汽车及零部件行业周报：-市场不确定性加大，持续重点推荐智能驾驶

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车及零部件行业周报20160222-20160228 - 证券研究报告〃行业研究〃汽车及零部件行业 市场不确定性加大，持续重点推荐智能驾驶。 投资评级：增持（维持） 投资要点  1、推荐组合 亚太股份（002284），比亚迪（002594），宇通客车（600066），金龙汽车（600686），多氟多（002407），万向钱潮（000559），隆基机械（002363），均胜电子（600699），万丰奥威（002085），金固股份（002488）  2、上周市场回顾及策略观点 1）本周汽车板块（801880）下跌3.74%，沪深300下跌3.39%，跑输指数0.35%。 2）1月汽车产销同比增幅略超预期，自主品牌份额保持增长；新能源汽车1月同比高增长，16年大趋势不变，政策及“骗补”清查为产销最大变数。  3、行业动态 1）国务院常务会议确定5大措施支持新能源汽车产业。  4、公司动态 1）【亚太股份】2015年净利润同比减19.17%。 2）【力帆股份】出资9亿元大举增资新能源子公司。 3）【中国重汽】拟2000万元设立电子商务公司。 4）【广汇汽车】全资子公司拟出资24.2亿元收购武汉康顺汽车服务公司。 5）【比亚迪】2015年净利28.29亿元，同比增552.63%。 6）【万向钱潮】2015年净利润同比增10.29%。  5、近期重点关注事件 1）山西省将实施停车费减免政策以加快新能源汽车的发展。 2）德国公司推出首尾相连智能汽车EO Smart2。 3）南京首家新能源汽车公共技术服务平台落户溧水开发区，将拥有国内一流的新能源汽车检测实验室。 4）芜湖市交通运输部门以“租车、充电和停车服务”三大关键环节构建新能源汽车一体化的运营服务平台。 5）Uber公司宣布将在美国匹兹堡市为其无人驾驶汽车研发项目建立一个全新的高级技术中心。 2016年2月28日 首席证券分析师 陈显帆 执业资格证书号码：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 联系人 孔辰寰 18501679666 kongchh@dwzq.com.cn 股价走势 相关研究 1． 《新能源汽车系列点评（二）：国务院常务会议确定5大措施支持新能源汽车产业》 2． 《亚太股份：召开5方协同会议，智能网联产业驶入快车道》 3． 《新能源汽车系列点评（一）：1月产量数据公布，同比保持高增速，环比增速落差较大》 4． 《智能驾驶系列点评（一）：持续看好智能驾驶板块》 5． 《智能驾驶深度报告：智能驾驶浪潮剑指行业发展未来，变革引领全新驾乘生活》 6． 《汽车及零部件行业点评：政策利好驱动产量空前增速，行业竞争格局持续升温加剧》 7． 《亚太股份事件点评（首次覆盖）：初步搭建智能驾驶生态圈，积极布局航天军工配套业务，提升综合竞争力》 8． 《亚太股份事件点评（上调“买入”评级）：定增加码集成化底盘模块实质性部署，积极看好智能驾驶行业优势及中长期发展前景》 9． 《比亚迪（首次覆盖）：秦汤持续火爆，业绩飙升超预期》 汽车及零部件行业周报 0222-0228 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6、行业核心观点：市场不确定性加大，持续重点推荐智能驾驶 【新能源汽车】国务院常务会议确定5大措施支持新能源汽车产业。 2月24日，国务院总理李克强召开国务院常务会议，确定进一步支持新能源汽车产业的措施，以结构优化推动绿色发展；要求加强市场导向创新驱动，加快新能源汽车发展步伐。会议上强调进一步支持产业的5大措施：1）加快实现动力电池革命性突破；2）加快充电基础设施建设；3）扩大城市公交、出租车、环卫、物流等领域新能源汽车应用比例；4）提升新能源汽车整车品质；5）完善财政补贴等扶持政策，督促落实不得对新能源汽车限行限购的要求，破除地方保护，打击“骗补”行为。 点评：1、新能源汽车作为国家“新经济”在工业领域的标志性行业，政策层将其视为“新”、“旧”经济拐点“新动能”，坚信行业发展向上趋势。此次五项措施的出台展现政策层对行业发展充满信心。 2、我们早在年度策略及多次观点中提出新能源汽车产业协同、健康发展的重要及必然性，将动力电池续航能力等核心技术突破及发展相对滞后的充电桩如何匹配行业发展列为两大主要挑战。此次5大“措施”中对动力电池及充电桩发展提出了明确的发展目标及具体措施，催化效应持续明朗。 3、公共交通及环卫、物流等公共体系领域将加快渗透，上述需求端日趋刚性化，该领域市场增量空间明确。 4、提升行业标准，提升新能源汽车品质，形成行业“内部”产业优化、外部“政策推动”的良性循环，引导行业从政策驱动趋向市场驱动，培育成为可持续发展的健康行业。 5、产业链政策、标准将加速落地、细化，“骗补”清查决心表明补贴政策日趋严格，扫除行业不规范、不合理现象，为新能源汽车产业的健康发展“保驾护航”。 6、新能源汽车发展趋势不变，近八成业绩预告整车企业一季度业绩向好，销售持续拉升趋势可期。预计考虑行业核心技术突破及发展滞后因素考虑，重点关注充电桩、动力电池细分行业的加速发展，相关产业龙头将率先受益。 汽车及零部件行业周报 0222-0228 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 附录1：公司动态 【亚太股份】2015年净利润同比减19.17%。 亚太股份2月26日晚间发布业绩快报称，2015年归属于母公司所有者的净利润为1.42亿元，较上年同期减19.17%；营业收入为30.59亿元，较上年同期减6.69%；基本每股收益为0.19元，较上年同期减36.67%。 