日星期六 中国对部分进口美国商品进一步加征关税，人民币汇率出现走弱 报告导读 宏观结论 美方于5月10日提高关税，中方13日采取相应反制措施，中美贸易摩擦再度升级，密切关注后续进展。短期避险情绪上升，股市下跌，债市价格上升，商品波动加大。 交易策略 股票: 1. 风险偏好方面，前期北向资金频繁流出压制风险偏好，贸易摩擦升级压制风险偏好。 2. 供给需求方面，5月限售股解禁规模依旧较高在供给端形成压力。 3. 上市公司一季报数据显示企业净利润增速呈现回升态势，但后续盈利回升状况有待进一步观察。 整体看，贸易摩擦升级压制风险偏好，A股纳入MSCI扩容带来资金流入预期，指数延续调整，操作上建议暂观望。 债券: 1. 特朗普5月10日加征关税，中方13日采取反制措施，贸易摩擦继续升级。 2. 4月出口不及预期，社融信贷数据低于预期，通胀水平小幅上行。 综合来看，中美贸易摩擦反复，叠加市场预期本周公布的4月经济数据回落，期债可尝试少量多单操作。继续关注中美贸易摩擦进展及4月经济数据发布。 黄金: 1. 欧美经济总体稳健，美元指数宽幅震荡； 2. 美联储将以尽可能延长美国经济平稳运行期为政策重心； 3. 中美经贸磋商受阻，中方强硬回应，局势有升级风险； 4. 美股大跌，金价避险特性突增。 当前金价随风险情绪波动，建议短线投资者少量多单持有，中线投资者暂观望。 宏观摘要 国际方面: 1. 美股大跌 2. 沙特两艘油轮遭“蓄意袭击” 3. 美国最高法院允许用户对App商店发起反垄断诉讼，苹果跌近6% 国内方面: 4. 中国对部分进口美国商品进一步加征关税，最高税率25% 5. 新闻联播：中国已做好全面应对的准备 6. 人民日报头版评论：任何挑战都挡不住中国前进的步伐 www.cnzsqh.com 2 / 8 供投教使用 7. 人民日报评论：中美开展经贸合作是正确的选择，但合作是有原则的 8. 人民币汇率走弱 9. MSCI中国指数第一阶段纳入26只A股，包括18只创业板大盘股 10. 国务院李总理：把稳定和扩大就业放在更突出位置，促进经济增长和就业增加良性循环；认真做好农民工就业创业工作，防止出现大规模返乡潮 11. 上交所调整股票期权限开仓标准 今日提示 暂无 www.cnzsqh.com 3 / 8 供投教使用 市场要点 1. 美股大跌 贸易局势引发市场恐慌，三大股指低开低走，道指和标普齐跌2%、纳指收跌3.4%，均创今年年初以来最大单日跌幅。 2. 沙特两艘油轮遭“蓄意袭击” 据路透社报道，沙特阿拉伯能源部长Khalid al-Falih 5月13日周一证实，两艘沙特油轮上周日在阿联酋富查伊拉外海遭到“蓄意袭击”，事发时这两艘船正离开波斯湾，驶向沙特阿美位于美国的客户处。本次事件并未造成人员伤亡及石油泄漏，但两艘油轮受到明显损坏。 3. 美国最高法院允许用户对App商店发起反垄断诉讼，苹果跌近6% 美最高法院裁定，针对苹果APP商店反垄断诉讼可以继续进行，称iPhone用户应被允许提出证据来证明，苹果公司利用其垄断优势来提高iPhone应用程序的价格。最高院还未就苹果是否在App商店中拥有非法垄断行为进行裁决。 4. 中国对部分进口美国商品进一步加征关税，最高税率25% 13日国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率的公告。 2019年5月9日，美国政府宣布，自2019年5月10日起，对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。美方上述措施导致中美经贸摩擦升级，违背中美双方关于通过磋商解决贸易分歧的共识，损害双方利益，不符合国际社会的普遍期待。 根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，国务院关税税则委员会决定，自2019年6月1日0时起，对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。