国联化工组建材行业周报：水泥玻璃价格涨，陶瓷板块转型

1 2016年5月9日 国联化工组建材行业周报 行业投资评级：中性 评级变动：维持  板块最新观点 水泥和玻璃的产品价格持续回暖，此前连续下跌的华北地区水泥价格也终于止跌回升。水泥价格的回升一方面是由需求拉动改善供给关系，而另一方面，区域协同提价导致产品价格过快的提高则在一定程度上影响企业销量，权衡以获得最佳收益是当前的工作重点。陶瓷板块中，八只个股有一半启动转型，冠福股份转型互联网，悦心健康转型大健康，四通股份转型教育，松发股份同样积极谋求转型，在一定程度上也显示出原有业务增长乏力。  板块重要新闻 1. 枣庄治污致使供货短缺拉高建材猛涨价 最近一段时期，枣庄砖块、水泥等建材价格普遍出现上涨，很多工地使用的建材已经需要从外地市运进。经过调查记者发现其原因主要是由于枣庄重拳整治环保问题使不少不达标的建材生产厂家关停，造成了供货短缺，导致价格上涨。 2. 第二代新型干法创新研发办公会议召开 会议由中国建材联合会副会长徐永模主持。徐永模副会长详细点评了各研发单位项目负责人汇报的每一项技术，对于新型静态水泥熟料煅烧技术、低能耗环境友好型水泥熟料烧成系统技术、新型低钙水泥生产技术、水泥生产智能化控制技术、水泥窑协同处置及资源化利用大宗城市废弃物及危险废弃物等技术的研发成果给予了肯定，对水泥窑炉低温SCR技术研究及示范应用项目，提出了进一步工业化试验验证的要求。 3. 四通股份发布资产重组公告，初步确定收购启行教育。2016年5月7日公司发布公告，公司目前正在筹划发行股份购买资产并募集配套资金，预计构成重大资产重组，不构成借壳上市，正式交易方案尚未确定；公司本次交易的标的资产初步确定为广东启行教育科技有限公司。  价格跟踪 水泥价格全面上涨；玻璃价格稳中有涨；纯碱价格普跌。  个股投资建议 推荐东方雨虹，水泥行业龙头海螺水泥，华新水泥。  风险提示：产能供过于求态势持续。 最近52周走势： 相关研究报告： 报告作者： 石亮 执业证书编号：S0590515090001 联系人： 石亮 马群星 夏文奇 叶洋 电 话：021-38991500-825 0510-85611779 Email：ye y@ gl sc. com. cn shil@glsc.com.cn maqx@glsc.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 建材行业 水泥玻璃价格涨，陶瓷板块转型忙 证券研究 2 1. 建材板块最新观点 水泥和玻璃的产品价格持续回暖，此前连续下跌的华北地区水泥价格也终于止跌 回升。水泥价格的回升一方面是由需求拉动改善供给关系，而另一方面，区域协同提价导致产品价格过快的提高则在一定程度上影响企业销量，权衡以获得最佳收益是当前的工作重点。陶瓷板块中，八只个股有一半启动转型，冠福股份转型互联网，悦心健康转型大健康，四通股份转型教育，松发股份同样积极谋求转型，在一定程度上也显示出原有业务增长乏力。 2. 行业重要新闻及重大公告点评 2.1 行业重要新闻信息  枣庄治污致使供货短缺拉高建材猛涨价 最近一段时期，枣庄砖块、水泥等建材价格普遍出现上涨，很多工地使用的建材已经需要从外地市运进。经过调查记者发现其原因主要是由于枣庄重拳整治环保问题使不少不达标的建材生产厂家关停，造成了供货短缺，导致价格上涨。  第二代新型干法创新研发办公会议召开 会议由中国建材联合会副会长徐永模主持。徐永模副会长详细点评了各研发单位项目负责人汇报的每一项技术，对于新型静态水泥熟料煅烧技术、低能耗环境友好型水泥熟料烧成系统技术、新型低钙水泥生产技术、水泥生产智能化控制技术、水泥窑协同处置及资源化利用大宗城市废弃物及危险废弃物等技术的研发成果给予了肯定，对水泥窑炉低温SCR技术研究及示范应用项目，提出了进一步工业化试验验证的要求。  中国水泥厂弄虚作假自食苦果 位于南京市栖霞区龙潭街道的中国水泥厂于新中国成立前建设，2002年6月，安徽海螺集团对其进行重组，成立中国水泥厂有限公司。据介绍，改制后中国水泥厂有限公司加快了南京地区水泥产业结构的调整，优化了水泥市场产品结构，使一些污染严重、能耗高的小水泥逐步被淘汰。然而，随着经济发展和群众环境意识不断提高，中国水泥厂有限公司生产工艺已经不能适应时代的需求，尤其是环保投入跟不上新要求，更在给环保部门传输的数据上做手脚，不仅受到重罚，相关负责人还被公安机关行政拘留，这一处罚对水泥企业等大气污染排放大户起到了重大警示作用。 3 2.2 公司公告及点评  塔牌集团修订定增预案 公司5月4日发布公告，公司2015年度 实施每10股派发1.8元人民币现金的 利润分配方案，由于在定价基准日至发行日期间有派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项的，本次发行底价将进行相应调整。