点评：前装OEM配套作为公司核心业务，受市场需求下滑不利因素影响，业绩增速出现下滑。公司对15年市场需求下滑预判充分，积极拓展前装市场，调整、优化客户结构。公司产品正在向高毛利机电一体化产品过度，毛利率将稳步提升。预计EPB、ESP等产品16年业绩放量，业绩增速拐点可期。预计公司将持续提升技术研发水平及维持高端人才引进计划，彰显抢占先发优势决心及扭转业绩信心。近期公司与相关参股公司召开5方协同会议，就各方开发进度及协同措施，针对各个发展阶段的计划及目标进行了协商讨论，在开发内容、时间计划及可行性等方面达成了一致，智能驾驶产业驶入快车道。此外，公司与奇瑞汽车及北汽研究总院签订了共同开发智能网联汽车的战略合作协议，北汽样车有望亮相4月北京车展，16年前装落地成大概率事件。 【力帆股份】出资9亿元大举增资新能源子公司。 公司2月23日晚间公告，根据公司新能源战略发展规划，为了加快在该产业领域的布局和建设，决定由公司的下属控股公司力帆乘用车以自有资金9亿元对全资子公司力帆集团重庆万光新能源科技有限公司进行增资。增资完成后，万光新能源注册资本将从2000万元大幅提高至9.2亿元。 万光新能源成立于2004年4月，专业从事铅酸蓄电池、电动助力车用蓄电池等产品的研发、生产及销售。因市政规划的变化，其原生产场地万州区万丰路299号难以满足环保要求，于2011年7月公告停产并寻找新址新建新能源电池项目。2016年1月，迁入重庆两江新区水土高新技术产业园并筹备新建智能新能源汽车60亿瓦时锂电芯项目。截至2015年9月30日，该公司总资产约905万元，净资产860万元，2015年前9月净利润为-77.33万元。 点评：本次增资有利于万光新能源更好的实施锂电芯项目，盘活资产、实现产业升级；同时，也有利于建设公司自身的汽车动力锂电池供应系统，降低电池购买成本，对公司的新能源战略实施和转型升级具有重大意义。 自2015年6月力帆股份正式发布“i.Blue 1.0”新能源战略后，转型升级步伐明显提速。数据显示，2015年，公司新能源车累计销量达1.4874万辆，同比大增1782.78%。今年1月，公司新能源汽车产量达1237台，同比增长897.58%；销量590台，同比增长836.51%。 【中国重汽】拟2000万元设立电子商务公司。 汽车及零部件行业周报 0222-0228 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司2月24日晚间公告称，公司拟以现金方式总计2000万元作为出资，在济南市高新区成立中国重汽集团济南地球村电子商务有限公司，主要经营范围为：汽车配件采购、销售及批发；商用汽车采购、销售及服务；商用汽车金融服务、商用汽车相关礼品的销售、商业汽车二手汽车交易以及数据信息服务和提供等。 点评：该公司将通过在互联网上搭建营销、服务、运营等平台，以互联网为基础，以客户为中心，通过互联网实现商品和服务的展示、销售，强化线下体验，提升配送和售后等服务效率。在加强线上线下互动，促进线上线下融合的同时，不断打破场景限制、优化消费路径，从而提升企业盈利水平。 【广汇汽车】全资子公司拟出资24.2亿元收购武汉康顺汽车服务公司。 公司2月26日公告,公司全资间接子公司新疆龙泽拟以自有资金收购Kangshun Automobile Holding Hong Kong Ltd及武汉康顺集团有限公司持有的标的公司99.41%、0.59%的股权,交易作价按照标的公司业绩承诺期内平均净利润的8倍进行,标的公司主要持有9家4S店面,收购价格不高于人民币24.2亿元。 点评：通过此次交易,广汇汽车将获得华中地区优质的汽车经销服务资产,进一步优化公司在北京及东北市场品牌结构,并与上市公司现有业务在品牌覆盖、地域布局、业务等方面形成良好的协同效应,完善全国性经销服务网络布局,有利于提升公司的核心竞争能力。 【比亚迪】2015年净利28.29亿元，同比增552.63%。 公司2月26日晚间发布2015年度业绩快报，2015年，归属于上市公司股东的净利润为28.29亿元，同比增552.63%；营业收入800.14亿元，同比增37.49%；基本每股收益1.14元，同比增533.33%。 点评：2015年,新能源汽车行业呈现爆发式增长，公司推出的插电式混合动力汽车“秦”、“唐”受市场热捧，继续主导插电式混合动力私家车市场；公司纯电动大巴K9等产品的订单大量交付，使得公司新能源汽车销量及收入快速大幅增加，带动公司利润的大幅提升。传统汽车业务方面，公司SUV车型继续热销，带动公司传统汽车业务小幅增长。 手机部件及组装业务方面，随着公司大客户订单的快速释放，EMS业务实现快速增长，与持续增长的金属部件业务共同驱动手机部件及组装业务收入的大幅提升。 太阳能业务方面，随着行业回暖、销售提升和成本的进一步下降，太阳能业务盈利状况有所改善。2015年，公司整合并出售柔性线路板、液晶显示屏模块、摄像头产品三部分业务，因出售业务产生的投资收益亦给公司带来了较大的业绩贡献。 【多氟多】2015年净利3991万，同比增逾8倍。 公司2月26日发布2015年度业绩快报，公司去年实现净利润3991万元，同比增长845.26%；营业总收入为21.97亿元，同比增长2.67%；营业利润为3532万元，同比增长2002%；利润总额为4665万元，同比 汽车及零部件行业周报 0222-0228 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 增长1187%；每股收益0.18元，同比增长800%。 点评：2015年公司营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益分别比上年同期增长2,002.48%、1,186.92%、 845.26%、