现将有关事项公告如下： 一、对《国务院关税税则委员会关于对原产于美国约600亿美元进口商品实施加征关税的公告》（税委会公告〔2018〕8号）中部分商品，提高加征关税税率，按照《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品（第二批）加征关税的公告》（税委会公告〔2018〕6号）公告的税率实施。即：对附件1所列2493个税目商品，实施加征25%的关税；对附件2所列1078个税目商品，实施加征20%的关税；对附件3所列974个税目商品，实施加征10%的关税。对附件4所列595个税目商品，仍实施加征5%的关税。 二、其他事项按照税委会公告〔2018〕6号执行。 5. 新闻联播：中国已做好全面应对的准备 据央视，13日新闻联播刊播《国际锐评：中国已做好全面应对的准备》。 锐评指出，对于美方发起的贸易战，中国早就表明态度：不愿打，但也不怕打，必要时不得不打。面对美国的软硬两手，中国也早已给出答案：谈，大门敞开；打，奉陪到底。经历了5000多年风风雨雨的中华民族，什么样的阵势没见过？！在实现民族复兴的伟大进程中，必然会有艰难险阻甚至惊涛骇浪。美国发起的对华贸易战，不过是中国发展进程中的一道坎儿，没什么大不了，中国必将坚定信心、迎难而上，化危为机，斗出一片新天地。 无论外部风云如何变幻，对中国来说，最重要的就是做好自己的事情，不断深化改革，扩大开放，实现经济高质量发展。美国下一步是要谈，还是要打，抑或是采取别的动作，中国都已备足了政策工具箱，做好了全面应对的准备。这正如习近平主席所指出，中国经济是一片大海，而不是一个小池塘；狂风骤雨可以掀翻小池塘，但不能掀翻大海；经历了无数次狂风骤雨，大海依旧在那儿！ 6. 人民日报头版评论：任何挑战都挡不住中国前进的步伐 7. 人民日报评论：中美开展经贸合作是正确的选择，但合作是有原则的 “合则两利，斗则俱伤”。对中美两国来说，合作是唯一正确的选择，共赢才能通向更好的未来。 www.cnzsqh.com 4 / 8 供投教使用 对中美经贸磋商，中方始终高度重视，一直抱着极大的诚意，希望在平等相待、互相尊重的基础上，达成一份互利双赢的协议。然而，美方出尔反尔，进行极限施压，进一步给中国输美产品加征关税，给中美经贸谈判蒙上了阴影，直接导致磋商未果，责任完全在美方。一年多来，中方推动谈判的诚意和善意有目共睹。现在，中国经济和美国经济深度融合，美方加征关税，对中国人民不利，对美国人民不利，对世界人民也不利。中美妥善解决经贸问题是全世界的期盼，美方的举动与世界的期盼背道而驰。 中美开展经贸合作是最好的选择，但合作是有原则的。中方在重大原则问题上决不让步，坚决捍卫国家核心利益和人民根本利益，任何时候都不会丧失国家尊严，任何人都不要指望中国会吞下损害自己核心利益的苦果。中方谈判的大门始终是敞开的，始终认为中美在经贸领域有着广泛的共同利益和广阔的合作空间，应该求同存异，合作共赢。这是人心所向。希望美方能相向而行，抱着理性、务实的态度解决存在的问题，让中美经贸交往更好造福两国人民和世界人民。 世界是多样的，没有分歧就没有世界。中美建交40年来的实践证明，中美合作是双方根本利益决定的，不以少数人的意志为转移，维护好双边关系有利于中方，有利于美方，也有利于整个世界。正如习近平主席所说：“只要双方遵循相互尊重、平等相待原则，坚持求同存异、聚同化异，就没有过不去的坎，中美两国关系就能避免受到大的干扰。” 面对经贸摩擦，中方的立场始终明确：贸易战没有赢家，中国不想打，但也不怕打。中国经济稳中向好是大势，一季度我国国内生产总值同比增长6.4%，高技术制造业、高技术服务业投资分别同比增长11.4%和19.3%；内需成为中国经济的主引擎，去年消费对经济增长的贡献率已达76.2%。我们拥有全球最完整的产业体系和不断增强的科技创新能力，拥有世界上规模最大的中等收入群体，拥有近14亿人口的大市场，拥有足够的发展韧性、潜力和回旋余地。实践告诉我们，越是形势复杂、挑战严峻，越要发挥党中央集中统一领导的定海神针作用。