国联化工组建材行业周报：持续关注两会期间国企改革、供给侧改

1 2016年2月29日 国联化工组建材行业周报 行业投资评级：中性 评级变动：维持  板块最新观点 上周 建材板块下跌6.42%，在所有板块中跌幅居中，供给侧改革和国企改革的主体性投资机会体现了一定的抗跌性。市场方面，楼市的政策带动了房价的显著上涨，政策的落地效果显著，对于 在建土地的去库存 有一定利好。另外，本周两会的召开对建材板块有重要影响，建议密切关注。  板块重要新闻 1. 工信部：将继续出台一批“中国制造2025”配套政策 2016年，工信部将按照中央的统一部署，牢固树立和贯彻落实五大发展理念，着力推进供给侧结构性改革，深入实施“中国制造2025”，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，抓创新、稳增长、调结构、促转型、增效益，巩固提升传统优势，加快培育发展新动能，努力保持工业经济呈现一个持续健康的发展。 2. 巨龙管业去年净利增长超22倍 报告期内，公司实现营业总收入477,072,235.97元、营业利润167，279,568.21元、利润总额172,347,710.48元，与上年同期相比分别上涨26.94%、1,987.89%和1,389.89%，归属于上市公司股东的净利润为164,236,562.22元，比上年同期上涨2,257.80%。主要原因系：上年度公司重大资产重组实施完成，将艾格拉斯纳入合并报表，因艾格拉斯实现利润较多所致。  价格跟踪 水泥 价格 相对平稳，玻璃价格出现普遍的小幅上涨。轻质纯碱价格环比不变，华中、华南、西南地区的重质纯碱价格上周 出现显著增长。  个股投资建议 推荐东方雨虹，水泥行业龙头海螺水泥，华新水泥。  风险提示。两会政策落地不达预期 最近52周走势： -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%上证综指建材(中信) 相关研究报告： 报告作者： 石亮 执业证书编号：S0590515090001 联系人： 石亮 马群星 夏文奇 陈猛 叶洋 电 话：021-38991500-825 0510-82833337 Email：shil@glsc.com.cn maqx@glsc.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 建材行业 持续关注两会期间国企改革、供给侧改 证券研究 2 1. 建材板块最新观点 上周建材板块下跌6.42%，在所有板块中跌幅居中，供给侧改革和国企改革的主体性投资机会体现了一定的抗跌性。市场方面，楼市的政策带动了房价的显著上涨，政策的落地效果显著，对于在建土地的去库存有一定利好。另外，本周两会的召开对建材板块有重要影响，建议密切关注。 2. 行业重要新闻及重大公告点评 2.1 行业重要新闻信息  工信部：将继续出台一批“中国制造2025”配套政策 国务院新闻办公室25日举行新闻发布会，工信部部长苗圩在回答中央电视台记者有关工业下行压力较大，工信部将采取何种措施来稳增长、调结构的问题时表示，2016年，工信部将按照中央的统一部署，牢固树立和贯彻落实五大发展理念，着力推进供给侧结构性改革，深入实施“中国制造2025”，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，抓创新、稳增长、调结构、促转型、增效益，巩固提升传统优势，加快培育发展新动能，努力保持工业经济呈现一个持续健康的发展。  巴斯夫率先在中国采用更安全阻燃剂 以创新高分子阻燃剂PolyFR代替之前的六溴环十二烷(HBCD)阻燃剂可提高Neopor保温隔热解决方案的环保性能，因此将有助于巴斯夫继续帮助客户满足日益严格的节能、消防法规和可持续建筑设计要求。 PolyFR这种高效阻燃剂目前已被巴斯夫在全球范围内用于其全部聚苯乙烯保温隔热材料系列产品中，包括欧洲、北美和中国客户使用的Neopor产品系列。继在欧洲和韩国率先成功切换为PolyFR之后，巴斯夫在中国也成为了首家采用PolyF R的保温隔热材料供应商。  1月全国建材家居销售总额 698.3 亿元 近日，由商务部流通业发展司、中国建筑材料流通协会共同发布的全国建材家居景气指数(BHI)1月份全国建材家居景气指数(BHI)为78.52，全国规模以上建材家居卖场1月销售额为698.3亿元，同比下降23.39%。 2.2 公司公告及点评  工信部叫而难停 去产能落地困难--冀东水泥持作废批文违规新上项目 《经济参考报》记者调查发现，巨亏17亿元的冀东水泥（000401，SZ）在水泥产能严重过剩的黑龙江省耗巨资，违规新建日产7200吨新型干法熟料生 3 产线项目。该项目曾因报批材料造假被工信部勒令撤销批文并要求停工，时隔不足一年，这个违规项目又借作废批文重新启动，并加快建设。 权威数据显示，黑龙江省水泥需求已经连续两年负增长，2014年和2015年全省水泥分别负增长18%和17%，两年间需求减少了1/3。