国联化工组建材行业周报：政策预期将持续，纯碱价格或承压

1 2016年2月22日 国联化工组建材行业周报 行业投资评级：中性 评级变动：维持  板块最新观点 春节后开市第一周，建材板块走出了极为强势的表现，在所有板块中涨幅最前。最主要的原因主要有三点，一是2016年初至今的超跌，春季前上证综指累计跌幅16.69%，而建材板块的跌幅达到20.73%；二是部分行业的话题驱动，比如超级玻璃概念带动玻璃板块相关标的的涨幅，；三是 政策面预期，两会前夕对于国企改革、一带一路、供给侧改革等政策细节落实的预期带动 了板块涨幅，近期出台的一系列房地产政策也对股价抬升有一定影响。我们预计在两会召开前，建材板块将维持比较强劲的走势，同时建议密切关注相关政策的落实。  板块重要新闻 1. 国务院批复广州市城市总体规划：建设广东自由贸易试验区 国务院批复广州市城市总体规划（2011—2020年）。要求到2020年，市域常住人口控制在1800万人以内，市域建设用地控制在1772平方公里以内，其中城镇建设用地控制在1559平方公里以内。《规划》提出要建设中国（广东）自由贸易试验区，完善城市基础设施体系，建设资源节约型和环境友好型城市等。 2. 方大集团两子公司1.06亿签两轨道交通项目 方大集团(000055)周日公告称,近期公司下属两家全资子公司深圳市方大自动化系统有限公司和深圳市方大建科集团有限公司联合签约南昌市轨道交通2号线屏蔽门项目、方大自动化公司签约昆明市轨道交通3号线屏蔽门项目。  水泥、玻璃价格跟踪 水泥 和玻璃的价格都相对平稳。东北地区的纯碱价格在春节后 继续扩大涨幅，其他地区价格平稳。  个股投资建议 推荐海螺水泥、天山股份、东方雨虹。  风险提示。 下游需求持续疲软；政策落实不达预期； 最近52周走势： -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%上证综指建材(中信) 相关研究报告： 报告作者： 石亮 执业证书编号：S0590515090001 联系人： 石亮 马群星 夏文奇 陈猛 叶洋 电 话：021-38991500-825 0510-82833337 Email：shil@glsc.com.cn maqx@glsc.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 建材行业 政策预期将持续，纯碱价格或承压 证券研究 2 1. 建材板块最新观点 春节后开市第一周，建材板块走出了极为强势的表现，在所有板块中涨幅最前。最主要的原因主要有三点，一是2016年初至 今的超跌，春季前上证综指累计跌幅16.69%，而建材板块的跌幅达到20.73%；二是部分行业的话题驱动，比如超级玻璃概念带动玻璃板块相关标的的涨幅，；三是政策面预期，两会前夕对于国企改革、一带一路、供给侧改革等政策细节落实的预期带动了板块涨幅，近期出台的一系列房地产政策也对股价抬升有一定影响。我们预计在两会召开前，建材板块将维持比较强劲的走势，同时建议密切关注相关政策的落实。。 2. 行业重要新闻及重大公告点评 2.1 行业重要新闻信息  国务院批复广州市城市总体规划：建设广东自由贸易试验区 国务院批复广州市城市总体规划（2011—2020年）。要求到2020年，市域常住人口控制在1800万人以内，市域建设用地控制在1772平方公里以内，其中城镇建设用地控制在1559平方公里以内。《规划》提出要建设中国（广东）自由贸易试验区，完善城市基础设施体系，建设资源节约型和环境友好型城市等。 同意 建设中国（广东）自由贸易试验区。要按照国务院关于设立中国（广东）自由贸易试验区的要求，当好改革开放排头兵、创新发展先行者，以制度创新为核心，贯彻“一带一路”建设等国家战略，在构建开放型经济新体制、探索粤港澳经济合作新模式、建设法治化营商环境等方面，率先挖掘改革潜力，破解改革难题，将中国（广东）自由贸易试验区建设成为粤港澳深度合作示范区、21世纪海上丝绸之路重要枢纽和全国新一轮改革开放先行地。  加拿大对华混凝土钢筋进行双反再调查 2016年2月9日，加拿大边境服务署对原产于中国、韩国和土耳其的混凝土钢筋进行反倾销再调查，并对原产于中国的混凝土钢筋进行反补贴再调查。涉案产品海关编码为7213.10.00.00、7214.20.00.00、7215.90.00.90、7227.90.00.90。 2014年6月，加拿大边境服务署对原产于中国、韩国和土耳其的混凝土钢筋进行反倾销和反补贴立案调查；2014年12月，加拿大作出反倾销肯定性终裁，对华混凝土钢筋作出肯定性反补贴终裁，但终止了对韩国和土耳其混凝土钢筋的反补贴调查。  