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，保持战略定力，增强必胜信心，集中精力办好自己的事情，我们就能沉着应对各种风险挑战，战胜一切艰难险阻。 8. 人民币汇率走弱 13日周一，人民币兑美元汇率延续下跌，在岸和离岸人民币均创今年以来新低。 13日晚，在岸人民币兑美元一度跌破6.88关口，日内跌超600点；离岸人民币兑美元跌破6.91，日内跌近650点。 9. MSCI中国指数第一阶段纳入26只A股，包括18只创业板大盘股 明晟公司（MSCI）于北京时间5月14日早5点（5月13日欧洲中部夏令时晚11点）公布了2019年5月的半年度指数审议结果，以及A股扩容第一阶段新纳入和剔除的A股个股名单。此番指数审议结果将在5月28日收盘后生效。 26只中国A股将纳入MSCI中国指数（MSCI China Index），新增个股有18只来自中国创业板指数，此前238只成分股的纳入因子将从5%增至10%。新增18只中国创业板个股包括：同花顺、泰格医药、温氏股份、康泰生物、爱尔眼科、迈瑞医疗、网宿科技、东方财富、沃森生物、乐普医疗、汇川技术、三环集团、芒果超媒、蓝思科技、智飞生物、先导智能、宋城演艺、宁德时代。 MSCI表示，本轮指数成分调整完成后，中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的总权重分别为5.25%和1.76%。 10. 国务院李总理：把稳定和扩大就业放在更突出位置，促进经济增长和就业增加良性循环；认真做好农民工就业创业工作，防止出现大规模返乡潮 全国就业创业工作暨普通高等学校毕业生就业创业工作电视电话会议5月13日在京召开。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出重要批示。批示指出：促进就业创业特别是高校毕业生就业创业，是实现经济持续健康发展、民生改善和社会大局稳定的重要保障。今年就业压力仍然较大，尤其是高校毕业生人数再创新高，影响稳定就业的因素也较多，各地区、各部门必须高度重视。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻党中央、国务院决策部署，认真实施就业优先政策，把稳定和扩大就业放在更突出位置，确保完成全年就业目标任务。要全面加强就业服务，精准施策抓好高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业创业，加大对就业困难人员的就业帮扶。持续优化营商环境，更好发挥企业这一稳就 www.cnzsqh.com 5 / 8 供投教使用 业主体的作用，把减税降费、援企稳岗等各项措施扎扎实实落到位，促进经济增长和就业增加良性循环。大力推动“双创”上水平，以创业带动就业，促进新兴产业发展，拓展就业新空间。扎实推进高职院校大规模扩招和职业技能提升行动，提高劳动者就业创业能力，不断增强人力资源对高质量发展的支撑。中共中央政治局委员、国务院副总理孙春兰，中共中央政治局委员、国务院副总理胡春华出席会议并讲话。 会议强调，面对十分复杂严峻的形势，要坚持就业优先政策，加强形势监测研判，加大对企业的稳岗支持力度，实施好大规模职业技能培训，大力促进创业创新带动就业，守住不发生大规模失业的底线。要加强毕业生信息衔接，拓宽就业渠道，做好就业创业服务，强化就业兜底保障，精准施策促进高校毕业生就业创业。要认真做好农民工就业创业工作，劳务输入省份要尽可能把失业人员留在当地，防止出现大规模返乡潮；劳务输出省份要多渠道帮助返乡农民工在县城和乡村创业，带动更多农村劳动力在家门口实现就业。各地、各有关部门要强化责任担当，密切协作配合，狠抓政策落实，有效稳住就业大局、稳定社会预期。 会议指出，做好高校毕业生就业创业工作，要聚焦重点、综合施策，千方百计拓展就业岗位，提高就业服务精准度。深入实施基层成长计划，落实学费资助、复学升学等政策，激励毕业生服务基层、参军入伍、创新创业。发挥校园招聘主渠道作用，加强就业信息投放和职业指导，提供有针对性的个性化服务，帮助离校未就业和家庭困难毕业生就业创业。高校要优化专业设置