休闲服务行业周报：机遇与挑战并存，优选优质标的

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  市场行情回顾：随着前期市场涨幅过快，短期内市场迎来调整，本期（3月22日-28日）各大指数均有所调整，其中上证综指、深证成指和创业板指分别下跌3.43%、3.28%和4.52%；本期两市周成交3793.99亿股，环比减少7.89%；成交3.72万亿元，环比减少7.61%。本期全部28个申万一级行业指数仅有食品饮料、休闲服务和轻工制造实现上涨，分别上涨2.97%、2.59%和0.89%；跌幅前3位的分别是传媒、综合和有色金属，分别下跌9.17%、7.27%和6.54%。本期休闲服务板块居涨幅榜第二位，继续跑赢沪深300指数5.42个百分点。  行业及公司动态回顾：1）宋城演艺预计第一季度净利润同比增长10% -20%；2）Google发力短租预订，尚未接入Airbnb和Booking房源；3）Airbnb全球客人超过5亿，为房东创收超过650亿美元；4）长白山2018年净利润下降4.47%；5）香港虚拟银行首发三张牌照：京东、携程、众安入围；6）国航2018年移动端销售收入同比增长50%；7）2月份访韩的中国游客同比增长31.3%。  本周观点：随着气温的逐步上升，行业将逐步进入传统旺季，同时随着法定假日的延长更加彰显出国家层面对旅游行业的重视程度，确保了行业健康发展的基础，从而有助于提升行业平均估值。另一方面目前行业估值已是近几年来的低位，安全边际较高，前期多数其他板块涨幅较较休闲服务板块明显，但市场逐步进入盘整期，休闲服务具备了较为明显的配置优势。中长期我们依旧看好周边游市场（中青旅、宋城演艺）、自然景区龙头（黄山旅游）、出境游龙头（众信旅游）及免税龙头（中国国旅）等。  风险提示：宏观经济增速低于预期、相关行业政策低于预期、客流增速低于预期、自然灾害及安全事故等。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 -3.43 1.84 20.09 深证成指 -3.28 5.70 31.86 创业板指 -4.52 5.93 30.09 沪深300 -2.83 1.61 23.84 人工景点 -1.09 9.54 11.60 自然景点 2.97 10.71 28.01 酒店III 4.09 15.03 34.83 旅游综合III 3.27 7.00 16.46 餐饮III 0.87 13.42 30.27 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：汤 峰 执业证书编号：S1050513090001 电话：021-54967580 邮箱：tangfeng@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%休闲服务(申万)沪深3002019年3月29日 休闲服务 机遇与挑战并存，优选优质标的 行业评级：增持（维持） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目录 1． 市场行情回顾 ........................................................................................................................ 3 1.1本期申万休闲服务继续跑赢沪深300指数收益 ·································································································· 3 1.2休闲服务年度表现 ·················································································································································· 4 2． 行业及公司动态回顾 ............................................................................................................ 5 2.1 宋城演艺预计第一季度净利润同比增长10% -20% ···························································································· 5 2.2 Google发力短租预订，尚未接入Airbnb和Booking房源 ·················································································· 6 2.3 Airbnb全球客人超过5亿，为房东创收超过650亿美元 ·················································································· 6 2.4 长白山2018年净利润下降4.47% ························································································································ 7 2.5 香港虚拟银行首发三张牌照：京东、携程、众安入围 ····················································································· 7 2.6 国航2018年移动端销售收入同比增长50% ······································································································· 8 2.7 2月份访韩的中国游客同比增长31.3% ················································································································ 8 3． 本周观点 ............................................................................................................................... 8 4． 风险提示 ............................................................................................................................... 9 图表目录 图表1：本期28个申万一级行业指数涨跌幅（单位：%）............................................................. 3 图表 2：本期休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) .............................................................................. 3 图表 3：2019年休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) ......................................................................... 3 图表 4：2019年至今SW休闲服务指数涨跌幅（单位：%）........................................................... 4 图表 5：申万一级行业估值水平（单位：倍）................................................................................ 5 图表 6：SW休闲服务历史静态估值（PE/TTM） ............................................................................ 5 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 市场行情回顾 1.1本期申万休闲服务继续跑赢沪深300指数收益 随着前期市场涨幅过快，短期内市场迎来调整，本期（3月22日-28日）各大指数均有所调整，其中上证综指、深证成指和创业板指分别下跌3.43%、3.28%和4.52%；本期两市周成交3793.99亿股，环比减少7.89%；成交3.72万亿元，环比减少7.61%。本期全部28个申万一级行业指数仅有食品饮料、休闲服务和轻工制造实现上涨，分别上涨2.97%、2.59%和0.89%；跌幅前3位的分别是传媒、综合和有色金属，分别下跌9.17%、7.27%和6.54%。本期休闲服务板块居涨幅榜第二位，继续跑赢沪深300指数5.42个百分点。 图表 2：本期休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) 图表 3：2019年休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 本期申万休闲服务的三级子板块除人工景点下跌1.09%外，其余板块均有不同程度的上涨，其中酒店III、旅游综合III、自然景点和餐饮III分别上涨4.09%、3.27%、2.97%-4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 酒店III旅游综合III自然景点餐饮III人工景点本周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%）0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 酒店III餐饮III自然景点旅游综合III人工景点2019年涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%）图表1：本期28个申万一级行业指数涨跌幅（单位：%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 -10-8-6-4-2024食品饮料休闲服务轻工制造纺织服装医药生物化工交通运输国防军工家用电器银行建筑材料农林牧渔商业贸易电子通信机械设备房地产电气设备汽车公用事业建筑装饰采掘计算机钢铁非银金融有色金属综合传媒行业涨跌幅（%）沪深300（%） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·行业报告 和0.87%，同时本期各子板块分别跑赢沪深300指数收益6.91、6.09、5.80、3.69和1.74个百分点。 1.2休闲服务年度表现 截止19年3月28日，19年休闲服务板块累计收益较前期大幅提升至19.98%，在28个申万一级行业指数排名第22位，较前期排名上升5位。目前休闲服务板块累计收益较排名第一的计算机累计收益相差22.79个百分点，休闲服务板块2019年跑输沪深300指数3.