本次非公开发行股票的发行底价由 7.90 元/股调整为7.72元/股， 发行数量由不超过37,974.68万股条真伪不超过38,860.10万股，募集金额及投向不变。 国联点评：由于一季度水泥价格的普遍下降，塔牌水泥的利润也出现发福下滑，但公司作为局部区域的水泥龙头，又处于高速发展地区， 仍看好其发展前景。  四通股份发布资产重组公告，初步确定收购启行教育 2016年5月7日公司发布公告，公司目前正在筹划发行股份购买资产并募集配套资金，预计构成重大资产重组，不构成借壳上市，正式交易方案尚未确定；公司本次交易的标的资产初步确定为广东启行教育科技有限公司；公司拟聘请广发证券股份有限公司作为本次交易的独立财务顾问。 国联点评：公司2015年7月1日上市，最近几年业绩稳定，主营一直为陶瓷 产品。 此次重组使得主营业务发生重大转变，很可能成为陶瓷和教育双主营。 标的资产启行教育于4月27日收购启德教育，启德教育是中国教育部官方认证的留学咨询与出国培训的旗舰机构，旗下拥有启德出囯留学教育、启德学府和启德游学三大子品牌。启行旗下还拥有明杰教育培训有限公司。建议保持适当关注。 3. 行业及个股表现 3.1 建材行业整体表现 五一小长假后A股市场高开回落，首日高开后走势较为平稳，而最后一个交易日急跌近3%，上证指数相比前一周五反而下跌25点。个行业板块也以下跌居多，交通运输、食品饮料和电子元器件涨幅居前，钢铁、综合、石油石化领跌， 建材板块全周下跌1.41%，跌幅靠前。 建材子版块方面水泥板块较弱，全周下跌3.58%，拖累板块表现，玻璃板块上涨0.38%，陶瓷 和新型建材分别下跌0.53%和0.64%。 4 图表 1：中信指数各版块一周表现 -1.41%-4%-3%-2%-1%0%1%2% 数据来源：Wind，国联证券研究所 图表 2：板块及综合指数周表现 -0.85%-1.41%-3.58%0.38%-0.53%-0.64%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%05-0305-0405-0505-06上证综指建材(中信)水泥III(中信)玻璃III(中信)陶瓷(中信)新型建材及非金属新材料(中信) 数据来源：WIND 国联证券研究所 3.2 个股涨跌幅 建材各版块个股均呈涨跌互现的状态。水泥板块仅有海南瑞泽和同力水泥上涨，四川金顶、金圆股份和福建水泥领跌。玻璃板块涨跌各半，陶瓷板块道氏技术独涨，而九鼎新材、松发股份和四通股份均停牌，酝酿重大资产重组； 5 新型建材板块同样涨跌各半，融捷股份、江南红箭、英洛华和万里石涨幅超过5%，而 濮耐股份和太空板业跌幅分别达到11.83%和15.59%。 图表 3：水泥行业个股涨跌幅 图表 4：玻璃行业个股涨跌幅 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%海南瑞泽同力水泥冀东水泥柘中股份巨龙管业新力金融*ST狮头青松建化西部建设天山股份宁夏建材祁连山塔牌集团华新水泥青龙管业万年青龙泉股份深天地A亚泰集团上峰水泥博闻科技海螺水泥四川双马福建水泥金圆股份四川金顶 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%北玻股份国栋建设金晶科技三峡新材中国巨石秀强股份洛阳玻璃金刚玻璃旗滨集团长海股份耀皮玻璃亚玛顿中航三鑫南玻A凯盛科技 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 图表 5：陶瓷行业个股涨跌幅 图表 6：新型建材个股涨跌幅 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7% -20%-15%-10%-5%0%5%10%融捷股份江南红箭英洛华万里石罗普斯金瑞泰科技韩建河山国统股份北新建材北京利尔恒通科技方大集团兔宝宝黄河旋风伟星新材华塑控股*ST烯碳先锋新材东方银星中材科技方大炭素华建集团红宇新材四方达纳川股份海螺型材永高股份鲁阳节能豫金刚石东方雨虹帝龙新材三圣特材大禹节水濮耐股份太空板业 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 4. 重点产品价格 4.1 水泥行业价格趋势 水泥价格走势持续坚挺，除了东北地区维持不变外，其他地区全面上涨。西北地区继续上涨4元/吨至278元/吨， 接近去年8月初价格水平；中南地区上涨近6元/吨，284元的价格达到去年6月的价格水平；西南地区延续了震荡的价格走势，微涨 1.25元/吨；华东地区在前一周价格保持不变后迎来微调，小幅上涨0.7元/吨；华北地区水泥价格终于止跌回弹，上涨3元/吨至237元/吨。 需求方面，上海庙至临沂特高压直流输电工程之一的上海庙换流站正在加紧施工。内蒙古鄂尔多斯市鄂托克前旗上海庙至山东临沂±800千伏特高压直流输电工程于2016年3月开始施工，工程建设额定容量10000兆瓦，输电距离约1238千米，总投资约221亿元。北京市为缓解“