2015年1-8月份黑龙江省水泥产量1811万吨，同比下降17%。黑龙江地处高寒地区，生产时间只能到10月份，照此推算，当年的水泥产量在2500万吨左右，折合熟料1425万吨。黑龙江省现有新型干法熟料生产线29条，产能2846万吨，过剩49.26%，有9条生产线被迫常年停产。如果冀东项目建成，全省将增加熟料产能280万吨，熟料产能过剩将超过54%，全年有一多半时间停产放假。  巨龙管业去年净利增长超22倍 2月29日，巨龙管业(行情31.77 停牌,买入)发布业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入477，072，235.97元、营业利润167，279，568.21元、利润总额172，347，710.48元，与上年同期相比分别上涨26.94%、1，987.89%和1，389.89%，归属于上市公司股东的净利润为164，236，562.22元，比上年同期上涨2，257.80%。主要原因系：上年度公司重大资产重组实施完成，将艾格拉斯纳入合并报表，因艾格拉斯实现利润较多所致。  深天地A收购案遭深交所问询 深天地A（000023）2月17日曾公布重组方案，拟总计约55亿元收购互联网医疗资产友德医和赢医通，以实现多元化发展。但两项收购标的高估值引发市场高度关注；24日，深天地A又发布一则诉讼公告，披露友德医科技卷入诉讼风波，顿时让本次重组更加蒙上阴影。 深交所就此发出重组问询函，就友德医涉讼事宜要求公司补充披露，另外针对友德医和赢医通高估值、业绩承诺以及盈利模式，两标的股权持有方的转让情况等进行了问询。  开尔新材预中标2286 万元低温省煤器项目，2015业绩下滑 据悉，此次预中标项目为开尔新材首单新建机组低温省煤器项目，其中关键部件采用公司自主研发的珐琅管。低温省煤器为开尔新材环保类新产品之一，烟气排放前端设备，是“超低排放改造”必备装置，符合国家清洁排放产业政策导向和要求，采用低温省煤器将是燃煤电厂未来节能减排的发展方向。开尔新材表示，此次预中标金额占公司最近一年经审计营业收入总额的 4.52%。若该项 目合同能够顺利签署且项目能够顺利实施，将对公司 2016 年及未来年度的经营业绩产生积极影响。 2月26日晚间公司发布业绩快报称，2015年归属于母公司所有者的净利润为6757.1万元，较上年同期减35.66%；营业收入为4.2亿元，较上年同期减16.92%；基本每股收益为0.26元，较上年同期减35.00%。 4  东方雨虹：2015年净利润同比增24.12% 东方雨虹2月26日晚间发布业绩快报称，2015年归属于母公司所有者的净利润为7.16亿元，较上年同期增24.12%；营业收入为53.29亿元，较上年同期增6.46%；基本每股收益为0.88元，较上年同期增17.33%。 3. 行业及个股表现 3.1 建材行业整体表现 上证综指2月25日单日跌幅6.41%，建材板块的跌幅达到9.52%，玻璃板块更是全线跌停。在上半周上涨时新型建材板块仍有超越大盘的表现，但全周表现集体沦陷，均低于大盘的表现。上周最后一个交易日上证综指上涨0.95%，水泥板块涨幅达到1.97%。上证综指全周跌幅3.25%，板块方面，建材板块下跌6.42%，跌幅居中，前期热炒的传媒、军工、通信板块领跌。 本周两会将于3月3日和3月5日召开，国企改革和供给侧改革的主题在炒作了一段时间后将迎来重要的时点，密切关注各项政策的落地。 图表 1：板块及综合指数周表现 -3.25%-6.42%-4.71%-9.22%-6.80%-6.45%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%02-2202-2302-2402-2502-26上证综指建材(中信)水泥III(中信)玻璃III(中信)陶瓷(中信)新型建材及非金属新材料(中信) 数据来源：Wind，国联证券研究所 5 图表 2：中信指数各版块一周表现 -6.42%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4% 数据来源：Wind，国联证券研究所 3.2 个股涨跌幅 上周 建材各子版块表现各异，水泥板块和新型建材板块仍有差异表现，而玻璃和陶瓷板块则是全线下跌的状态。玻璃板块中，上周涨幅较大的中航三鑫表现依然比较稳定，跌幅最小。而金刚玻璃、洛阳玻璃则出现大幅回调。陶瓷板块 中，冠福股份并购塑米信息事项延期，继续停牌；九鼎新材同样因资产重组继续停牌。 图表 3：水泥行业个股涨跌幅 图表 4：玻璃行业个股涨跌幅 4.18%3.86%2.26%0%2%4%6%青松建化塔牌集团华新水泥-14.48%-12.22%-11.50%-20%-10%0%四川金顶巢东股份柘中股份 -20%-15%-10%-5%0%中航三鑫国栋建设中国巨石三峡新材长海股份亚玛顿方兴科技金晶科技耀皮玻璃旗滨集团