休闲服务行业周报：机遇与挑战并存，优选优质标的

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  市场行情回顾：本周（2月1日-14日）市场情绪明显回暖，各大指数均大幅上涨，其中上证综指、深证成指和创业板指分别上涨5.23%、9.90%和10.91%；量能也随之明显放量，两市周成交2188.23亿股，环比增长26.65%；成交1.84万亿元，环比增长28.58%。本周全部28个申万一级行业指数呈现普涨态势，其中涨幅前3位的分别是电子、计算机和通信，分别上涨15.51%、11.34%和11.14%；涨幅后3位的分别是银行、采掘和房地产，分别上涨1.03%、5.10%和5.17%。我们所关注的休闲服务板块本周上涨10.65%，居28个申万一级行业指数涨幅榜第4位，跑赢沪深300指数4.38个百分点。  行业及公司动态回顾：1）大陆游客赴台数创新低，3年少赚1400亿台币；2）云南旅游超20亿收购华侨城文旅科技；3）中国内地连续两年成为新加坡最大旅游客源地；4）洲际酒店集团以3亿美元收购奢华酒店品牌六善；5）文旅融合后的首个春节黄金周：客流及收入增速放缓；6）文旅部:2018年中国出境游人数逼近1.5亿人次；7）石基收购全球支付解决方案提供商Touchpeak。  本周观点：本周横跨整个春节黄金周，从已公布的出游数据来看，全国旅游接待总人数4.15亿人次，同比增长7.6%；实现旅游收入5139亿元，同比增长8.2%，增速较前期有所放缓，这也验证了我们前期预期。随着行业增速的放缓，可能将对部分公司业绩产生一定的影响，但我们始终认为对那些拥有核心资源的公司影响有限，且目前行业估值已是近几年来的低位，相对其他板块具备了一定的配置优势，因此我们一直强调在出现阶段性大幅回调的同时也是配置的最好时机。中长期我们依旧看好周边游市场（中青旅、宋城演艺）、自然景区龙头（黄山旅游）及免税龙头（中国国旅）等。  风险提示：宏观经济意外下滑、相关行业政策低于预期、客流增速低于预期、自然灾害及安全事故等。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 5.23 5.81 9.05 深证成指 9.90 9.01 13.54 创业板指 10.91 7.47 8.91 沪深300 6.26 8.74 13.00 人工景点 7.85 9.76 0.84 自然景点 8.18 1.90 7.89 酒店III 11.06 8.85 5.49 旅游综合III 11.90 1.04 2.83 餐饮III 7.21 1.16 3.94 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：汤 峰 执业证书编号：S1050513090001 电话：021-54967580 邮箱：tangfeng@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%休闲服务(申万)沪深3002019年2月15日 休闲服务 机遇与挑战并存，优选优质标的 行业评级：中性（维持） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目录 1． 市场行情回顾 ........................................................................................................................ 3 1.1本周申万休闲服务大幅跑赢沪深300指数收益 ·································································································· 3 1.2休闲服务年度表现 ·················································································································································· 4 2． 行业及公司动态回顾 ............................................................................................................ 5 2.1 大陆游客赴台数创新低，3年少赚1400亿台币 ································································································ 5 2.2 云南旅游超20亿收购华侨城文旅科技 ··············································································································· 5 2.3 中国内地连续两年成为新加坡最大旅游客源地 ································································································· 5 2.4 洲际酒店集团以3亿美元收购奢华酒店品牌六善 ····························································································· 6 2.5 文旅融合后的首个春节黄金周：客流及收入增速放缓 ····················································································· 6 2.6 文旅部:2018年中国出境游人数逼近1.5亿人次 ································································································ 6 2.7 石基收购全球支付解决方案提供商Touchpeak··································································································· 7 3． 本周观点 ............................................................................................................................... 7 4． 风险提示 ............................................................................................................................... 7 图表目录 图表1：本周28个申万一级行业指数收益（单位：%）................................................................. 3 图表 2：上周休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) .............................................................................. 3 图表 3：2019年休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) ......................................................................... 3 图表 4：2019年至今SW休闲服务指数收益（单位：%）............................................................... 4 图表 5：申万一级行业估值水平（单位：倍）................................................................................ 4 图表 6：SW休闲服务历史静态估值（PE/TTM） ............................................................................ 4 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 市场行情回顾 1.1本周申万休闲服务大幅跑赢沪深300指数收益 本周（2月1日-14日）市场情绪明显回暖，各大指数均大幅上涨，其中上证综指、深证成指和创业板指分别上涨5.23%、9.90%和10.91%；量能也随之明显放量，两市周成交2188.23亿股，环比增长26.65%；成交1.84万亿元，环比增长28.58%。本周全部28个申万一级行业指数呈现普涨态势，其中涨幅前3位的分别是电子、计算机和通信，分别上涨15.51%、11.34%和11.14%；涨幅后3位的分别是银行、采掘和房地产，分别上涨1.03%、5.10%和5.17%。我们所关注的休闲服务板块本周上涨10.65%，居28个申万一级行业指数涨幅榜第4位，跑赢沪深300指数4.38个百分点。 本周申万休闲服务的三级子板块也呈现出普涨态势，其中旅游综合III、酒店III、自然景点、人工景点和餐饮III分别上涨11.90%、11.06%、8.18%、7.85%和7.21%，且本周各子板块分别跑赢沪深300指数5.64、4.80、1.92、1.59和0.95个百分点。 图表 2：本周休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) 图表 3：2019年休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 旅游综合III酒店III自然景点人工景点餐饮III本周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%）0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 自然景点酒店III餐饮III旅游综合III人工景点2019年涨跌幅（%）图表1：本周28个申万一级行业指数收益（单位：%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 024681012141618电子计算机通信休闲服务医药生物传媒电气设备农林牧渔有色金属轻工制造化工食品饮料综合机械设备商业贸易汽车国防军工家用电器建筑材料纺织服装公用事业交通运输非银金融建筑装饰钢铁房地产采掘银行行业涨跌幅（%）沪深300（%） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·行业报告 1.2休闲服务年度表现 截止19年2月14日，19年休闲服务板块累计收益3.30%，在28个申万一级行业指数排名第27位，较前期排名提升一位。目前休闲服务板块累计收益较排名第一的家用电器累计收益相差18.49个百分点，跑赢排名最后一位的公用事业0.40个百分点，目前板块跑输沪深30