国联化工组建材行业周报：水泥价格下跌，改革持续升温

1 2016年3月6日 国联化工组建材行业周报 行业投资评级：中性 评级变动：维持  板块最新观点 建材板块上周表现两极分化，水泥板块延续之前的强劲走势，继续超越大盘的表现。两会期间，中央和地方政府持续出台规划和政策，坚持供给侧改革的路线，例如1000亿兜底煤炭钢铁行业改革以及渝粤两地三年出清建材行业过生产能的规划，都是积极的信号，建议持续关注。  板块重要新闻 1. 粤渝建材供给侧改革方案出台，三年出清 a.广东省供给侧结构性改革总体方案印发，到2018年底基本实现“僵尸企业”市场出清，其中，到2016年底，全省国有关停企业全部出清;2017年底，全省国有特困企业基本脱困。 b.重庆市推进供给侧结构性改革工作方案出台，2-3年时间鼓励企业主动进行市场出清，去除一批过剩产能、一批房地产库存、一批僵尸企业和空壳公司。 2. 帝龙新材（002247.SZ）：董事长提议10转10派2元 公司3月6日发布公告，公司董事长、实际控制人姜飞雄先生于2016年3月5日向公司提交了《关于2015年度利润分配预案的提议及承诺》，以公司2015年12月31日公司总股本264484500股为基数，向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）；同时以资本公积向全体股东每10股转增10股。 3. 金圆股份（000546.SZ）：终止筹划重大资产重组事项 公司拟涉足有色金属资源回收业务，由于标的资产扩产所需相关资质证书尚未取得，相关手续预计在未来三个月内难以办理完成，且存在不确定性，为维护全体股东利益，经审慎研究，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。此次并购重组失败在经营上对公司主营不构成影响，公司2015年业绩表现较为强势，每股净利仍有50%以上的增幅，可持续关注。  价格跟踪 部分地区水泥价格回调，玻璃价格出现普遍的小幅上涨。纯碱价格稳中有升。  个股投资建议 持续推荐东方雨虹，水泥行业龙头海螺水泥，华新水泥。  风险提示。两会政策落地不达预期；市场需求持续疲弱； 最近52周走势： -40%-20%0%20%40%60%80%100%上证综指建材(中信) 相关研究报告： 报告作者： 石亮 执业证书编号：S0590515090001 联系人： 石亮 马群星 夏文奇 陈猛 叶洋 电 话：021-38991500-825 0510-82833337 Email：shil@glsc.com.cn maqx@glsc.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 建材行业 水泥价格下跌，改革持续升温 证券研究 2 1. 建材板块最新观点 建材板块上周表现两极分化，水泥板块延续之前的强劲走势，继续超越大盘的表现。两会期间，中央和地方政府持续出台规划和政策，坚持供给侧改革的路线，例如1000亿兜底煤炭钢铁行业改革以及渝粤两地三年出清建材行业过生产能的规划，都是积极的信号，建议持续关注 2. 行业重要新闻及重大公告点评 2.1 行业重要新闻信息  李克强：中国将适当地处理失业问题; 开工建设城市地下综合管廊2000公里以上 针对目前钢铁、煤炭行业去产能过程中职工安置的问题，李克强表示，将为解决钢铁和煤炭行业的失业问题提供1000亿元人民币基金。 李克强总理在作政府工作报告时说，加强城市规划建设管理。增强城市规划的科学性、权威性、公开性，促进“多规合一”。开工建设城市地下综合管廊2000公里以上。积极推广绿色建筑和建材，大力发展钢结构和装配式建筑，提高建筑工程标准和质量。打造智慧城市，改善人居环境，使人民群众生活得更安心、更省心、更舒心。  粤渝建材供给侧改革方案出台，三年出清 1.广东省供给侧结构性改革总体方案印发，到2018年底基本实现“僵尸企业”市场出清，其中，到2016年底，全省国有关停企业全部出清;2017年底，全省国有特困企业基本脱困。 2.重庆市推进供给侧结构性改革工作方案出台，2-3年时间鼓励企业主动进行市场出清，去除一批过剩产能、一批房地产库存、一批僵尸企业和空壳公司。 2.2 公司公告及点评  帝龙新材（002247.SZ）：董事长提议10转10派2元 帝龙新材3月6日发布公告，公司董事长、实际控制人姜飞雄先生于2016年3月5日向公司提交了《关于2015年度利润分配预案的提议及承诺》，以公司2015年12月31日公司总股本264484500股为基数，向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）；同时以资本公积向全体股东每10股转增10股。  