德国肖特发布超级玻璃 德国肖特玻璃厂带来一项这类电子产品的重要材料——一种比头发丝还薄 3 的玻璃，却能经得起数万次弯折。报道称，此种超薄玻璃的弯折不是轻轻的来回撇动，而是可以承受接近180度的大幅度挤压折弯，再恢复正常。玻璃厚度为70微米，将这些玻璃成卷地发货，每个单片玻璃有四分之一英里长。业内人士指出，随着虚拟现实、增强现实、可穿戴设备等技术的发展与普及，电子产品界的“弯潮”就大有不可抑制的趋势，作为曲面屏新突破的超薄玻璃无疑将引起产业界的高度关注。或许要不了多久，大家就能实现把电脑或手机卷在手腕上的梦想。超薄玻璃凭借轻巧、透过率高、光电性能好、环保等优越性和其本身具有的特质，在当今社会中的适应能力越来越强。我国的各个行业、不同的领域都越来越需要超薄玻璃，都希望通过超薄玻璃的使用可以更好地帮助这一领域发展，可以更好的为其服务，对于超薄玻璃的使用已经成为我国经济发展的一大趋势，超薄玻璃在众多高科技行业中扮演着越来越重要的角色。 2.2 公司公告及点评  方大集团两子公司1.06亿签两轨道交通项目 方大集团(000055)周日公告称,近期公司下属两家全资子公司深圳市方大自动化系统有限公司和深圳市方大建科集团有限公司联合签约南昌市轨道交通2号线屏蔽门项目、方大自动化公司签约昆明市轨道交通3号线屏蔽门项目。 上述项目签约金额合计1.06亿元人民币,项目工期一般为15至18个月,项目的实施将有利于公司2016年及以后年度收入的增长,但鉴于涉及到项目对方预付款支付、工程施工、验收及结算等环节,要视双方履约实际而定,对公司2016年及以后年度经营效益的影响程度将以项目实际运行结果为准,对公司的财务指标影响具有不确定性。  红宇新材出资2.25亿与香港蓝铃合资成立融资租赁公司 2月21日红宇新材召开2016年第二次临时股东大会，红宇新材出资2.25亿元和香港蓝铃科技合资成立一家融资租赁公司，红宇新材一高管称，成立融资租赁公司是为了使其2015年在新材料领域所整合的3大核心技术快速得到推广，提供金融工具的支持。 国联点评：公司2015年投资 的3D打印技术和PIP技术（可控离子渗入表面处理技术）均处于国际领先水平，市场前景可观。通过设立融资租赁公司，可以更好地获得资本支持，有效整合公司资源。  帝龙新材(002247)控股子公司之全资子公司拟出资约6200万元投资设立项目公司 公司于2016年2月19日召开第三届董事会第二十九次会议,审议通过了《关于控股子公司之全资子公司对外投资的议案》,控股子公司浙江帝龙永孚新材料有限公司(以下简称“帝龙永孚”)的全资子公司海宁帝龙永孚新材料有限公司(以 4 下简称“海宁永孚”)拟在山东省郯城县李庄设立全资子公司“帝龙永孚(临沂)软性材料有限公司”作为项目主体,实施投资总额为2950万元的塑胶装饰膜项目、在成都崇州经济开发区设立全资子公司“帝龙永孚(成都)软性材料有限公司”,实施投资总额为3369万元的塑胶装饰膜项目。 3. 行业及个股表现 3.1 建材行业整体表现 开春以来第一周建材板块走势强劲，在所有版块中以8.84%的周涨幅排名第一。各个子版块的的表现均非常抢眼，大大超过3.49%的上证综指表现。其中玻璃板块涨幅最大，达到10.04%，涨幅最小的新型建材板块也有8.23%。带动整个板块涨幅的主要原因在于2016年以来板块的整体超跌反弹，以及两会前夕对于国企改革，供给侧改革和一带一路等政策的预期。在两会召开前夕，建材板块或将延续较为强劲的走势。 图表 1：中信指数各版块一周表现 8.84%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10% 数据来源：Wind，国联证券研究所 5 图表 2：板块及综合指数周表现 3.49%8.84%8.89%10.04%9.43%8.23%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%02-1502-1602-1702-1802-19上证综指建材(中信)水泥III(中信)玻璃III(中信)陶瓷(中信)新型建材及非金属新材料(中信) 数据来源：Wind，国联证券研究所 3.2 个股涨跌幅 建材板块个股上周表现都非常抢眼，整个板块只有三只个股下跌，长海股份上周出现回调，东方银星和帝龙新材分别下跌2.43%和0.39%。受到超级玻璃概念的追捧，中航三鑫周五冲击涨停。 图表 3：水泥行业个股涨跌幅 图表 4：玻璃行业个股涨跌幅 -5%0%5%10%15%20%25%中航三鑫洛阳玻璃金刚玻璃方兴科技秀强股份南玻A金晶科技亚玛顿耀皮玻璃北玻股份国栋建设三峡新材中国巨石旗滨集团长海股份 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所