综合晨报 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 日度报告——综合晨报 美国四季度生产率不及预期 中国对美部分商品加征关税减半 [Table_Rank] 报告日期： 2020年02月07日 [Table_Summary] 外汇期货 美国四季度生产率增长低于预期 美国19年4季度劳动生产率水平不及预期，表明虽然经济持续复苏，但是劳动生产率上升依旧缓慢，劳动生产率的缓慢上升长期来看限制了劳动收入的提高，因此对于薪资增速上升持有温和预期。 国债期货 发改委等联合推动地方提高新型冠状病毒感染肺炎诊断效率 全国多个地方的疫情防控措施仍然非常严格，导致春节之后复工的时间或仍然有一定的不确定性。这使得未来2个月至3个月经济下行压力或进一步加大，对国债形成利多。 股指期货 中国对美国750亿美元进口商品加征关税减半 医药生物与科技创新在近期表现抢眼，和监管层政策刺激、注册制改革红利预期以及外资疯狂买入有关。但政策刺激的作用可能被提前消费，需复工返城对疫情防控造成的影响。 黑色金属 中钢协：疫情对钢铁行业的影响主要集中在第一季度 Mysteel调研的钢材库存累积幅度低于市场预期，且螺纹周产量有明显下降。但调研时长存在差异，原料限制也是导致钢材减产的主要原因，未来仍需要压制利润引导减产。 天然橡胶 固特异中国工厂，被迫停工 昨日胶价继续上涨，但我们认为现阶段不宜过分乐观，近日的上涨主要是对前期过度悲观情绪的修复。 软商品 20/21榨季全球食糖供应缺口预计为101万吨 部分机构上调本榨季全球产需缺口预估；国内糖市基本面支撑坚实，但阶段性而言，疫情发展的不确定性及季节性供应压力下，价格回升至高位后将面临较大阻力，后市料高位震荡。 [Table_Analyser] 责任编辑： 曹洋 从业资格号： F3012297 投资咨询号： Z0013048 Tel: 8621-63325888-3904 综合晨报-日度报告2020-02-07 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、金融要闻及点评 .......................................................................................................................................................... 3 1.1、国债期货（10年期国债） ....................................................................................................................................... 3 1.2、股指期货（上证50/沪深300/中证500） ............................................................................................................... 3 1.3、外汇期货（美元指数） ............................................................................................................................................ 4 2、商品要闻及点评 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、贵金属（黄金） ....................................................................................................................................................... 5 2.2、黑色金属（热轧卷板/螺纹钢） ............................................................................................................................... 6 2.3、黑色金属（焦炭/焦煤） .......................................................................................................................................... 6 2.4、黑色金属（铁矿石） ................................................................................................................................................ 7 2.5、有色金属（铜） ....................................................................................................................................................... 8 2.6、有色金属（铝） ....................................................................................................................................................... 8 2.7、能源化工（天然橡胶） ............................................................................................................................................ 9 2.8、能源化工（原油期货） .......................................................................................................................................... 10 2.9、能源化工（甲醇） ................................................................................................................................................. 10 2.10、软商品（糖） ....................................................................................................................................................... 11 2.11、农产品（瘦肉猪） ............................................................................................................................................... 12 综合晨报-日度报告2020-02-07 3 期货研究报告 [Table_Info1] 1、金融要闻及点评 1.1、国债期货（10年期国债） 原产于美国约750亿美元进口商品的加征关税措施调整（来源：Wind） 国务院关税税则委员会决定，调整对原产于美国约750亿美元进口商品的加征关税措施。自2月14日13时01分起，2019年9月1日起已加征10%关税的商品，加征税率调整为5%；已加征5%关税的商品，加征税率调整为2.5%。 央行不开展逆回购操作，周四无逆回购到期（来源：Wind） 央行公告称，目前流动性总量充足，可完全满足市场流动性需求，2月6日不开展逆回购操作。周四无逆回购到期。 2月5日全国铁路、民航等发送旅客同比下降86.4%（来源：Wind） 交通运输部：2月5日全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1121.6万人次，同比下降86.4%；春运前二十七日（1月10日-2月5日），全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客13.18亿人次，同比下降35%。 发改委等联合推动地方提高新型冠状病毒感染肺炎诊断效率（来源：Wind） 发展改革委、卫生健康委联合推动地方提高新型冠状病毒感染肺炎诊断效率，督促各地积极探索扩大检测筛查范围，针对医疗观察和居家观察人员，尤其是重点项目和重点企业复工人群组织筛查，大幅缩短观察时间，保障复工复产疫情防控需要。鼓励各地采取10人样本合成1个样本送检等创新方式，提高筛查速度，降低筛查成本。 点评：新型冠状病毒引发的肺炎疫情是目前市场的焦点。近期湖北之外每日新增确诊病例和疑似病例进入平台期，每日医学观察人数明显下降。但是全国多个地方的疫情防控措施仍然非常严格，导致春节之后复工的时间或仍然有一定的不确定性。对于风险资产来说，疫情得到一定的控制形成利多。而复工的时间不定导致未来2个月至3个月经济下行压力或进一步加大，对国债形成利多。本月央行大概率降低MLF利率，LPR利率也有望下调。 投资建议：为了控制疫情的发展以及对冲未来一个月到两个月因为疫情带来的经济增长回落，央行货币政策将在较长的一段时间里面维持偏宽松的状态。央行在下调逆回购利率之后，MLF利率以及LPR利率下调的概率也较高。10年期国债