先锋新材（300163.SZ）:2016年第一季度业绩预告 公司预计2016年1月1日至2016年3月31日归属于上市公司股东的净利润为261.97万元至333.42万元，比上年同期增长幅度约10%至40%。  金圆股份（000546.SZ）：终止筹划重大资产重组事项及复牌公告 3 由于标的资产扩产所需相关资质证书尚未取得，相关手续预计在未来三个月内难以办理完成，且存在不确定性，为维护全体股东利益，经审慎研究，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。 国联点评：公司拟涉足有色金属资源回收业务，现以暂时终止告终。公司主营水泥业务在2015年通过产业链延伸和重点经营区域调整，仍然有比较强劲的表现，EPS预计增幅超过50%。此次并购重组失败在经营上对公司主营不构成影响，可持续关注。 3. 行业及个股表现 3.1 建材行业整体表现 上证综指全周收涨3.86%，涨幅最大的是银行和给银行金融板块，收到国际大宗商品全面回升的影响，有色金属继续表现强劲。建材板块涨幅0.75%，由于最后一个交易日的大幅下跌，一周整体走势弱于大盘在全行业中表现居中。分板块看，水泥行业全周涨幅6.73%，表现最佳，全面超越大盘，而陶瓷板块上周收跌8.49%，全面回调。 图表 1：中信指数各版块一周表现 0.75%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10% 数据来源：Wind，国联证券研究所 4 图表 2：板块及综合指数周表现 3.86%0.75%6.73%-3.55%-8.49%-0.60%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%02-2903-0103-0203-0303-04上证综指建材(中信)水泥III(中信)玻璃III(中信)陶瓷(中信)新型建材及非金属新材料(中信) 数据来源：Wind，国联证券研究所 3.2 个股涨跌幅 上周 建材各子版块继续两极分化，水泥板块和新型建材板块涨跌不一，而玻璃和陶瓷板块则是延续了上周的走势，几乎全线下跌。冠福股份继续停牌，九鼎新材预计最迟5月17日复牌。水泥板块，同力水泥、海螺水泥和华新水泥涨幅分居前三，受大股东减持的影响，海南瑞泽跌幅居前。 图表 3：水泥行业个股涨跌幅 图表 4：玻璃行业个股涨跌幅 18.27%17.83%13.13%0%10%20%同力水泥海螺水泥华新水泥-19.45%-8.86%-7.50%-30%-20%-10%0%海南瑞泽博闻科技四川金顶 -15%-10%-5%0%5%10%国栋建设旗滨集团金晶科技中航三鑫方兴科技中国巨石南玻A耀皮玻璃长海股份北玻股份三峡新材洛阳玻璃亚玛顿金刚玻璃秀强股份 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 5 图表 5：陶瓷行业个股涨跌幅 图表 6：新型建材个股涨跌幅 -16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2% 21.54%15.64%12.38%0%10%20%30%伟星新材东方雨虹鲁阳节能-9.35%-8.85%-7.63%-10%-5%0%中材科技融捷股份瑞泰科技 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 4. 重点产品价格 4.1 水泥行业价格趋势 水泥企业陆续开工，部分地区供给量开始回升，而需求仍处低位，受此影响，中南地区、华东地区和华北地区的水泥价格分别下调了2.5元/吨、7.86元/吨和2元/吨，预计水泥价格短期仍将延续低位徘徊和小幅下调的趋势。 图表 7：西北地区水泥价格趋势（PO42.5 单位：元/吨） 图表 8：中南地区水泥价格趋势（PO42.5 单位：元/吨） 错误！链接无效。 错误！链接无效。 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 图表 9：东北地区水泥价格趋势（PO42.5 单位：元/吨） 图表 10：西南地区水泥价格趋势（PO42.5 单位：元/吨） 错误！链接无效。 错误！链接无效。 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 6 图表 11：华东地区水泥价格趋势（PO42.5 单位：元/吨） 图表 12：华北地区水泥价格趋势（PO42.5 单位：元/吨） 050100150200250300350400450010203040506070809101112201420152016 050100150200250300350010203040506070809101112201420152016 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券